2008年02月27日 07:33
來源：天府早報(bào)

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業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，高比例繳納所得稅及金融衍生工具欠缺或?qū)⒊蔀橹萍s專戶理財(cái)發(fā)展障礙

昨(19)日，南方、易方達(dá)、鵬華、匯添富、諾安、工銀瑞信等公司均對外正式宣布，成為首批獲準(zhǔn)開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基金公司。據(jù)悉，上述基金公司相關(guān)準(zhǔn)備工作已就緒，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，高比例繳納所得稅及金融衍生工具的欠缺可能成為制約專戶理財(cái)發(fā)展的兩大障礙。

投資收益稅限制發(fā)展

“基金專戶理財(cái)?shù)目蛻羧菏谴髾C(jī)構(gòu)、企業(yè)客戶。對這一群體而言，投資收益稅收制度不放行，未來的發(fā)展將非常有限。”銀河證券首席基金分析師胡立峰告訴記者，雖然有業(yè)績報(bào)酬這一創(chuàng)新制度激勵(lì)，但基金專戶理財(cái)能否實(shí)現(xiàn)較公募基金更有優(yōu)勢的收益，仍受稅收、市場等多重因素影響。

安信證券首席基金分析師付強(qiáng)博士同樣認(rèn)為，由于中國在基金投資所得稅方面實(shí)行特殊的稅收優(yōu)惠政策，因此，以企業(yè)客戶為主要對象的專戶理財(cái)在與現(xiàn)有的共同基金競爭中，處于下風(fēng)。

根據(jù)《證券投資基金稅收政策的通知》，基金投資人從基金收益分配(包括股息紅利和資本利得)中獲得收入不繳企業(yè)所得稅。而如果機(jī)構(gòu)投資人自己直接或通過專戶理財(cái)?shù)姆绞将@得投資收益，則需繳納所得稅。

“可見，機(jī)構(gòu)投資者通過購買基金實(shí)際上是起到了合法避稅的效果，而如果選擇專戶理財(cái)，就放棄了這一潛在的稅收利益。

很難提供差異化產(chǎn)品

制約專戶理財(cái)發(fā)展的更大障礙來自金融工具欠缺的市場現(xiàn)實(shí)。

專戶理財(cái)與共同基金的最大不同在于其可為客戶提供個(gè)性化、差異化的產(chǎn)品。個(gè)性化投資直接決定產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)。在海外成熟市場，大資金選擇專戶理財(cái)，也主要是基于它個(gè)性化投資的可能性。但在目前市場環(huán)境下，中國金融市場投資標(biāo)的的深度與廣度較發(fā)達(dá)國家仍存明顯差距。

“金融工具不豐富導(dǎo)致專戶理財(cái)很難為客戶提供差異化的產(chǎn)品。短期內(nèi)，專戶理財(cái)與共同基金面對的是同一個(gè)產(chǎn)品市場，怎能期望它獲得更高的超額收益？加上在稅收政策上享受不到共同基金的優(yōu)惠，專戶理財(cái)發(fā)展將很尷尬?！备稄?qiáng)表示?！敦?cái)經(jīng)》

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