2006年03月22日 09:01
來源：文匯報(bào) 作者：陳韶旭

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文/本報(bào)記者 陳韶旭

記者昨天了解到，備受關(guān)注的金融期貨交易所正在上海進(jìn)行籌建，中國證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)期貨的副主席范福春任組長，上海期貨交易所總經(jīng)理姜洋與大連商品交易所總經(jīng)理朱玉辰擔(dān)任副組長。籌建組已在上海期貨大廈租用了一層樓面開始日?；I備工作。這表明，以股指期貨和國債期貨為產(chǎn)品的金融期貨產(chǎn)品正在加速上路，并已經(jīng)有了時(shí)間表。

同時(shí)，浦東新區(qū)已經(jīng)在一份主要內(nèi)容為“圍繞聚焦金融戰(zhàn)略、抓緊推進(jìn)金融改革和創(chuàng)新”的文件中明確提出，“要切實(shí)落實(shí)各項(xiàng)重點(diǎn)工作的推進(jìn)計(jì)劃、時(shí)間節(jié)點(diǎn)和責(zé)任部門，加快推進(jìn)重點(diǎn)創(chuàng)新項(xiàng)目，如金融期貨交易所落戶、保險(xiǎn)資金率先在浦東試點(diǎn)進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，盡快推出股指期貨、國債期貨等新品種?！钡怯嘘P(guān)部門并不愿意透露具體的時(shí)間表。

股指期貨可望先推出

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，股指期貨推出的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。上期所總經(jīng)理姜洋曾經(jīng)在市政府組織的一次會(huì)議上透露，股指期貨萬事俱備，只欠東風(fēng)，只要證監(jiān)會(huì)一聲令下，馬上可以交易。他還表示，第一個(gè)股指期貨將跟蹤上證50指數(shù)，目前已經(jīng)進(jìn)行了相當(dāng)長時(shí)間的研究和模擬交易，參與者達(dá)數(shù)百人。不過，當(dāng)時(shí)姜洋透露，股指期貨最終是在上交所還是在上期所交易，要等證監(jiān)會(huì)的最后決定，上期所肯定會(huì)竭力爭取。證監(jiān)會(huì)主席尚福林也曾表示，將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候推出股指期貨。

也有消息稱，上證所下屬的中證指數(shù)公司正在滬深300指數(shù)的基礎(chǔ)上開發(fā)CSI100滬深指數(shù)，用來做股指期貨的指標(biāo)指數(shù)。但是，中證指數(shù)公司一位人士昨天向記者否認(rèn)該指數(shù)的用途，同時(shí)也不愿意證實(shí)該指數(shù)的開發(fā)進(jìn)展情況。分析人士認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)為了平息上交所與上期所的紛爭，可能最終把股指期貨納入到新的金融期貨交易所，而上交所的“算盤”可能落空。

但從金融期貨交易所的籌備人選來看，由姜洋領(lǐng)銜的上證50指數(shù)作為股指期貨的指標(biāo)指數(shù)可能性大增。

國債期貨防重蹈覆轍

而對(duì)于國債期貨來說，市場認(rèn)為這是適應(yīng)利率市場化的必要之舉，但是，由于有過“327國債事件”的教訓(xùn)，反響遠(yuǎn)不及股指期貨來得積極。證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士卻認(rèn)為這是好事，一來他們對(duì)此類產(chǎn)品有監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，二來讓投資者有了風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)產(chǎn)品的健康發(fā)展有好處。

據(jù)悉，央行、財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)實(shí)際上已分別有研究小組對(duì)國債期貨交易場所和國債期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的資格條件、國債期貨交易場結(jié)算及交割業(yè)務(wù)管理、國債期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理、法律責(zé)任等五個(gè)方面進(jìn)行了研究，以備國債期貨的推出。

此前財(cái)政部國庫司的有關(guān)人士認(rèn)為，從實(shí)質(zhì)上來看，央行遠(yuǎn)期交易是國債期貨的雛形，與國債期貨一樣具有做空功能和交易放大效應(yīng)。從國債買斷式回購到遠(yuǎn)期交易，做空機(jī)制在不斷完善，國債期貨的推出應(yīng)順理成章。但是，關(guān)鍵還是要防止重蹈“327”覆轍。

相關(guān)鏈接 “327”國債期貨暫停始末

上海證券交易所在1993年10月25日向社會(huì)公眾開放國債期貨交易，最初國債期貨交易未被投資者所認(rèn)識(shí)，市場規(guī)模較小，行情波動(dòng)也不大。1994年10月以后，中國人民銀行提高3年期以上儲(chǔ)蓄存款利率和恢復(fù)存款保值貼補(bǔ)，國庫券利率也同樣保值貼補(bǔ)，保值貼補(bǔ)率的不確定性為炒作國債期貨提供了空間，大量機(jī)構(gòu)投資者由股市轉(zhuǎn)入債市，國債期貨市場行情火爆。

“327”是國債代碼。1992年3年期國庫券到期的基礎(chǔ)價(jià)格當(dāng)時(shí)已經(jīng)確定，為票面價(jià)值100元加上3年合計(jì)利息28.50元，合計(jì)為128.5元。多空雙方在148元附近大規(guī)模建倉，327品種未平倉合約數(shù)量逐漸加大，市場潛伏的危機(jī)已經(jīng)到了一觸即發(fā)的地步。1995年2月23日，空頭主力上海萬國證券公司在收市前8分鐘內(nèi)拋出1056萬口賣單，這一數(shù)字相當(dāng)于327國債期貨的本品國庫券發(fā)行量的3倍多，并將327國債期貨價(jià)位從150.30元打壓到147.50元，希望以此來減少其已持有的巨大空頭頭寸的虧損。這完全是一種蓄意違規(guī)行為。為避免事態(tài)進(jìn)一步擴(kuò)大，上海證券交易所當(dāng)夜11點(diǎn)宣布最后8分鐘交易無效，從2月27日開始休市，并組織協(xié)議平倉。最后8上海萬國證券公司等有關(guān)違規(guī)當(dāng)事人受到嚴(yán)肅查處。1995年5月18日，鑒于我國開放國債期貨市場的條件尚未成熟，國務(wù)院決定暫停國債期貨交易。

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