2008年03月11日 10:45
來(lái)源：新京報(bào)

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隨著《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》從2008年1月1日起施行，目前證監(jiān)會(huì)分兩批共計(jì)批準(zhǔn)了南方、易方達(dá)、鵬華、華安、華夏等17家基金公司的專戶理財(cái)資格?；痖_展專戶理財(cái)，這是基金業(yè)務(wù)的一次拓展，對(duì)于基金公司的發(fā)展具有積極的意義。不過(guò)，對(duì)于基金專戶理財(cái)中可能出現(xiàn)的“利益輸送”行為，市場(chǎng)卻不無(wú)擔(dān)心。

這種擔(dān)心并非多余。在開放式基金推出之初，由于封閉式基金具有不可贖回的特性，而開放式基金又面臨投資收益不佳時(shí)的贖回壓力，所以一些基金公司為確保開放式基金的投資收益，就由封基向開基進(jìn)行利益輸送，以至于前者的收益明顯不如后者。正是基于基金公司這樣的“前科”，所以對(duì)于基金專戶理財(cái)品種的推出，投資者難免擔(dān)心基金公司會(huì)將公募基金的利益向私募的專戶理財(cái)產(chǎn)品輸送。

不僅如此，專戶理財(cái)?shù)膶?duì)象往往都是一些大客戶，為了爭(zhēng)取到這些大客戶，基金公司除了在私底下有可能向大客戶們作出承諾之外，更需要拿出過(guò)硬的業(yè)績(jī)來(lái)。而出于這種業(yè)績(jī)的壓力，也不能排除采取公募基金向?qū)衾碡?cái)進(jìn)行利益輸送的可能。

并且，基金專戶理財(cái)產(chǎn)品有可能給基金公司帶來(lái)更多的利益。根據(jù)《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》基基金公司收取專戶理財(cái)產(chǎn)品的管理費(fèi)不低于同類基金管理費(fèi)的60%。在此基礎(chǔ)上，基金在一個(gè)委托投資期內(nèi)，還可以提取一定的業(yè)績(jī)報(bào)酬，其提取比例不得高于所管理資產(chǎn)在該期間凈收益的20%。20%的利益顯然已經(jīng)足夠豐厚到引發(fā)一些非規(guī)范行為了。

如何阻止基金公募向私募理財(cái)專戶進(jìn)行利益輸送？時(shí)下盛行的基金公司自購(gòu)旗下基金的做法，讓有些人士認(rèn)為，這樣有利于阻止基金公司將公募基金的利益向基金理財(cái)專戶輸送。筆者以為這種觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。

從目前來(lái)看，基金公司自購(gòu)旗下基金，用途有二。一是基金公司的一種投資行為。在封閉式基金的價(jià)值被低估，或基金公司看好后市行情的發(fā)展的時(shí)候，基金公司購(gòu)進(jìn)自己公司的基金，有可能獲得一定的投資收益。二是一種營(yíng)銷手段。在基金發(fā)售低迷的時(shí)候，基金公司認(rèn)購(gòu)自己公司發(fā)售的新基金，可以表明基金公司對(duì)旗下基金的信心。這有利于提振投資者的信心，刺激基金銷售。

但用基金公司自購(gòu)作為阻止向?qū)衾碡?cái)進(jìn)行利益輸送的手段則似乎強(qiáng)人所難?；鸸酒煜掠斜姸嗟耐顿Y基金，如果對(duì)每只基金都要進(jìn)行自購(gòu)，這就需要基金公司拿出很多的資金?；鸸臼欠裼羞@樣的實(shí)力，或是否愿意這樣做是一個(gè)問(wèn)題。二是基金公司即便是自購(gòu)了旗下基金，利益輸送行為固然會(huì)損害基金公司在公募基金中的利益，但基金公司完全可以失之東隅，收之桑榆，堤內(nèi)損失堤外補(bǔ)，從基金專戶理財(cái)中把損失補(bǔ)回來(lái)，甚至獲得更多的利益。所以，寄希望于通過(guò)基金公司自購(gòu)旗下基金來(lái)防止向?qū)衾碡?cái)進(jìn)行利益輸送，顯然是徒勞的。

□皮海洲(湖北 財(cái)經(jīng)評(píng)論人)

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