享受專戶理財(cái)?shù)乃郊沂⒀?/h1>

2008年03月19日 11:30
來(lái)源：精品購(gòu)物指南 作者：曹瑩

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也許你還是個(gè)散戶，也許你還認(rèn)為專戶理財(cái)是富人的游戲。然而在這個(gè)富豪不斷升級(jí)、個(gè)人資產(chǎn)不斷膨脹的時(shí)代，明天的你也許就是專戶理財(cái)機(jī)構(gòu)的目標(biāo)客戶。在海外，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。以基金專戶理財(cái)來(lái)舉例，目前美國(guó)獨(dú)立賬戶資產(chǎn)管理總規(guī)模大約是共同基金規(guī)模的十分之一，是股票型基金規(guī)模的五分之一。而麥肯錫的研究報(bào)告認(rèn)為，到2011年，預(yù)計(jì)美國(guó)獨(dú)立賬戶資產(chǎn)管理的規(guī)模將達(dá)到1.5萬(wàn)億美元。

專戶理財(cái)，因其獨(dú)特的個(gè)性化設(shè)計(jì)和靈活的交易制度，必然會(huì)成為人們追捧的對(duì)象。雖然在中國(guó)，專戶理財(cái)還是“小荷才露尖尖角”，但未來(lái)必然會(huì)成為眾多機(jī)構(gòu)的重要業(yè)務(wù)之一，也會(huì)逐漸為投資者們所熟知。

即便你現(xiàn)在無(wú)法躋身于專戶理財(cái)?shù)男辛?，專戶理?cái)也會(huì)給你的投資理財(cái)生活帶來(lái)或多或少的變化。一年之計(jì)在于春，本期《財(cái)智人生》就帶你一起品嘗專戶理財(cái)?shù)拇喝帐⒀纭?

專戶理財(cái)入門

第一步：根據(jù)資金實(shí)力，選擇專戶理財(cái)機(jī)構(gòu)。

基金專戶理財(cái)——5000萬(wàn)元以上

私人銀行——1000萬(wàn)元以上

券商專戶理財(cái)——100～800萬(wàn)元(暫不確定)

第二步：選擇專戶理財(cái)公司。

根據(jù)該公司的專戶理財(cái)管理水平和公司規(guī)模、品牌信譽(yù)等，在同行業(yè)的公司中進(jìn)行比較。

第三步：選擇專戶理財(cái)產(chǎn)品。

根據(jù)收益要求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇不同類型的產(chǎn)品。

第四步：與機(jī)構(gòu)簽訂合作協(xié)議。

雙方的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任界定清楚是十分重要的。

第五步：確定風(fēng)險(xiǎn)由誰(shuí)承擔(dān)。

主要有3種合作方式。

代理人不承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，利潤(rùn)收取15%～30%----事先確定一個(gè)最大風(fēng)險(xiǎn)額，當(dāng)資金虧損到達(dá)高限時(shí)，投資者有權(quán)隨時(shí)終止協(xié)議。

代理人承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)比如50%，同時(shí)也享有相應(yīng)部分的收益----弄清楚是信用承諾還是資金擔(dān)保。

代理人承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)，利潤(rùn)收取50%以上——確定合作的期限問題。

第六步：清算方式要明確。

確定何時(shí)可以終止或提前終止協(xié)議。結(jié)算或到期結(jié)算后，若繼續(xù)合作，一定要重新簽訂協(xié)議。

2008年，基金專戶理財(cái)成為基金行業(yè)的一大看點(diǎn)，剛一開閘，便引來(lái)了各方關(guān)注。它不僅僅改變了基金公司的業(yè)務(wù)格局，同時(shí)也因其利益劃分、資源傾斜等問題，引起了眾多散戶的關(guān)注和擔(dān)憂。而面對(duì)眾多專戶理財(cái)?shù)母?jìng)爭(zhēng)者，高門檻的基金專戶理財(cái)究竟會(huì)如何演繹，我們還要拭目以待。

Secret 揭秘基金專戶理財(cái)

●Q：什么是基金專戶理財(cái)？

A： 基金管理公司向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財(cái)產(chǎn)委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人，由商業(yè)銀行擔(dān)任資產(chǎn)托管人，為了使資產(chǎn)委托人獲得利益，運(yùn)用委托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資的一種活動(dòng)。從某種意義上來(lái)說，專戶理財(cái)類的運(yùn)作方式類似于私募基金。 基金管理公司

●Q：多大的資金量才能參與基金專戶理財(cái)？能不能“拼團(tuán)”投資？

A： 試點(diǎn)階段專戶理財(cái)?shù)拿抗P業(yè)務(wù)資產(chǎn)不低于5000萬(wàn)元，并且僅限于一對(duì)一的單一客戶理財(cái)業(yè)務(wù)。專戶理財(cái)業(yè)務(wù)主要體現(xiàn)“一對(duì)一的特征，證監(jiān)會(huì)正在擬訂該項(xiàng)業(yè)務(wù)的實(shí)施細(xì)則，究竟能不能“拼團(tuán)”專戶理財(cái)?shù)奈磥?lái)出臺(tái)的實(shí)施細(xì)則將做出明確答復(fù)。 試點(diǎn)階段專戶

●Q：基金專戶理財(cái)都投資于哪些品種？

A：股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、金融衍生品以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資品種。

●Q： 基金專戶理財(cái)?shù)馁M(fèi)率如何？

A：基金專戶理財(cái)?shù)馁M(fèi)率包括兩部分。一是管理費(fèi)，二是業(yè)績(jī)報(bào)酬?；鸸究梢詮膶衾碡?cái)業(yè)務(wù)中收取不低于同類證券投資基金費(fèi)率60%的固定管理費(fèi)率，目前一些基金公司對(duì)專戶理財(cái)業(yè)務(wù)開出的管理費(fèi)并不低，有的為2%，比公募基金的1.5%管理費(fèi)還要高。另外，還要收取不高于委托投資期間凈收益20%的業(yè)績(jī)報(bào)酬。

●Q： 基金專戶理財(cái)與公募基金有什么區(qū)別？

A： 最大的區(qū)別在于產(chǎn)品設(shè)計(jì)上。與后者相比，專戶理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品設(shè)計(jì)更為靈活、更加細(xì)化，一般會(huì)根據(jù)不同客戶的偏好設(shè)計(jì)出相應(yīng)的不同風(fēng)險(xiǎn)收益的投資組合，有點(diǎn)類似于現(xiàn)有的社?；鸬母鞣N組合。 最大的區(qū)別在

Voice 基金專戶理財(cái)爭(zhēng)議不斷

“敢拿5000萬(wàn)元資金來(lái)嘗試?yán)碡?cái)?shù)模渖砑移鸫a在10億元以上?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士如是說。

由《世界企業(yè)家》雜志編制的2007年“中國(guó)500富豪榜中榜”上，500名上榜富豪身家總數(shù)高達(dá)43426億元。資產(chǎn)超10億元的中國(guó)富豪也已經(jīng)達(dá)到146名，而一年前這個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為85名。這些富豪以及眾多機(jī)構(gòu)投資者無(wú)疑成為基金專戶理財(cái)?shù)纳?。特別是在這些身價(jià)不菲的富豪中，很多人都是依托資本大潮發(fā)家致富、財(cái)富猛然陡增的，對(duì)于資本市場(chǎng)的賺錢游戲，他們都是非常熟悉。

易方達(dá)基金管理有限公司副總裁劉曉艷也表示：“最近市場(chǎng)對(duì)專戶理財(cái)反響很熱烈。我們自從獲得專戶理財(cái)資格后，不斷有機(jī)構(gòu)、個(gè)人客戶主動(dòng)前來(lái)拜訪、洽談與咨詢?！?

專戶理財(cái)一開門，便賓客如織。

易方達(dá)基金副總裁劉曉艷透露，該公司已與北京、上海、廣東各地的10多家公司達(dá)成了合作意向，待監(jiān)管部門相關(guān)細(xì)則制定之后便將正式開展業(yè)務(wù)。

而南方基金也表示，公司正在與數(shù)個(gè)個(gè)人客戶以及多家機(jī)構(gòu)客戶進(jìn)行接洽，其中部分客戶已經(jīng)達(dá)成了明確的合作意向。由于專戶理財(cái)?shù)闹敢?xì)則還沒出來(lái)，許多相關(guān)細(xì)節(jié)尚待明確，所以目前還無(wú)法簽約。

為什么會(huì)有如此多的個(gè)人和機(jī)構(gòu)青睞基金公司的專戶理財(cái)呢？建信基金總經(jīng)理助理張延民介紹說，與其他金融機(jī)構(gòu)相比，基金公司在品牌效應(yīng)、投研管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理水平、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、投資運(yùn)作的專業(yè)性及規(guī)范性等方面具有非常大的優(yōu)勢(shì)。這一點(diǎn)在公募基金的投資業(yè)績(jī)和運(yùn)作上已經(jīng)得到充分的體現(xiàn)。從風(fēng)險(xiǎn)收益方面來(lái)看，專戶理財(cái)強(qiáng)調(diào)個(gè)性化的理財(cái)方案，針對(duì)不同客戶的風(fēng)險(xiǎn)收益需求選擇相匹配的基礎(chǔ)資產(chǎn)，并制定相對(duì)靈活的收費(fèi)模式及費(fèi)率。例如，與開放式基金相比，某些專戶理財(cái)產(chǎn)品可以只提取與開放式基金類似的管理費(fèi)，而不收取認(rèn)購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)。專戶理財(cái)在收費(fèi)方面與共同基金的一個(gè)重要不同點(diǎn)是，專戶理財(cái)參考了私募基金管理的通行收費(fèi)方法，即在收益率達(dá)到約定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)可以收取一定的業(yè)績(jī)報(bào)酬，從而既保障了客戶利益，又調(diào)動(dòng)了產(chǎn)品管理人的主動(dòng)性。對(duì)某些產(chǎn)品而言，專戶投資在收費(fèi)方面還具有一定的優(yōu)勢(shì)，如在投資基金時(shí)，由于是大資金進(jìn)行申購(gòu)贖回交易，也能比中小投資者自行申購(gòu)贖回交易爭(zhēng)取到更多的費(fèi)用優(yōu)惠。

一切都箭在弦上，只等《細(xì)則》出臺(tái)。

中小投資者——揪心了！

2008年年初以來(lái)，不斷有明星基金經(jīng)理“正常工作調(diào)動(dòng)”，從公募卸任投奔號(hào)稱“陽(yáng)光私募”的專戶理財(cái)?；鸸緸閾屨几叨耸袌?chǎng)先機(jī)，紛紛調(diào)兵遣將，為搶大戶”們盡可能地輸送VIP的人才兼資源。

大戶們的喜笑顏開，正映襯出中小投資者們的憂心忡忡。

看著自己追隨的基金經(jīng)理另謀高就，看著基金公司不斷向大戶們傾斜資源，再看看自己手里的基金，中小投資者只能是憂心忡忡，外加感嘆自己生不逢時(shí)。畢竟，這樣的擔(dān)心不是沒有理由。從基金公司對(duì)社?；鸷凸蓟鸬腻漠悜B(tài)度中我們也可以窺知一二。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在同一基金公司旗下的社保基金盈利往往明顯優(yōu)于普通公募基金。例如，在2003年6月至2005年5月的兩年間，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)委托某基金公司運(yùn)作的社?；?04組合實(shí)現(xiàn)的年收益率為10.17%；而該基金公司旗下公募基金的收益率相當(dāng)令人失望，最高的凈值增長(zhǎng)率也僅為-9.05%。究其原因，還是“利益”二字當(dāng)頭，基金公司在社?；鸸芾碇械墨@利是雙重的，除了按照凈值收取價(jià)值不菲的管理費(fèi)外，還有具體數(shù)額不詳?shù)臉I(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)。

為了防止利益輸送，監(jiān)管部門在前期的《試點(diǎn)辦法》中做出了相關(guān)規(guī)定，要求資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)托管人為委托財(cái)產(chǎn)人開設(shè)專門用于證券買賣的證券和資金賬戶，以辦理相關(guān)業(yè)務(wù)的登記、結(jié)算事宜。并且，基金管理公司應(yīng)當(dāng)對(duì)不同投資組合之間發(fā)生的同向交易和反向交易進(jìn)行監(jiān)控，并定期向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告。

但不少業(yè)內(nèi)人士也開始質(zhì)疑這些規(guī)定在實(shí)際操作中的意義。根據(jù)規(guī)定，基金公司專戶理財(cái)業(yè)務(wù)中也可提取適當(dāng)?shù)臉I(yè)績(jī)報(bào)酬，比例不得高于所管理資產(chǎn)在該期間凈收益的20%。而固定管理費(fèi)用和業(yè)績(jī)報(bào)酬可以并行收取。高額費(fèi)率加上業(yè)績(jī)報(bào)酬的激勵(lì)效應(yīng)，會(huì)不會(huì)往事重現(xiàn)，導(dǎo)致公募基金和專戶理財(cái)之間的利益輸送問題？公募基金最后會(huì)不會(huì)成為大型基金公司的棄兒？

基金公司方面，第二批獲得專戶資格的建信基金管理有限公司總經(jīng)理助理張延民向記者表示，由于在專戶理財(cái)方面著手較早，建信目前已經(jīng)建立起了包括組織結(jié)構(gòu)控制、操作控制和報(bào)告制度在內(nèi)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系，以及公平交易管理制度和有效的投資監(jiān)控制度和報(bào)告制度，能夠及時(shí)和有效地監(jiān)控、報(bào)告和處理異常交易行為，以防范利益輸送行為。在專用場(chǎng)所設(shè)置方面，公司也嚴(yán)控“分離”，將專戶的投資和銷售分離，將專戶資產(chǎn)與公募基金分離，并配合各種硬件“防火墻”措施，充分保證了特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的安全和高效運(yùn)作。

紅火的基金專戶理財(cái)背后，保護(hù)公募基金投資者的利益，可能是廣大中小投資人最為關(guān)注的，然而有一點(diǎn)是基金公司不能忽視的，一旦在廣大中心投資人心中失去誠(chéng)信，在大客戶中可能也將無(wú)法立足。

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利益輸送：是指在基金公司內(nèi)部不同的產(chǎn)品間，在買入股票時(shí)某一基金賬戶優(yōu)先以低成本介入，而賣出股票時(shí)該賬戶會(huì)先于其他賬戶高價(jià)賣出，也就是以損失某些基金產(chǎn)品的利益來(lái)讓其他基金產(chǎn)品獲益的做法。

老鼠倉(cāng)：是“利益輸送”行為的暗度陳倉(cāng)，只是利益進(jìn)了基金經(jīng)理自己的腰包。如果說“老鼠倉(cāng)：尚屬于個(gè)人行為，那么與之相比，不同基金產(chǎn)品間的“利益輸送”則是體制性的群體行為。

基金公司——滿意了！

專戶理財(cái)?shù)募Y(jié)號(hào)一起，許多“合格過線”的基金公司便由“打暗戰(zhàn)”升級(jí)到“放明火”，高調(diào)宣傳自己的獲批資格和進(jìn)展動(dòng)態(tài)，以搶占市場(chǎng)先機(jī)。很多基金公司的市場(chǎng)部，最重要的任務(wù)就是挖掘有實(shí)力進(jìn)行專戶理財(cái)?shù)拇罂蛻?。而由于存在凈資產(chǎn)不低于2億元人民幣、最近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不低于200億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)的規(guī)定，很多中小基金公司便無(wú)緣本次專戶理財(cái)業(yè)務(wù)。

專戶理財(cái)業(yè)務(wù)改變了目前基金公司靠公募基金“一條腿走路”的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀，被視為基金公司業(yè)務(wù)邁向綜合化發(fā)展的重要一步。但也有分析師指出，未來(lái)基金行業(yè)格局可能會(huì)演變成為大型基金公司專注于以大客戶為主的專戶理財(cái)，而小型基金公司更多承擔(dān)以中小投資者為主的公募基金業(yè)務(wù)，大型基金公司將更多地掌握市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。

就此問題，建信基金總經(jīng)理助理張延民回答說：“專戶理財(cái)?shù)陌l(fā)展，對(duì)基金公司的綜合實(shí)力來(lái)說，是一個(gè)增量，而不是一個(gè)和公募基金搶占資源，此消彼長(zhǎng)的過程。在專戶理財(cái)獲批前，我們就已經(jīng)在人力、物力方面做好了充分的準(zhǔn)備。建信不會(huì)放棄公募基金業(yè)務(wù)，我們的發(fā)展目標(biāo)是‘以非公募基金為依托，公募基金為特色’?！?

對(duì)于專戶理財(cái)?shù)拈_閘，各家已經(jīng)獲批的基金紛紛拍手稱快。

易方達(dá)基金副總裁劉曉艷表示，專戶理財(cái)將成為基金公司一項(xiàng)極為重要的業(yè)務(wù)。它有利于基金公司更好的和客戶溝通，這種模式也更有利于基金公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)、運(yùn)作模式、運(yùn)作理念的創(chuàng)新與多樣化，更好地滿足市場(chǎng)的需要。

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前兩批獲得專戶理財(cái)資格的17家基金公司進(jìn)展?fàn)顩r火拼表：

鵬華：積極備戰(zhàn)，籌建專戶理財(cái)防火墻。

國(guó)泰：2003年開始籌備專戶理財(cái)。

中海：公司股東擁有豐富專戶理財(cái)經(jīng)驗(yàn)。

易方達(dá)：知名基金經(jīng)理?yè)?dān)綱。

南方：國(guó)內(nèi)基金公司首例為專戶理財(cái)客戶開通客服電話：0755-82763938。 匯添富：為特定客戶升級(jí)交易系統(tǒng)，公司已與至少5位客戶達(dá)成專戶理財(cái)合作意向。 匯添富：為特

嘉實(shí)：首家在公司網(wǎng)站上開辟了專戶理財(cái)功能性 “專戶理財(cái)直通車”。 “

工銀瑞信：“借力”外方股東。

諾安：從管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制、機(jī)構(gòu)設(shè)置、產(chǎn)品創(chuàng)新和客戶儲(chǔ)備等方面做好了充分準(zhǔn)備。

博時(shí)：業(yè)務(wù)流程再造，備戰(zhàn)專戶理財(cái)。

長(zhǎng)盛：有信心將專戶理財(cái)業(yè)務(wù)培育成公司的核心業(yè)務(wù)。

廣發(fā)：建立符合業(yè)務(wù)需求的組織結(jié)構(gòu)、管理團(tuán)隊(duì)、管理流程和風(fēng)險(xiǎn)管理體系并積極儲(chǔ)備資源。

銀華：總經(jīng)理親自分管專戶理財(cái)業(yè)務(wù)。

交銀施羅德：進(jìn)行重點(diǎn)客戶拜訪，有些客戶的資金已在賬上等待，或成為專戶理財(cái)?shù)谝粏巍?

華安：設(shè)計(jì)了較為完整的產(chǎn)品庫(kù)，與客戶達(dá)成初步合作意向。

華夏：專戶理財(cái)成為公司發(fā)展的重要戰(zhàn)略，并與多個(gè)客戶達(dá)成明確的專戶理財(cái)合作意向。

建信：率先開展投資咨詢等專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，完善了組織流程并建立了專業(yè)的專戶理財(cái)團(tuán)隊(duì)。

A股市場(chǎng)——樂觀了！

海外經(jīng)驗(yàn)顯示，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)總規(guī)模大約是共同基金規(guī)模的十分之一，是股票型基金規(guī)模的五分之一。也就是說，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，專戶理財(cái)有望為A股市場(chǎng)引入2000億元至3000億元資金，成為市場(chǎng)又一支“主力軍”，為市場(chǎng)輸入新鮮血液。這無(wú)疑對(duì)廣大股民是個(gè)利好消息。

建信基金總經(jīng)理助理張延民表示，從對(duì)市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)資金量的影響來(lái)看，短期增量資金進(jìn)入并不會(huì)很大，專戶理財(cái)市場(chǎng)需要一個(gè)逐步培育和發(fā)展的過程；從長(zhǎng)期看，有助于壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，引導(dǎo)理財(cái)資金“陽(yáng)光化”、規(guī)范化、專業(yè)化運(yùn)作，推動(dòng)資本市場(chǎng)健康、有序和高效發(fā)展。

專戶理財(cái)機(jī)構(gòu)——熱鬧了！

基金公司的“陽(yáng)光私募”----專戶理財(cái)一開展，人們最先想到的就是私募基金。南方基金專戶理財(cái)部總監(jiān)李海鵬坦言，相對(duì)于“私募”-基金公司做專戶理財(cái)有著明顯的優(yōu)勢(shì)，比如規(guī)范化的管理和透明的操作模式，有托管行制度、定期披露年報(bào)季報(bào)，包括重倉(cāng)股都要列出。另外，就是基金公司平臺(tái)強(qiáng)大，包括投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)力，大的基金公司僅研究團(tuán)隊(duì)就有十幾到幾十人。

“當(dāng)然相對(duì)于‘陽(yáng)光私募’來(lái)說，私募基金因?yàn)槿鄙俦O(jiān)管，操作方式肯定會(huì)更靈活，高收益的同時(shí)伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，比較適合激進(jìn)的投資者。”建信基金總經(jīng)理助理張延民這樣評(píng)價(jià)私募基金。

除了與私募分爭(zhēng)地盤，基金公司還面對(duì)著券商和銀行兩大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。不過，資金門檻的高低實(shí)際上已經(jīng)將客戶群體“四分天下”。根據(jù)基金專戶理財(cái)?shù)摹对圏c(diǎn)辦法》規(guī)定，基金公司專戶理財(cái)試點(diǎn)的初期，僅限于開展5000萬(wàn)元以上“一對(duì)一”單一客戶理財(cái)服務(wù)。這是目前專戶理財(cái)業(yè)務(wù)中門檻最高的。年初下發(fā)的《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，個(gè)人客戶參與門檻為100萬(wàn)元。不過據(jù)記者了解，券商幾年前的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)際最低標(biāo)準(zhǔn)是3000萬(wàn)元，基本沒有低于1000萬(wàn)元。而私募一般的門檻在100萬(wàn)元左右，銀行的私人銀行業(yè)務(wù)門檻不一，從幾十萬(wàn)元到幾百萬(wàn)元不等。

據(jù)相關(guān)專家分析，基金專戶理財(cái)?shù)拈_閘，受沖擊最大的應(yīng)該是券商和私募。而我們?cè)诓稍L中也了解到，不少券商也都表示基金的專戶理財(cái)對(duì)他們的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。南方基金專戶理財(cái)部總監(jiān)李海鵬則認(rèn)為，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)開拓了基金公司的業(yè)務(wù)范圍。目前市場(chǎng)上包括公募基金、私募基金、證券公司和商業(yè)銀行在內(nèi)的各類機(jī)構(gòu)和理財(cái)產(chǎn)品各具特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。但在產(chǎn)品線方面，基金公司設(shè)計(jì)的產(chǎn)品更為豐富，可以為客戶提供更全面的服務(wù)。

專戶理財(cái)之券商 券商專戶低門檻傾倒眾生

繼基金公司被允許開展專戶理財(cái)之后，被暫停近3年的券商專戶理財(cái)?shù)拈l門也將打開。由于在資金門檻上的“天然”分割，券商的客戶群體會(huì)比基金專戶理財(cái)和私人銀行更加廣泛，同時(shí)券商自身?yè)碛械耐顿Y理財(cái)優(yōu)勢(shì)，也會(huì)使其得到更廣泛人群的青睞。

Secret 揭秘券商專戶理財(cái)

證監(jiān)會(huì)于1月28日出臺(tái)了《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(暫行)》，根據(jù)慣例，從征求意見到規(guī)則正式出臺(tái)的時(shí)間一般不會(huì)很長(zhǎng)，這實(shí)際上意味著該《細(xì)則(很快即將實(shí)施。業(yè)界普遍認(rèn)為，該《細(xì)則(一旦正式實(shí)施，意味著證券公司針對(duì)單一大客戶的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將有章可循，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(即專戶理財(cái)業(yè)務(wù))也將獲得更大發(fā)展空間。

●Q：什么是券商專戶理財(cái)？

A： 券商專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，主要指證券公司接受單一客戶委托，與客戶簽訂合同，根據(jù)合同約定的方式、條件、要求及限制，通過客戶的賬戶管理客戶委托資產(chǎn)的活動(dòng)，客戶可以是自然人、法人或者依法成立的其他組織，委托資產(chǎn)可以是現(xiàn)金、債券、資產(chǎn)支持證券、證券投資基金、股票、金融衍生品或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許的其他金融資產(chǎn)。 券商專戶理財(cái)

●Q：多大的資金量才能參與券商專戶理財(cái)？

A： 《細(xì)則》要求證券公司接受單個(gè)客戶委托資產(chǎn)凈值的最低標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定。但證券公司可以在該最低標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，提高本公司客戶委托資產(chǎn)凈值的最低標(biāo)準(zhǔn)?！都?xì)則》中沒有明確規(guī)定券商個(gè)人定向理財(cái)?shù)拈T檻。一些中小型規(guī)模的證券公司認(rèn)為，由于針對(duì)的客戶群體是個(gè)人，那么業(yè)務(wù)門檻就應(yīng)該相對(duì)比機(jī)構(gòu)客戶低，100萬(wàn)元可能是一個(gè)比較合理的起點(diǎn)。但一些大型券商卻希望門檻能高于800萬(wàn)元。 《

●Q：券商專戶理財(cái)都投資于哪些品種？

A：《細(xì)則》規(guī)定，定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(即專戶理財(cái)業(yè)務(wù))的投資范圍包括銀行存款、央行票據(jù)、短期融資券、債券及回購(gòu)、資產(chǎn)支持證券、證券投資基金、股票、金融衍生品以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許的其他投資品種。

●Q： 券商專戶理財(cái)?shù)馁M(fèi)率如何？

A：此次券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)討論細(xì)則中，對(duì)券商費(fèi)用方面沒有具體規(guī)定。業(yè)內(nèi)人士表示，費(fèi)率通常依據(jù)券商與客戶談判的情況自行決定。據(jù)記者了解，部分資管能力較強(qiáng)的券商，對(duì)超額收益部分通常分成20%～30%，更甚者高達(dá)五成。

Voice 券商專戶理財(cái)利好頻傳

投資者——賺錢有了新渠道

無(wú)論是基金專戶理財(cái)，還是券商的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，高調(diào)宣傳的都是“個(gè)性化”的理財(cái)，為客戶量體裁衣，制定理財(cái)方案。基金公司5000萬(wàn)元的高門檻，將很多中產(chǎn)階層人士排除在外。，從客戶群體來(lái)說，券商專戶理財(cái)?shù)拈T檻可能只有800萬(wàn)元，甚至低至100萬(wàn)元，其客戶群體更加廣泛。

國(guó)泰君安資產(chǎn)管理部的某位人士表示，券商專戶理財(cái)，除了相對(duì)于基金的低門檻之外，還有著自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。首先，在營(yíng)銷模式上，基金公司的直銷團(tuán)隊(duì)較少，大多數(shù)通過銀行柜面渠道，這類營(yíng)銷對(duì)象大多為散戶，直接接觸機(jī)構(gòu)大客戶的機(jī)會(huì)較少。但證券公司與之不同的是，旗下的各大營(yíng)業(yè)部的每一個(gè)員工都可以成為其營(yíng)銷人員，而大型券商更可以利用廣泛的營(yíng)業(yè)部資源。 其次，由于此前集合理財(cái)客戶基本為10萬(wàn)元以上的機(jī)構(gòu)客戶，因此在掌握大客戶資源上，券商也有著更大的優(yōu)勢(shì)。最后，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，券商個(gè)人定向理財(cái)產(chǎn)品可以涉及類似指數(shù)期貨等金融衍生品，而這一范圍卻是基金專戶理財(cái)中尚未規(guī)定的。因此在券商個(gè)人定向理財(cái)相比基金專戶理財(cái)，可以更廣泛、配置更靈活。 其次，

證券公司——盈利模式多元化

《細(xì)則》的推出擴(kuò)展了證券公司渠道，也使客戶多了一個(gè)選擇。

從券商角度看，此前券商集合理財(cái)業(yè)務(wù)為券商提供了豐厚的利潤(rùn)。證券公司在銀行間市場(chǎng)公布的2006年年報(bào)顯示，部分創(chuàng)新試點(diǎn)類券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)所創(chuàng)造的利潤(rùn)在利潤(rùn)總額中的比重不斷提高，部分公司利潤(rùn)占比已達(dá)到12%左右，相信2007年這一成績(jī)會(huì)更加理想。而若個(gè)人定向理財(cái)業(yè)務(wù)很快放行，預(yù)計(jì)券商至少可以從中獲取管理費(fèi)用和利潤(rùn)分成以及投資交易過程中所帶來(lái)的傭金收入，券商業(yè)績(jī)有望從中受益。據(jù)悉，目前券商的客戶群體中，資產(chǎn)在800萬(wàn)元至5000萬(wàn)元的客戶數(shù)量相當(dāng)多。一家券商資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人表示說，就中期而言，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將逐漸成為未來(lái)券商利潤(rùn)的最快增長(zhǎng)點(diǎn)。

不過也有券商人士表示，由于券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不允許宣傳，很可能最終券商還是需要依靠原有的客戶群，而難以大規(guī)模擴(kuò)展。同時(shí)，這一業(yè)務(wù)的開閘很可能仍然僅利好大中型券商。2008年股市難以像2007年一樣，小券商的業(yè)績(jī)波動(dòng)會(huì)比較大。但是這一新業(yè)務(wù)仍然不可能涉及所有券商，而是需要券商具有一定資格才能獲得執(zhí)照。

A股市場(chǎng)——《細(xì)則》顯示政策利好

根據(jù)慣例，從征求意見到規(guī)則正式出臺(tái)的時(shí)間一般不會(huì)很長(zhǎng)，這實(shí)際上意味著券商專戶理財(cái)很快即將實(shí)施。而在目前股市危局之時(shí)，該《細(xì)則》一旦正式實(shí)施，不僅意味著證券公司針對(duì)單一大客戶的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將有章可循，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將由此獲得更大的發(fā)展空間。同時(shí)，它實(shí)際上也間接地表明了管理層的一種態(tài)度，應(yīng)該算是一項(xiàng)政策利好。

中信建投證券研究所所長(zhǎng)彭硯蘋認(rèn)為，定向資產(chǎn)管理(即專戶理財(cái))并不算是什么新的業(yè)務(wù)，但畢竟為市場(chǎng)提供了又一個(gè)資金供應(yīng)渠道，肯定會(huì)增加二級(jí)市場(chǎng)資金供應(yīng)量。另外，將會(huì)促使對(duì)于券商已經(jīng)開展的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)一步予以規(guī)范。更重要的是，目前中國(guó)較為富裕的階層已有一定的規(guī)模，該《實(shí)施細(xì)則》的頒布可以滿足這部分人群的理財(cái)需求，為券商理財(cái)業(yè)務(wù)開辟了更大的發(fā)展空間。彭硯蘋認(rèn)為，每一家券商都有自己固定的客戶群體，只要政策上允許開展業(yè)務(wù)，相信其規(guī)模會(huì)越來(lái)越大，這對(duì)證券市場(chǎng)來(lái)說是好事。

業(yè)內(nèi)人士表示，個(gè)人定向理財(cái)業(yè)務(wù)的需求很強(qiáng)，在證券公司集合理財(cái)業(yè)務(wù)開展后，有很多自然人客戶來(lái)咨詢能不能開展定向理財(cái)業(yè)務(wù)，但由于相關(guān)法規(guī)一直沒有明確，所以這項(xiàng)業(yè)務(wù)一直沒有開展。隨著《實(shí)施細(xì)則》的出臺(tái)，相信未來(lái)在個(gè)人大戶私募業(yè)務(wù)方面迎來(lái)較大的發(fā)展，成為2008年公司業(yè)務(wù)的一大亮點(diǎn)。多數(shù)券商都對(duì)開展個(gè)人定向理財(cái)業(yè)務(wù)的前景抱以極大的期望和信心。

專戶理財(cái)?shù)臋C(jī)構(gòu)之爭(zhēng)——券商占據(jù)中端市場(chǎng)

一位券商資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，門檻的高低非常有效地對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了劃分。“基金的專戶理財(cái)起點(diǎn)是5000萬(wàn)元，券商的大客戶定向理財(cái)門檻最低只要100萬(wàn)元?！倍c私人銀行相比，他認(rèn)為，券商理財(cái)更有優(yōu)勢(shì)，“私人銀行很多業(yè)務(wù)現(xiàn)在還需要繞到我們這里來(lái)做，如客戶的證券賬戶開立等”。

目前來(lái)說，基金的專戶理財(cái)對(duì)象可以是個(gè)人，也可以是機(jī)構(gòu)，更強(qiáng)調(diào)賬戶的概念。而大多數(shù)銀行中，雖然50萬(wàn)元的流動(dòng)性就可以成為VIP零售客戶，但要享受私人銀行服務(wù)則需要提供1000萬(wàn)元人民幣的流動(dòng)性。券商專戶理財(cái)如果最低定位100萬(wàn)元，比起私人銀行也低了很多，這將幫助券商迅速占據(jù)中端客戶市場(chǎng)。

專戶理財(cái)之私人銀行 打理錢箱的超級(jí)團(tuán)隊(duì)

100萬(wàn)美元或者1000萬(wàn)人民幣，這樣的一道現(xiàn)金門檻，讓私人銀行成了絕對(duì)的頂尖富人銀行。和傳統(tǒng)的零售銀行或者貴賓理財(cái)不同，所謂私人銀行服務(wù)是指一種對(duì)頂級(jí)富人的貼身服務(wù)。對(duì)于中國(guó)的富人們而言，銀行不再是冷冰冰的柜臺(tái)和無(wú)趣的理財(cái)產(chǎn)品生產(chǎn)間，私人銀行家扮演的，是他們的財(cái)富管家、事業(yè)助手和高爾夫球場(chǎng)上的敵手。

2008年3月，當(dāng)已經(jīng)先行一步的中國(guó)銀行(愛股,行情,資訊)私人銀行、中信銀行(愛股,行情,資訊)私人銀行正在四處挖角富豪客戶、獵尋難得人才之時(shí)，另一個(gè)強(qiáng)有力的對(duì)手——中國(guó)工商銀行(愛股,行情,資訊)董事會(huì)通過了成立私人銀行部的議案，并開始了積極的籌備工作。一場(chǎng)沒有硝煙的私人銀行業(yè)務(wù)搶灘戰(zhàn)，在2008年愈演愈烈，無(wú)論是沿海還是內(nèi)陸，一些身家數(shù)千萬(wàn)資產(chǎn)的人士受到神秘邀約，邀約方同樣是有些神秘色彩的私人銀行。是什么讓他們對(duì)富豪趨之若鶩？

“中國(guó)的富豪太多了，現(xiàn)在很多對(duì)手已經(jīng)盯上了中國(guó)西北部地區(qū)的煤礦、金礦主們，他們數(shù)億的資產(chǎn)，正等待打理，這就是銀行眼中的肥肉。”一位私人銀行的工作人員透露了私人銀行家這個(gè)群體此刻最新的嗅覺發(fā)現(xiàn)。

來(lái)自業(yè)內(nèi)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，私人銀行客戶帶來(lái)的利潤(rùn)能夠達(dá)到銀行普通零售業(yè)務(wù)的10倍左右，美國(guó)的私人銀行業(yè)務(wù)過去幾年平均利潤(rùn)率高達(dá)35%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，當(dāng)前在國(guó)內(nèi)擁有100萬(wàn)美元金融資產(chǎn)的大約有30萬(wàn)～40萬(wàn)人，同時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)有65%的所有資產(chǎn)是以現(xiàn)金的方式持有，是世界上現(xiàn)金持有率最高的國(guó)家。這些數(shù)字都在強(qiáng)烈刺激和誘惑著國(guó)內(nèi)外的“富豪獵頭”——私人銀行家們。

富豪們的理財(cái)場(chǎng)所、理財(cái)生活究竟離我們所熟悉的銀行有多遠(yuǎn)？中信銀行私人銀行中心總經(jīng)理張秋林說：“私人銀行其實(shí)并不像人們想象的那樣神秘，但私密性是私人銀行業(yè)的一條鐵律?！?

私人銀行家們掌管著客戶的真正財(cái)產(chǎn)，而這些通常是不為人知的。私人銀行的會(huì)客廳永遠(yuǎn)是處于樓上的私密的小房間。更多時(shí)候客戶根本不用出現(xiàn)在銀行里，而是讓其客戶經(jīng)理“上門服務(wù)”，或者在酒店、咖啡廳里完成咨詢或者交易。

怎樣滿足客戶的個(gè)性化需要，讓他們感受到獨(dú)一無(wú)二的尊貴體驗(yàn)，是私人銀行家們正在絞盡腦汁思考的問題。

私人銀行關(guān)鍵詞之富豪新貴新崛起的三種人

“他們的年齡在35～55歲，大概有3種身份：一種是企業(yè)家，包括第一批海外留學(xué)回來(lái)創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家，和在本土發(fā)展起來(lái)的企業(yè)家，他們個(gè)人和企業(yè)的財(cái)富都需要銀行來(lái)打理；第二種是‘技術(shù)派’的專業(yè)人士，比如律師、醫(yī)生、IT界人士，他們了解私人銀行或財(cái)富管理業(yè)務(wù)，有一定投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品理解力強(qiáng)；第三種是演藝明星、藝術(shù)家，這個(gè)群體對(duì)于私人銀行服務(wù)的需求很強(qiáng)烈?！边@是中信銀行私人銀行部總經(jīng)理張秋林對(duì)自己客戶群體特征的描述。

時(shí)光回轉(zhuǎn)至15世紀(jì)的歐洲，那時(shí)，歐洲貴族對(duì)于財(cái)產(chǎn)打理及世代規(guī)劃服務(wù)的需求，讓私人銀行家隨之誕生。16世紀(jì)，大量受教派迫害的貴族從法國(guó)和意大利逃到日內(nèi)瓦，這些貴族帶來(lái)了大量金錢，就交給了日內(nèi)瓦的銀行家們，享受私密性很強(qiáng)的卓越的金融服務(wù)。私人銀行開始時(shí)專門服務(wù)于200萬(wàn)美元以上的超級(jí)富翁家族，后來(lái)逐步演變?yōu)橄虮姸嗟母邇糍Y產(chǎn)客戶提供更多產(chǎn)品和更多內(nèi)容的金融服務(wù)。

而在中國(guó)，短短的十幾年里，第一批富人們積累了大量的財(cái)富，不過，他們雖然有閑置資產(chǎn)，但并不熟悉資產(chǎn)管理。為歐洲貴族管理財(cái)富的方式并不適用于在短短十幾年里迅速積累財(cái)富的他們，因此中國(guó)的私人銀行為這些財(cái)富新貴專門設(shè)計(jì)了財(cái)富菜單，為他們提供個(gè)性化、量身定做的理財(cái)規(guī)劃和產(chǎn)品配置的服務(wù)。

私人銀行關(guān)鍵詞之個(gè)性化服務(wù) “N對(duì)1”的財(cái)富智囊團(tuán)

私人銀行客戶經(jīng)理的背后，實(shí)質(zhì)上是一個(gè)“超級(jí)團(tuán)隊(duì)”在奉獻(xiàn)集體智慧。以中信銀行私人銀行中心推出的“8對(duì)1”服務(wù)模式為例，在客戶經(jīng)理了解了客戶的基本信息、風(fēng)險(xiǎn)偏好、資產(chǎn)配置情況之后，其背后的“智囊團(tuán)”便開始發(fā)揮集體作用，他們的成員包括資產(chǎn)管理顧問、投資銀行顧問、藝術(shù)鑒賞與收藏顧問、信貸經(jīng)理、保險(xiǎn)顧問、房地產(chǎn)投資顧問等，這樣一個(gè)團(tuán)隊(duì)可以幫助客戶實(shí)現(xiàn)從規(guī)劃投資、合理避稅、遺產(chǎn)管理、教育信托，到企業(yè)等實(shí)體并購(gòu)案的建議……定制化和個(gè)性化，成為私人銀行與零售銀行最大的不同點(diǎn)。

中國(guó)銀行一位私人銀行家舉例，如果客戶在歐洲旅游，看到一件古董家具，或者一幅名畫，回來(lái)后可以委托銀行幫他去洽談買回來(lái)，或者在藝術(shù)品市場(chǎng)幫助他競(jìng)拍，銀行還可以提供鑒賞和鑒定的服務(wù)。

私人銀行關(guān)鍵詞之私人銀行家 承擔(dān)重托的陌生人

什么樣的“陌生人”有能力承擔(dān)富豪們的千萬(wàn)重托？在私人銀行發(fā)展成熟的西方國(guó)家，對(duì)私人銀行家的要求極為苛刻。金融、法律、藝術(shù)、醫(yī)學(xué)，他們幾乎需要無(wú)所不通，當(dāng)然他們通常會(huì)有強(qiáng)大的專家智囊團(tuán)做后臺(tái)支持。同時(shí)，由于私密性的需要，私人銀行的客戶大多依靠熟人介紹，因此私人銀行家的人脈關(guān)系和人格魅力也至關(guān)重要。

而在中國(guó)，私人銀行家正在隨著這個(gè)市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展變得炙手可熱。在外資銀行有過工作經(jīng)驗(yàn)的高管們，更成了職場(chǎng)獵頭們最中意的對(duì)象。不過，無(wú)論是管理層還是客戶經(jīng)理，對(duì)于剛剛蹣跚學(xué)步的中國(guó)金融行業(yè)來(lái)說，都是急缺的人才資源。

“我們對(duì)于客戶經(jīng)理的招聘要求是，金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)在5年以上，金融專業(yè)碩士學(xué)歷，并且是擁有中外資銀行從業(yè)背景或海外留學(xué)經(jīng)歷的?！敝行陪y行私人銀行中心總經(jīng)理張秋林說，他們對(duì)于客戶經(jīng)理的全球視野要求很高，必須有中國(guó)和海外兩個(gè)市場(chǎng)的工作經(jīng)驗(yàn)。而民生銀行(愛股,行情,資訊)財(cái)富中心的負(fù)責(zé)人則這樣形容他想要培養(yǎng)的私人銀行客戶經(jīng)理：一定要30歲以上，有豐富的社會(huì)閱歷；自己也是千萬(wàn)富翁，否則無(wú)法跟客戶交流高品質(zhì)的生活；還需要學(xué)紅酒、雪茄、咖啡，還要學(xué)律師、會(huì)計(jì)、關(guān)系學(xué)，甚至風(fēng)水學(xué)……要掌握非常淵博的知識(shí)和社交技能，這樣才能全方位地為客戶提供服務(wù)。

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私人銀行“挖客”有術(shù)

第一， 通過員工自己的業(yè)界資源，挖掘潛在的客戶。 通過員工自己

第二， 和中介機(jī)構(gòu)合作，例如藝術(shù)品投資機(jī)構(gòu)，證券營(yíng)業(yè)部大客戶等，此外與高檔別墅和高檔汽車的銷售機(jī)構(gòu)合作，例如豪華車主和千萬(wàn)元?jiǎng)e墅的買主。 和中

第三， 客戶推薦客戶，通過專業(yè)度贏得客戶的信任，他們介紹的新客戶，成功率更高。而且這樣的新老客戶都有很高的忠誠(chéng)度，目前這種渠道的成功率是最高的。 客戶推薦客戶

(本報(bào)記者 曹瑩)

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