2009年09月04日 09:19
來源：國際金融報 作者：胡芳　

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幾個億規(guī)模的理財產(chǎn)品，即使業(yè)績能夠翻番，又能夠提取到多少收入呢？更何況能夠獲取這種高收益的年份是有限的。此外，按照現(xiàn)在的報批方式，大家的發(fā)行速度應(yīng)該是可以“被控制”的。那么，基金公司收入的增量就將是有限的

基金“一對多”開閘后，發(fā)行堪稱神速，在拿到批文的第二天就有“一對多”產(chǎn)品募集完畢。不過，在基金“一對多”產(chǎn)品募集背后，專家表示，基金公司的“一對多”可能是賠本賺吆喝，投資者也需要調(diào)整心態(tài)，不能對該產(chǎn)品抱有過高期望。

募集神速

在“一對多”的募集上，銀行系基金公司仍然具有其他基金公司不可比擬的優(yōu)勢。

中銀基金5只專戶理財產(chǎn)品在獲得證監(jiān)會登記備案的當(dāng)日，其公司第一只專戶理財““一對多””產(chǎn)品——中銀專戶主題1號，就進(jìn)入了募集程序，并在當(dāng)日成功募集，成為國內(nèi)首只成功募集的基金公司專戶理財““一對多””產(chǎn)品。據(jù)悉，該只產(chǎn)品募集規(guī)模大約為4億元。

據(jù)悉，于昨日展開募集的“一對多”產(chǎn)品有交銀施羅德、國泰、易方達(dá)等基金公司的產(chǎn)品，盡管沒有透露最新數(shù)據(jù)，不過募集過程也較順利。

業(yè)內(nèi)人士分析表示，這是因為基金公司為第一單都鉚足了力氣，所以產(chǎn)品其實早在募集之前已經(jīng)“板上釘釘”。

據(jù)了解，下周也將有公司陸續(xù)開展“一對多”產(chǎn)品的募集，隨后各家獲得資格的公司都將先后展開募集。

賠本賺吆喝

不過，值得注意的是，即使全部36只產(chǎn)品全部募集完畢，募集額度也在100多億元左右，規(guī)模相當(dāng)于一只普通的公募基金。

此前，作為公募中的“準(zhǔn)私募”，大家分外關(guān)注“一對多”中的業(yè)績提成，認(rèn)為該項產(chǎn)品將給基金公司帶來更多收益。但有專家指出，““一對多””目前可能是“賠本賺吆喝”。

銀河證券基金研究中心高級分析師王群航就明確表示，““一對多””給基金公司帶來的利益有限。

“投資者的利益在于基金資產(chǎn)的增值，基金公司的利益在于管理費(fèi)收入。‘一對多’能夠給基金公司帶來多大的收益，首先取決于‘一對多’的產(chǎn)品規(guī)模。從目前已知的信息來看，規(guī)模都不大，基本上在數(shù)億元左右。這樣的規(guī)模，如果是公募基金產(chǎn)品，任何一家基金公司都會著急?！蓖跞汉饺绱苏f。

此外，王群航對“一對多”有業(yè)績報酬可以提取表示質(zhì)疑。他認(rèn)為，幾個億規(guī)模的理財產(chǎn)品，即使業(yè)績能夠翻番，又能夠提取到多少收入呢？更何況能夠獲取這種高收益的年份是有限的。此外，按照現(xiàn)在的報批方式，大家的發(fā)行速度應(yīng)該是可以“被控制”的。那么，基金公司收入的增量就將是有限的。

“可以說，‘微基’(指微小的基金)可能就意味著危機(jī)?！蓖跞汉奖硎?。

投資心態(tài)需矯正

和追求相對收益的公募基金相比，“一對多”和私募一樣，追求的是絕對收益，這給投資者普遍帶來過高的收益期望。

易方達(dá)副總裁劉曉艷博士提醒說，目前市場上對專戶“一對多”業(yè)務(wù)關(guān)注密切，產(chǎn)品容量與客戶數(shù)量形成“供不應(yīng)求”局面，客戶對產(chǎn)品預(yù)期也普遍較高。但是，投資者需對專戶產(chǎn)品的特性有正確理解，對風(fēng)險有充分認(rèn)識。

“‘一對多’產(chǎn)品不一定只賺不賠，其業(yè)績也不一定必然超過公募基金，不一定超過指數(shù)?！眲云G說。

此前據(jù)統(tǒng)計，坊間普遍強(qiáng)調(diào)專戶投資的股票倉位限制是0-100%，很多投資者基于此判斷專戶做股票可以穩(wěn)賺不賠，因為下跌時可以將股票倉位降到零。專家表示，這其實是一個認(rèn)識誤區(qū)。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，雖然在合規(guī)性上沒有倉位限制，但0-100%只是技術(shù)指標(biāo)，理論上可行，真正在投資中還取決于對市場能否作出準(zhǔn)確判斷，實際操作仍有困難；其次，專戶產(chǎn)品在設(shè)計上有一定優(yōu)勢，但每個投資經(jīng)理不一定能充分把握產(chǎn)品優(yōu)勢和每一波市場機(jī)會，因此存在一定風(fēng)險。

鵬華基金機(jī)構(gòu)理財部副總監(jiān)蘇波表示，理財計劃并不是一個簡單的口號，而是真正為客戶服務(wù)的一個系統(tǒng)，在基金公司充分準(zhǔn)備的同時，投資者也需要注意風(fēng)險，選擇適合自己的產(chǎn)品。

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