2009年08月18日 06:15
來源：中國證券報－中證網(wǎng) 作者：觀察

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□本報記者 余??

基金“一對多”專戶理財業(yè)務(wù)的開閘，將為國內(nèi)基金公司提供更大的業(yè)務(wù)發(fā)展空間，為他們實現(xiàn)資產(chǎn)管理公司的夢想開辟了一條康莊大道。

隨著中國基金業(yè)的發(fā)展，國內(nèi)基金公司不斷嘗試著擺脫單靠公募基金“一條腿”走路的窘境。實際上，在“一對多”業(yè)務(wù)開閘之前，部分基金公司的業(yè)務(wù)重心已經(jīng)向以社保、企業(yè)年金、專戶咨詢及“一對一”業(yè)務(wù)為代表的非公募業(yè)務(wù)有所傾斜，一些大型基金公司的非公募資產(chǎn)管理規(guī)模不斷提高。中國證券報記者得到的數(shù)據(jù)顯示，截至2009年6月30日，嘉實基金資產(chǎn)管理總規(guī)模達1985億元，其中非公募資產(chǎn)管理規(guī)模756億元，占比達到38.09%。博時基金資產(chǎn)管理總規(guī)模逾1906億元，非公募資產(chǎn)管理規(guī)模達504億元，占比為26.44%。

為什么基金公司如此重視非公募業(yè)務(wù)？這與公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模往往隨股市“潮起潮落”有關(guān)。安信證券首席基金分析師付強測算，國內(nèi)基金業(yè)誕生以來，基金公司的盈利能力與A股市場的走勢高度一致。2003年和2004年的熊市中，基金公司的營業(yè)收入利潤率和所有者權(quán)益利潤率分別下降到5%和8%左右，而2007年則上升到39%和81%的驚人水平。眾所周知，公募基金屬于追求戰(zhàn)勝業(yè)績比較基準(zhǔn)的相對收益產(chǎn)品，并不以為投資者獲取絕對收益作為首要目標(biāo)，因此通常凈值表現(xiàn)隨股市波動劇烈，導(dǎo)致資產(chǎn)管理規(guī)模的起伏，進而影響基金公司的盈利情況。

而非公募業(yè)務(wù)占比的提升，將為基金公司帶來新的收入來源。例如，企業(yè)年金業(yè)務(wù)具有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流，可以降低基金公司資產(chǎn)管理規(guī)模的波動。專戶理財業(yè)務(wù)可以收取業(yè)績報酬，也可以在一定程度上平滑基金公司的收入和盈利。

實際上，從國際資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗可以看到，非公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)成為很多知名資產(chǎn)管理公司的支柱業(yè)務(wù)，甚至部分公司只從事單獨賬戶管理等非公募業(yè)務(wù)。在國內(nèi)基金公司公募基金資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過2萬億元的情況下，非公募業(yè)務(wù)勢必成為很多基金公司發(fā)展的新增長點。

其中，“一對多”專戶理財業(yè)務(wù)由于具有門檻相對較低、客戶群廣泛、業(yè)務(wù)性質(zhì)更接近公募基金的特點，被很多業(yè)內(nèi)人士認為具有更廣闊的發(fā)展前景。尤其是在銀行理財產(chǎn)品不得直接投資二級市場之后，“一對多”業(yè)務(wù)可以很好地占據(jù)這一塊市場，滿足中高收入階層的理財需求。對于部分大型基金公司來說，借助“一對多”業(yè)務(wù)的增長，未來將實現(xiàn)由“基金管理公司”到“資產(chǎn)管理公司”的轉(zhuǎn)變。

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