專戶一對多三大戰(zhàn)場比拼

2009年09月05日 01:50
來源：21世紀經(jīng)濟報道

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本報記者曹元劉建強張桔

深圳、上海、北京報道

“此時發(fā)產(chǎn)品是一個不錯的時間點?！冰i華基金機構(gòu)理財部副總經(jīng)理蘇波稱。

市場調(diào)整的同時正逢基金公司專戶“一對多”業(yè)務開閘，市場將一對多稱之為及時雨，而至于基金公司，則看到了切入市場的窗口。

但從行業(yè)角度來看，專戶“一對多”業(yè)務的開閘實際上拉開了基金公司之間競爭的又一條戰(zhàn)線。

這條戰(zhàn)線上，投資、銷售、風控是各個基金公司比拼的三大戰(zhàn)場。

掌門人過往的戰(zhàn)績

兵馬未動糧草先行，投資未動思想先行。

雖然專戶“一對多”還未大規(guī)模入市，各個產(chǎn)品的投資水平和投資風格尚難以把握，但是根據(jù)過往業(yè)績以及現(xiàn)階段投資經(jīng)理的投資思路或許能夠略看一二。

平均從業(yè)經(jīng)驗超過9年的首批專戶“一對多”產(chǎn)品的投資經(jīng)理可以說個個是投資市場的“老江湖”。這其中，有些人曾在公募戰(zhàn)場闖蕩，并創(chuàng)造了較好的業(yè)績。

比如工銀瑞信專戶一對多產(chǎn)品投資經(jīng)理何肖頡。“我原來在博時擔任公募基金經(jīng)理將近七年的時間。”曾經(jīng)作為博時旗下明星基金經(jīng)理的何肖頡向記者表示，由于舉家遷往北京的緣故，他離開了總部在深圳的博時基金，而轉(zhuǎn)投工銀瑞信門下。

據(jù)統(tǒng)計，在博時任職的期間，2005年2月4日至2007年7月5日他擔任基金裕華(股票倉位60%～80%)的基金經(jīng)理，其間累計凈值增長率為242%，同期滬深300指數(shù)增長為256.16%。

而2007年7月6日至2008年7月3日擔任博時新興成長股票型基金(股票倉位60%～95%)的基金經(jīng)理，其間累計凈值增長率為-4.56%，同期滬深300指數(shù)增長為-21.96%。

交銀施羅德的趙楓在2001年8月29日至2004年7月20日期間擔任融通通乾封閉式基金的基金經(jīng)理，區(qū)間排名在封閉式基金中位列前三分之一；2005年9月29日至2008年1月27日，他又擔任交銀精選股票基金經(jīng)理，同期業(yè)績排在前二分之一。

匯添富的袁建軍曾操盤匯添富成長焦點基金在市場持續(xù)下跌的2008年的業(yè)績排名仍位于股票型基金前列，而在2009年二季度以來，截至6月26日去任，匯添富成長焦點基金以29.2%的凈值增長率位居152只股票型基金的第5位。

首批獲批的產(chǎn)品的多數(shù)投資經(jīng)理過去并沒有在公募基金中的投資經(jīng)驗。但是，亦有一些渠道能夠查到他們公開的投資戰(zhàn)果。

比如大成的專戶投資經(jīng)理曾參與大成信托產(chǎn)品的投資。大成基金早在2006年就已經(jīng)開始擔任銀行理財產(chǎn)品投資顧問，公司管理的國元恒生、中行私行外貿(mào)信托2號和中融信托-諾亞榮耀三只產(chǎn)品近6個月的凈值增長率高于陽光私募平均水平。

據(jù)易方達介紹，該公司專戶投資經(jīng)理孫松2008年6月18日開始管理某“靈活配置”專戶投資組合，一周年的時候，賬戶累計收益超過40%，期間熊牛交替，上證綜指漲幅僅為2%。

另有專戶的投資經(jīng)理在海外機構(gòu)中有過不錯的投資經(jīng)歷。國泰基金的周小新2006就職于美國對沖基金SAC Capital Management擔任投資顧問，其間他管理產(chǎn)品的業(yè)績在2006及2007年分別達到78%和45%。在高盛工作期間，2008年中國股市面臨急劇下跌的形勢下，全面收益率仍達到了7.5%。

專戶和公募雖然在投資人員上完全隔離，但是兩個部門還是能夠一起分享公司的研究平臺。

因此從公司公募基金的過去的表現(xiàn)能夠大致判斷出公司的研究水平。如果依據(jù)資產(chǎn)管理規(guī)模統(tǒng)計，截至6月30日，第一批獲批的專戶“一對多”業(yè)務的基金公司全部位列前31位。有5家資產(chǎn)規(guī)模能排名前10，分別是易方達基金、南方基金、大成基金、廣發(fā)基金、華安基金、銀華基金。顯示出首批獲批專戶的基金公司過去的投研能力較強。

做趨勢、樂觀派、自上而下選個股

談到今后的投資策略，專戶“一對多”產(chǎn)品的投資經(jīng)理普遍有兩個觀點：操作上更為靈活，乃至做趨勢；對中長期市場持有樂觀的看法。

比如易方達專戶投資團隊稱，“一對多”靈活配置產(chǎn)品的投資風格就是側(cè)重選時和風格輪換，努力把握市場波動中的投資機會，在宏觀經(jīng)濟及企業(yè)基本面較好、股市估值相對合理時，可以通過把握市場的結(jié)構(gòu)性機會和分享企業(yè)的超預期成長，追求嚴格控制風險前提下的持續(xù)超額回報。

鵬華基金專戶部門負責人稱，我們會采取社保投資的成功經(jīng)驗，策略風格尚較為謹慎。但是肯定會比公募更為靈活，不排除做波段。

交銀施羅德專戶團隊甚至介紹了一開始的投資策略。產(chǎn)品會采取謹慎的策略，緩慢建倉，也會采用安全墊等方法。在風險控制方面，不會采用嚴格止損線的方式。市場下跌的時候可能會空倉，而不會還想依靠選股來死扛。

對于后市，專戶投資人多表示樂觀。中銀基金表示對于未來市場充滿信心，同時也深刻認識到未來相當長時間市場的波動性還會很大，團隊將根據(jù)產(chǎn)品投資方案中的主題投資策略開展投資管理工作。

景順長城專戶團隊認為，目前是推出一對多業(yè)務的好時機。從投資的角度而言，中國經(jīng)濟正向發(fā)展的趨勢不變，也會持續(xù)刺激A股向好發(fā)展。即使8月以來指數(shù)出現(xiàn)明顯的獲利回吐，但也正是進場做中長期布局的好時點。

而對于個股的選擇，各個基金公司不約而同選擇了類似公募基金自上而下的選股策略。這會同靈活的趨勢投資形成較為合拍的呼應。

匯添富表示，股票投資方面，將堅持“自下而上”的企業(yè)基本面分析，致力遴選基本面優(yōu)秀的企業(yè)，主要關注那些具有顯著行業(yè)地位的、或因基本面重大變化而預期高速成長的、或契合市場投資主題等三類的公司股票。