2009年03月21日 00:08
來源：經(jīng)濟(jì)觀察報 作者：申興

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基金專戶理財自去年3月高調(diào)啟動以來，到如今開展得“差強人意”。證監(jiān)會近日開放QDII專戶理財業(yè)務(wù)和允許一對多專戶理財業(yè)務(wù)開閘，為基金專戶理財注入了強心劑。

“事實上一對一的QDII專戶已經(jīng)可以運作了，技術(shù)上都沒有問題。如果今天就有客戶跟公司簽約，基金公司不需要向證監(jiān)會報批，第一單馬上就可以投入運作?！币患一鸸緡H部總監(jiān)表示。

該公司專戶理財部總監(jiān)也透露，3月中旬證監(jiān)會組織多家基金公司總經(jīng)理進(jìn)行了座談，一對多專戶理財業(yè)務(wù)的方案已經(jīng)成型，公布只是時間問題。

QDII專戶先鋒

3月10日，證監(jiān)會基金部將一份名為 《關(guān)于基金管理公司開展特定客戶境外資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的回函》傳真到交銀施羅德基金公司，同時發(fā)到其他有QDII資格和專戶資格的基金公司。

按照證監(jiān)會規(guī)定，獲準(zhǔn)開展QDII專戶業(yè)務(wù)的基金公司必須同時擁有特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格(即專戶資格)及合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者資格(即QDII資格)。南方、嘉實等9家基金公司符合此標(biāo)準(zhǔn)。

但事實上，還需要有QDII剩余額度才能成為首批開展QDII專戶的公司，目前滿足條件的只有南方、嘉實、華寶興業(yè)和交銀施羅德4家公司。

南方基金國際部總監(jiān)丁晨介紹，南方基金的潛在客戶中包括個人客戶、機(jī)構(gòu)客戶，也有銀行渠道有意發(fā)行QDII專戶產(chǎn)品?！拔覀兊目蛻糁杏幸晃幌雽ｉT投資港股的個人，他之前購買了1個億的南方QDII產(chǎn)品，現(xiàn)在想轉(zhuǎn)成QDII專戶運作。

交銀施羅德專戶業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人透露，公司已經(jīng)準(zhǔn)備好了國際指數(shù)、環(huán)球精選、債券優(yōu)選三款產(chǎn)品，并且已有多家機(jī)構(gòu)客戶表示出濃厚興趣，有望盡快實現(xiàn)合作。

“我們的想法是跟銀行合作發(fā)理財產(chǎn)品?！奔螌嵒鸸救耸糠Q。華寶興業(yè)基金也表示和多家有意向的潛在客戶進(jìn)行了溝通和接觸，其QDII專戶目前已進(jìn)入“隨時可能落單”的狀態(tài)。

尚未具備資格的基金也對此業(yè)務(wù)充滿期待，招商基金產(chǎn)品部總監(jiān)馬靜稱，“近日監(jiān)管機(jī)關(guān)對QDII專戶業(yè)務(wù)的放開，更加拓寬了專戶業(yè)務(wù)產(chǎn)品戰(zhàn)線，使公司可以為投資者設(shè)計不同國家、不同區(qū)域、不同主題等相關(guān)產(chǎn)品，豐富了投資者的投資品種。

值得注意的是，證監(jiān)會的回函規(guī)定開展QDII專戶業(yè)務(wù)不需參照QDII相關(guān)規(guī)定中有關(guān)投資比例限制、交易方式(如融資、賣空等)、交易對手資質(zhì)等內(nèi)容。但一家基金公司專戶理財部人員表示，“由于大資金都有自己的出海通道，QDII專戶的規(guī)模一般不會太大，很難做對沖，成本很高。

3月18日，一家大型基金公司已經(jīng)開始組織QDII專戶的內(nèi)部學(xué)習(xí)會議，由投資經(jīng)理介紹投資范圍和思路。

大戰(zhàn)只待“一對多”

相對于QDII專戶受益面窄的現(xiàn)象，一對多專戶理財業(yè)務(wù)能否放開，則被看作挽救專戶理財冷場局面的靈丹妙藥。

一家規(guī)模居前的大型基金公司專戶理財部總監(jiān)透露，一年來公司的專戶理財業(yè)務(wù)只有幾個億的規(guī)模，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。他同時承認(rèn)，在去年的單邊下跌市場里，公司的專戶雖然戰(zhàn)勝了市場，但也出現(xiàn)了虧損。

“大家對該業(yè)務(wù)未來的發(fā)展還是有信心的，只要市場有賺錢效應(yīng)，就應(yīng)該有發(fā)展空間?！币患液腺Y基金公司的部門總監(jiān)坦言?！皣鴥?nèi)專戶理財市場仍處于培育階段，短期內(nèi)入市的專戶資金規(guī)模應(yīng)該不會出現(xiàn)大規(guī)模的增長。

根據(jù)方正證券基金分析師洪楓的測算，2008年公募基金的專戶業(yè)務(wù)規(guī)模在100億元左右，主要的客戶還是集中在上市公司，而目標(biāo)客戶的集中度過高，在弱市中，反而對專戶理財業(yè)務(wù)的發(fā)展產(chǎn)生制約。

國投瑞銀基金人士認(rèn)為，“一對多”專戶理財?shù)耐瞥?，降低了客戶入市門檻，會提升客戶的參與熱情，尤其是資金量在1000萬元至2000萬元的機(jī)構(gòu)客戶、300萬元至500萬元的個人客戶群體，這一群體也自然會成為基金公司客戶爭奪的重點。

“一對多的個人門檻為50萬，機(jī)構(gòu)門檻為100萬，上限為200人，可以說與陽光化的信托私募將構(gòu)成直接競爭?！蹦戏交饘衾碡敳靠偙O(jiān)李海鵬認(rèn)為，“基金公司在合作伙伴的選擇上是開放式的，包括信托公司也可能成為合作渠道。同樣，一對多的QDII專戶業(yè)務(wù)也可以同期開展。

參加了3月中旬證監(jiān)會座談會的人士透露，“征求意見稿已經(jīng)征求完畢，總體上不會再有什么變化，現(xiàn)在只是監(jiān)管層決定何時公布的問題?！睒I(yè)界期望的公募基金經(jīng)理兼做專戶的建議最終沒被采納，“主要是為了相互隔離，證監(jiān)會希望基金公司將公募和私募業(yè)務(wù)分開。

招商基金人士據(jù)海外經(jīng)驗推算，一般情況下，專戶理財業(yè)務(wù)總規(guī)模大約是共同基金規(guī)模的10%左右，而我國目前共同基金規(guī)模在20000億左右，則我國專戶理財?shù)臐撛谑袌鲆?guī)模在2000億左右。

從100億到2000億，2009年基金專戶理財大戰(zhàn)只待一對多業(yè)務(wù)開閘。洪楓認(rèn)為，“私募的優(yōu)勢在一對多業(yè)務(wù)開展之后將不復(fù)存在。” (申興)

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