2009年09月12日 05:10
來源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

人參與條評(píng)論

□本報(bào)記者 余??

一幅有著光明前景的圖畫正展現(xiàn)在國(guó)內(nèi)基金公司面前：專戶理財(cái)“一對(duì)多”業(yè)務(wù)，不僅能幫助基金公司獲得更多的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，更可以擺脫銀行的制約，真正獨(dú)立地立足于中國(guó)金融業(yè)版圖之中。然而，這個(gè)有宏大目標(biāo)的美麗圖畫，短時(shí)間內(nèi)卻還難以變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

“一對(duì)多”業(yè)務(wù)大大降低了專戶理財(cái)?shù)目蛻糸T檻，由一對(duì)一的5000萬以上，變成了100萬就有資格參與。而經(jīng)過改革開放三十年的財(cái)富積累，專戶一對(duì)多的潛在客戶群體異常龐大，且急需專業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)。同時(shí)，一對(duì)多業(yè)務(wù)不像公募基金有審批制的限制，如果平穩(wěn)運(yùn)行且需求量大，可以實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)發(fā)行。因此，基金公司對(duì)專戶一對(duì)多業(yè)務(wù)寄予厚望不是沒有道理的。

但問題是，這部分客戶群仍然隱藏在銀行體系中，基金公司苦于沒有直接渠道接觸客戶，因此仍然無法擺脫對(duì)銀行渠道的依賴。一直以來，國(guó)內(nèi)基金公司的銷售都仰仗銀行渠道進(jìn)行，曾經(jīng)嘗試過的銀證通和LOF機(jī)制，或多或少都有基金公司試圖擺脫“銀行依賴癥”的影子。但國(guó)內(nèi)金融體系中銀行掌握了太多金融資源，四大行強(qiáng)大的話語權(quán)更是一家基金公司難以改變的事實(shí)。為此，基金公司不但要將申購(gòu)費(fèi)交予銀行，很多基金公司還要通過管理費(fèi)分成、尾隨傭金等方式補(bǔ)貼銀行渠道，這成了國(guó)內(nèi)基金公司的難言之隱。

不幸的是，專戶一對(duì)多業(yè)務(wù)依然無法讓基金公司實(shí)現(xiàn)“獨(dú)立”的夢(mèng)想。銀行對(duì)于基金專戶理財(cái)一對(duì)多產(chǎn)品的銷售提出管理費(fèi)分成的要求，這雖然和一對(duì)多沒有申購(gòu)費(fèi)有關(guān)，但也顯示出銀行的話語權(quán)。隨著監(jiān)管層對(duì)于此舉的不認(rèn)可，我們看到目前產(chǎn)品獲批的基金公司要么是銀行系基金公司，要么是和中小銀行及券商合作的基金公司。華夏、嘉實(shí)這樣的大公司遲遲不見一對(duì)多產(chǎn)品推出，主要原因就在于沒有和大銀行在銷售費(fèi)用上勾兌好。另外，銀行內(nèi)部也存在部門利益之爭(zhēng)，像個(gè)金部、私人銀行部、現(xiàn)金結(jié)算中心等等多個(gè)部門都希望獨(dú)占一對(duì)多業(yè)務(wù)資源，這讓基金公司在和銀行打交道時(shí)頗感頭疼。

實(shí)際上，即使這一技術(shù)問題得到解決，也無法改變銀行對(duì)于基金公司銷售方面的巨大影響力。目前，除了社保、企業(yè)年金業(yè)務(wù)基本不需要看銀行臉色，國(guó)內(nèi)基金公司其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基本都要靠銀行銷售。而銀行又有意識(shí)地嚴(yán)格看管自己的客戶資料，基金公司無法直接向客戶推銷自己的產(chǎn)品。

好在專戶理財(cái)業(yè)務(wù)推出不過一年半時(shí)間，雖然還存在很多限制，但前景廣闊。例如，雖然保險(xiǎn)公司目前還不允許委托基金公司進(jìn)行專戶理財(cái)，但規(guī)模巨大的保險(xiǎn)資金對(duì)于專戶理財(cái)還是很感興趣的。如果未來這一領(lǐng)域放開，將真正有可能為基金公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提供擺脫銀行的機(jī)會(huì)。到那時(shí)候，國(guó)內(nèi)基金公司可能會(huì)出現(xiàn)分化，涌現(xiàn)出側(cè)重或者完全從事專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的基金公司。

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