2009年09月09日 03:15
來源：第一財經(jīng)日報

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王瑞雷

又見1000美元/盎司！此時多頭會告訴你黃金在危機下表現(xiàn)有多么多么的好，流動性、安全性、收益性是衡量一項投資好壞的關(guān)鍵，此時這三性對于黃金市場而言顯得獨特而重要。

上周，沒有美元的下跌，沒有原油的上漲，黃金的突然上漲雖然顯得孤單，但卻成為了危機背景下投資市場的一道亮麗風景。不過，黃金上周揭竿而起，也吹響了商品市場上攻的號角，同時也給了美元沉重一擊。本周，大宗商品市場響應(yīng)“號召”紛紛揚升；美元指數(shù)終于跌破了盤橫了四周之久的平臺，黃金的漲勢不再孤獨。

很多投資者喜歡將黃金收益與國債收益相比較，二者同屬安全序列較高的資產(chǎn)類別，未來預(yù)期收益的高低都可能擠壓另一項資產(chǎn)。現(xiàn)如今，美國國債收益率處在長期收益率下方，若后市依靠價格下跌提高收益率，那么投資者將遭受較大損失，資金流入黃金市場和貴金屬板塊是近期黃金投資市場的特點，無論是CFTC公布的美國COMEX期貨黃金市場基金持倉狀況(早在8月初，COMEX期貨黃金市場非商業(yè)性持倉，通常被視為基金持倉就達到了今年創(chuàng)紀錄高位，5周平均數(shù)據(jù)超過18.5萬張)，還是全球最大的黃金ETF基金(全球最大黃金ETF基金SPDR Gold Trust持有黃金1077.63噸)資金流向看，黃金都正受大眾的青睞。

對后市價格的趨勢判斷上我們認為：現(xiàn)貨黃金波動率會明顯放大，價格有反復(fù)和整固高位區(qū)間的需要。畢竟，金價從三位數(shù)到四位數(shù)，無論是投機交易商、現(xiàn)貨金商抑或消費者和投資者都需要一個適應(yīng)過程；待金價有效將1000美元/盎司從先前的壓力轉(zhuǎn)變?yōu)橹魏?，價格仍將維系上漲步調(diào)；需要提醒的是，1000美元上方的黃金將明顯發(fā)揮出金融屬性的特征，商品屬性或者說季節(jié)性周期會明顯弱化，與美元之間的相關(guān)性會明顯弱化，這一點，投資者務(wù)必留意。

對后市的研判上，我們建議投資者理性對待黃金此輪的上漲，盡管黃金中期利多因素不斷(低位的利率區(qū)間，并且寬松貨幣政策今年有望得到延續(xù)；央行售金協(xié)議將黃金拋售力度從5年2500噸調(diào)降至5年2000噸)，但在投資上特別是在短線方面我們?nèi)匀唤ㄗh逢高鎖定部分多頭贏利。(作者為高賽爾首席黃金分析師)

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