基金專戶運(yùn)作細(xì)節(jié)首度曝光

2008年12月15日 01:20
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報(bào) 作者：安仲文

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運(yùn)作一向神秘的基金專戶終于露出了一角。隨著基金專戶理財(cái)參與市場的深入，其動(dòng)向通過上市公司信息披露得以曝光。本期《基金周刊》通過對基金專戶管理人、賬戶、投資標(biāo)的以及投資收益的調(diào)查來觀察專戶近一年來的運(yùn)作內(nèi)幕。

⊙本報(bào)記者安仲文

“奇怪賬戶”現(xiàn)身招商地產(chǎn)配售名單

當(dāng)基金公司專戶理財(cái)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作后，外界感興趣的是專戶投資如何參與市場？但由于基金專戶低調(diào)和神秘的行事風(fēng)格，外界長期以來無法洞悉基金專戶理財(cái)?shù)倪\(yùn)作情況。但當(dāng)專戶投資越來越多地參與資本市場后，專戶投資運(yùn)作的蛛絲馬跡也得以顯露。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，根據(jù)12月1日的招商地產(chǎn)A股增發(fā)公告，嘉實(shí)基金旗下兩只理財(cái)產(chǎn)品——“嘉實(shí)基金公司·中行·王思勉投資組合”、“嘉實(shí)基金公司·中行·立信組合”現(xiàn)身網(wǎng)下配售名單中，兩專戶分別獲配招商地產(chǎn)50萬股，動(dòng)用的資金分別為660萬元。

值得注意的是，根據(jù)證券賬戶的開立細(xì)則，上述以“基金公司—托管人—投資者”形式出現(xiàn)的賬戶特點(diǎn)明顯不同于企業(yè)年金、社保基金以及其他基金理財(cái)產(chǎn)品。

根據(jù)《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司特殊法人機(jī)構(gòu)證券賬戶開立業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》第九條規(guī)定，“基金公司開展特定客戶證券投資資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)需要開立專門賬戶的，并按照每一特定客戶證券投資產(chǎn)品開立一個(gè)專用證券賬戶。資產(chǎn)托管人在填寫《機(jī)構(gòu)證券賬戶注冊申請表》時(shí)，持有人名稱一項(xiàng)應(yīng)為‘基金管理公司名稱—托管人名稱—特定客戶證券投資產(chǎn)品名稱’”

因此，上述細(xì)則已明確表明，招商地產(chǎn)A股增發(fā)名單中出現(xiàn)的“奇怪賬戶”，實(shí)為基金公司的專戶投資賬戶。根據(jù)公開信息顯示，嘉實(shí)基金第二大股東為立信投資有限公司，持股嘉實(shí)基金32.5%的股權(quán)。因此，嘉實(shí)基金一專戶合同中的“立信投可能來自嘉實(shí)基金背后的股東，而另一款專戶賬戶中出現(xiàn)的“王思勉”則應(yīng)是嘉實(shí)基金專戶理財(cái)?shù)膫€(gè)人高端客戶。

基金專戶細(xì)節(jié)紛紛曝光

雖然嘉實(shí)基金旗下專戶產(chǎn)品參與招商地產(chǎn)的A股增發(fā)，但股市走弱、債市走強(qiáng)的環(huán)境中，避免虧損和追求絕對回報(bào)顯然十分重要，債券市場對專戶投資的吸引力因此大增。

根據(jù)記者查詢的多家上市公司信息披露，“嘉實(shí)基金公司·中行·王思勉投資組合”還曾分別認(rèn)購了118手葛洲壩分離交易可轉(zhuǎn)債、521手江西銅業(yè)分離交易可轉(zhuǎn)債、365手新鋼股份可轉(zhuǎn)債。

對債券市場的愛好并非嘉實(shí)基金專戶理財(cái)所獨(dú)有，其他基金公司亦鐘情于此。根據(jù)江西銅業(yè)在今年九月底的可轉(zhuǎn)債配售結(jié)果，南方基金和國投瑞銀旗下專戶產(chǎn)品均現(xiàn)身網(wǎng)下配售名單——“南方基金公司·工行·廖昌清委托投資基金1號”和國國投瑞銀基金公司·工行·華融強(qiáng)化回報(bào)債券投資組合”均動(dòng)用1991萬資金申購江西銅業(yè)可轉(zhuǎn)債，分別認(rèn)購1121手。

值得一提的是，南方基金專戶合同投資人“廖昌清”的出現(xiàn)進(jìn)一步揭示了專戶理財(cái)客戶群體的高端性質(zhì)。公開資料顯示，自然人“廖昌清”的身影時(shí)常出入上市公司信息披露中。根據(jù)江蘇申龍高科2006年度三季報(bào)顯示，廖昌清曾持有公司無限售條件股92.99萬股，為該上市公司第八大無限售條件股股東；中環(huán)股份2007年度半年報(bào)也顯示，廖昌清一度成為該上市公司第七大無限售條件股東，持股中環(huán)股份35萬股無限售條件股。

“國投瑞銀基金公司·工行·華融強(qiáng)化回報(bào)債券投資組合”的出現(xiàn)也令其專戶情況進(jìn)一步曝光。由于國投瑞銀此前表示，公司于今年7月正式簽約首單偏債型專戶理財(cái)產(chǎn)品合同，委托金額為人民幣1億元，并收到監(jiān)管部門的合同備案確認(rèn)函，于今年8月中旬開始入市，且國投瑞銀至少在今年10月底前未增加第二款基金專戶合同。因此“國投瑞銀基金公司·工行·華融強(qiáng)化回報(bào)債券投資組合”的規(guī)模不難猜測，而“華融強(qiáng)二字也顯示了該專戶背景深厚。

由于參與今年葛洲壩的可轉(zhuǎn)債網(wǎng)下配售，一直不為外界了解的華夏基金專戶理財(cái)也因此揭開面紗。葛洲壩公告顯示，華夏基金旗下專戶理財(cái)產(chǎn)品——“華夏基金公司·農(nóng)行·北京泰德租賃靈活配置投資組合”認(rèn)購葛洲壩可轉(zhuǎn)債225手。

值得注意的是，截至目前，華夏基金除公開透露其與中國工商銀行、北京某企業(yè)簽約首單專戶理財(cái)合同外，并未向外界公開專戶的后續(xù)簽單情況，僅僅表示過“近期已準(zhǔn)備與多個(gè)機(jī)構(gòu)簽訂專戶合同，首批委托金額將超過5億元”。而葛洲壩可轉(zhuǎn)債配售名單中卻出現(xiàn)了以“農(nóng)行”為托管行的華夏基金專戶賬戶，這可能意味著上述賬戶極有可能是華夏基金又一新的專戶理財(cái)合同。

運(yùn)作穩(wěn)健收益遠(yuǎn)超大盤

令外界大吃一驚的是，基金專戶理財(cái)已不如當(dāng)初那般熱鬧，但基金公司專戶理財(cái)?shù)耐顿Y收益的情況到底如何呢？

“我們的基金專戶投資運(yùn)作很穩(wěn)定，取得一些正收益?！苯灰资┝_德基金專戶投資總監(jiān)趙楓此前接受《上海證券報(bào)》采訪時(shí)透露。交銀施羅德首單專戶理財(cái)于今年5月份開始正式運(yùn)作，合同對象是耀皮玻璃，專戶委托金額為1億元。

耀皮玻璃公布的2008年度三季報(bào)佐證了趙楓的說法。耀皮玻璃三季報(bào)顯示，截至三季度末，其委托交銀施羅德基金公司管理的初始金額為1億元的專戶合約到三季末的賬面價(jià)值接近1.03億元，投資收益率為2.94%，該專戶是一款低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益類產(chǎn)品。

賺錢的基金專戶并不僅僅是交銀施羅德，由于下半年債券市場逐漸走強(qiáng)，各基金公司相關(guān)專戶產(chǎn)品因此受益。國投瑞銀基金公司表示，該公司的首單專戶運(yùn)作穩(wěn)健，收益可觀，委托人已經(jīng)加大投資，增資額度達(dá)到5000萬元。增資現(xiàn)象從側(cè)面透露出偏債型基金專戶投資收益能力。

與偏債型專戶產(chǎn)品不同的是，投資于股票方向的基金專戶投資收益出現(xiàn)“微損”。耀皮玻璃公布的三季報(bào)顯示，其委托易方達(dá)基金公司管理的初始金額為2億元的專戶合約到三季末的賬面價(jià)值為1.98億元，投資收益率為-0.86%，該專戶合同于今年五月底生效。

盡管易方達(dá)管理的耀皮玻璃基金專戶出現(xiàn)了一定的虧損，但是不足1%的跌幅卻可能會引起眾多基民的心理不平衡。由于今年以來基金凈值跌幅已普遍達(dá)到50%，一些同樣是在五月底成立的新基金遭遇了“滑鐵盧”，基金投資者慘遭套牢。

以某公募次新基金為例，該基金在某種方面是與易方達(dá)首單專戶理財(cái)最為相似的公募基金產(chǎn)品。前者是在今年5月27日成立，首發(fā)募集3.7億份；后者的專戶合同于5月29日生效，初始合同規(guī)模為2億。但同樣截止到今年三季度末，在同樣的市場環(huán)境中，該次新公募基金的凈值跌幅已經(jīng)達(dá)到8.23%。

偏股專戶難取業(yè)績報(bào)酬

基金專戶理財(cái)?shù)纳鲜鲂畔@示，盡管有偏股型產(chǎn)品出現(xiàn)輕微的損失，其投資收益仍然比公募基金更為優(yōu)秀。但這是否意味著，基金公司對專戶理財(cái)?shù)臒崆槿栽诔掷m(xù)高漲之中呢？

如果從基金公司的最初目的看，至少在目前，基金專戶理財(cái)實(shí)際運(yùn)作情況已給一些基金公司潑了冷水。基金公司紛紛爭取專戶理財(cái)業(yè)務(wù)資格不外乎兩個(gè)目的，一是豐富產(chǎn)品線，二則是追求更具誘惑的專戶激勵(lì)費(fèi)用。考慮到基金公司紛紛調(diào)換明星公募基金經(jīng)理擔(dān)綱專戶理財(cái)，后者目的顯然更為重要。

根據(jù)規(guī)定，基金公司可以從專戶理財(cái)業(yè)務(wù)中收取不低于同類證券投資基金費(fèi)率60%的固定管理費(fèi)率，由于費(fèi)率低、規(guī)模小，這顯然無法吸引基金公司的興趣。更為重要的是，基金公司可以獲得不高于委托投資期間凈收益20%的業(yè)績報(bào)酬，前提是要有絕對收益。

從理論上看，基金專戶理財(cái)產(chǎn)品能給基金公司產(chǎn)生更多利潤的顯然是偏股型產(chǎn)品。但實(shí)際情況卻并非如此，由于今年A股市場整體上都處于下跌環(huán)境中，偏股型基金專戶產(chǎn)品獲得絕對收益難度可想而知。

盡管易方達(dá)首單基金專戶產(chǎn)品截至三季度末取得了-0.86%的收益率，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于公募基金。但由于仍處于虧損階段，易方達(dá)基金無法提取業(yè)績報(bào)酬，僅僅依靠微薄的專戶管理費(fèi)，專戶理財(cái)讓基金公司本身也倍感失望。

中?；鸾衲?0月中旬在其新基金——中海藍(lán)籌靈活配置的招募書中透露，該基金的基金經(jīng)理由中?；饘糍Y產(chǎn)管理部副總監(jiān)、專戶投資經(jīng)理?xiàng)畲罅?dān)任。幾乎在同一時(shí)間，鵬華基金也公告稱，決定由專戶投資總監(jiān)冀洪濤擔(dān)任普惠證券投資基金基金經(jīng)理、公司研究部總經(jīng)理。

僅僅是幾個(gè)月前，基金公司還紛紛公告旗下明星公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)崗至專戶理財(cái)，但當(dāng)基金專戶理財(cái)?shù)膶?shí)際運(yùn)作開始后，基金公司專戶投資人才卻又紛紛回歸公募基金，如此奇異現(xiàn)象令外界大跌眼鏡。

縱觀基金專戶理財(cái)從年初的喧囂到年底的清淡，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的降溫或許是一件好事。偏債型基金產(chǎn)品取得正收益以及增資等現(xiàn)象表明，基金公司專戶理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)貼近市場，否則，當(dāng)基金專戶的一個(gè)委托期過去后，一旦客戶發(fā)現(xiàn)資金虧損，基金專戶理財(cái)?shù)暮贤欠衲芾^續(xù)下去必然是一大疑問。