2008年12月15日 15:23
來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊

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但是,從2005年到2006年甚至到2007年上半年,美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)大幅下跌,房地產(chǎn)借貸方還是很慷慨地借錢(qián)給買(mǎi)房者,后者也樂(lè)于接受寬松的借貸條件,房?jī)r(jià)一路攀升,“空頭”保爾森自然也不斷地虧損。一位好朋友打電話(huà)問(wèn)他是不是準(zhǔn)備止損,他卻回答:“不!我還要加注?！?

保爾森并非盲目樂(lè)觀(guān)。他如此自信是基于大量研究基礎(chǔ)之上的。2005年年底,他讓團(tuán)隊(duì)展開(kāi)大規(guī)模的調(diào)研,結(jié)果發(fā)現(xiàn),房貸方回收資金正在變得越來(lái)越困難。2006年初,美國(guó)最大的次貸公司Ameriquest Mortgage出資3.25億美元,調(diào)查房地產(chǎn)借貸行業(yè)中的不規(guī)范貸款行為。這些都更加堅(jiān)定了保爾森對(duì)房地產(chǎn)業(yè)中存在泡沫的判斷。 Mortga

“盡管知道市場(chǎng)錯(cuò)了,但僅僅與市場(chǎng)反向也是不行的,這樣一定賺不到大錢(qián)?！彪m然早在2005年就看出了泡沫,但他只是將公司原有基金的一少部分資金拿出來(lái)做空次級(jí)債券;到2006年他才成立第一只專(zhuān)門(mén)做空抵押債券的基金;2006年年中才開(kāi)始做空次貸指數(shù)——ABX;然后再逐步投入更多資金開(kāi)創(chuàng)第二只同類(lèi)的基金。保爾森對(duì)次級(jí)債的投資量逐步增加,涉及面也逐步加寬。

正是這種逐步投入的做法促成他的大獲全勝。幾年前就開(kāi)始看空房地產(chǎn)業(yè)的不止保爾森一個(gè),但最終獲得完勝、賺錢(qián)賺到手軟的卻只有保爾森一個(gè)人。有些人不能像他那樣堅(jiān)定,開(kāi)始不久就止損退出了;而有些人在一開(kāi)始就全力做空,當(dāng)房地產(chǎn)真正開(kāi)始下跌時(shí),本金都已經(jīng)損失殆盡了?！氨柹瓫](méi)有過(guò)早地開(kāi)始熊市操作策略,他對(duì)時(shí)機(jī)的把握很出色?！薄度A爾街日?qǐng)?bào)》這樣評(píng)價(jià)道。

經(jīng)過(guò)近兩年的蟄伏,終于等到了2007年這個(gè)收獲的年份。2007年這保爾森的第一只基金上漲了590%,第二只上漲了350%。僅2007年一年,就有60億美元的資金涌入保爾森的基金。到去年12月,他管理的基金價(jià)值已從60億美元飆升到280億美元。

今年9月,他的對(duì)沖基金又成為英國(guó)銀行最大的賣(mài)空者。英國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局9月23日披露:約翰?保爾森動(dòng)用了3.5億英鎊做空巴克萊銀行,以2.92億英鎊賣(mài)空蘇格蘭皇家銀行,以2.6億英鎊做空萊斯銀行。

保爾森最新的投資動(dòng)作則是成立上面提到的復(fù)蘇基金,他將主要投資于陷入困境的金融機(jī)構(gòu)及做多債券。11月17日,保爾森在曼哈頓地區(qū)的大都會(huì)俱樂(lè)部向其100名基金持有人透露,他已開(kāi)始買(mǎi)入不良抵押貸款支持的證券,寄希望得益于財(cái)政部聲明之后的價(jià)格下跌。他說(shuō),他已經(jīng)增持了一些信貸違約掉期衍生品,隨著一些企業(yè)債券違約率的上升,基金就會(huì)盈利。

格林斯潘只為他打工

可以想見(jiàn),如若基金繼續(xù)盈利,保爾森的投資聲望還將水漲船高。前一陣子,有小道消息傳即將卸任的財(cái)長(zhǎng)保爾森可能回老東家高盛謀職,如若傳言成真,兩位保爾森倒真可以在投資上PK一把了,也免得“另一個(gè)保爾森”被“這一個(gè)保爾森”蒸蒸日上的聲名壓得喘不過(guò)氣來(lái)。不過(guò)氣財(cái)長(zhǎng)大人也大可不必覺(jué)得委屈,連榮耀曾經(jīng)無(wú)倆的美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘如今也在為“這一個(gè)保爾森”打工呢!

今年1月,格林斯潘以經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)的身份加入了保爾森的公司——他將只為保爾森一家公司預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并評(píng)估公司的資產(chǎn)狀況。很多人質(zhì)疑保爾森雇傭格林斯潘的居心,保爾森辯解道:“在分析國(guó)際金融市場(chǎng)方面,幾乎沒(méi)有任何人可以擁有與格林斯潘一樣深刻的理解及豐富的經(jīng)驗(yàn)。我們?cè)谥贫ㄍ顿Y策略時(shí),必須對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的走向、美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛力及這場(chǎng)危機(jī)的嚴(yán)重程度做出準(zhǔn)確的判斷和評(píng)估,而格老在擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席18年中,對(duì)市場(chǎng)的跌宕起伏有了充分的理解與掌握,因此,根據(jù)他對(duì)市場(chǎng)的獨(dú)特判斷,我們的資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)可以做出重要的投資決策。”

格林斯潘則對(duì)新東家贊賞有加:“保爾森公司是世界上領(lǐng)先的對(duì)沖基金公司之一。我希望我對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的判斷能夠?qū)Ρ柹兴鶐椭?。?

主雇之間的相互應(yīng)和并不足以消除輿論的質(zhì)疑。格老對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重大影響力及極高的人氣令其他人難望其項(xiàng)背,看一看他卸任后高達(dá)十幾萬(wàn)美元一次的演講費(fèi),看一看每次他對(duì)市場(chǎng)做出判斷后次日市場(chǎng)的走勢(shì),抑或看一看全球有多少媒體引用了他那句“百年一遇的危機(jī)”便知,格林斯潘對(duì)市場(chǎng)的影響力也許才是保爾森最為看重的。

當(dāng)然,也有好事者說(shuō),如果沒(méi)有格林斯潘任職期間寬松的貨幣政策,就不會(huì)造成如此大規(guī)模的次貸危機(jī),當(dāng)然也就不會(huì)成就發(fā)次貸危機(jī)之財(cái)?shù)谋柹?僅出于感謝格老的意愿,保爾森也應(yīng)該與格林斯潘簽署這份合同。

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