2009年09月15日 08:30
來源：現(xiàn)代快報

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自從期待已久的“基金一對多”開賣以來，南京手握百萬級現(xiàn)金的投資者多了一條理財通道。

據(jù)了解，目前來預(yù)約購買一對多產(chǎn)品的投資者以股民居多，而且購買一對多產(chǎn)品的投資者熱衷“追星”，不少投資者到了銀行直接問“你們有沒有華夏基金的一對多產(chǎn)品賣呀，要有的話我要買”，而幾乎所有的投資者在購買一對多產(chǎn)品時，都要對專戶基金經(jīng)理的歷史投資業(yè)績“刨根問底”。

快報記者 王海燕 綜合報道

“一對多”產(chǎn)品南京正在預(yù)熱

“南京一對多產(chǎn)品賣得還算可以，不過可能沒有其他一些大城市火爆?！弊蛱?a href="http://www.dali56.com/app/hq/stock/sh601818/" target="_blank" title="光大銀行 601818">光大銀行南京分行一位工作人員告訴記者，自從9月9日該行發(fā)售南方、大成兩家基金公司的一對多產(chǎn)品以來，當(dāng)天就有好幾位顧客前來購買。

“這些客戶顯然是有備而來的，他們對一對多產(chǎn)品的情況都很了解，很多都是原來在證券公司炒過股票的，非常專業(yè)，而且在一對多產(chǎn)品出來之前，他們就已經(jīng)了解了很多相關(guān)情況了?！睋?jù)透露，這些客戶基本上購買金額都在百萬元以上。

不過，更多的銀行還在預(yù)熱過程中，民生銀行和深發(fā)展銀行將從下周起分別代銷博時和景順長城的一對多產(chǎn)品?！拔覀円呀?jīng)聯(lián)系了我們的一部分高端客戶，他們都比較感興趣?！币驗橐粚Χ喈a(chǎn)品只限200名投資者，因此是先到先得，各家銀行已經(jīng)開始提前通知客戶，早做準(zhǔn)備，先下手為強(qiáng)。

投資者挑選時最愛“追大牌”

而在選擇一對多產(chǎn)品時，南京的投資者明顯愛“追星”，一家銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，最近他們接到不少電話，直接詢問“你們有沒有華夏基金的一對多產(chǎn)品賣呀，要有的話我要買”，而幾乎所有的投資者在購買一對多產(chǎn)品時，都要對專戶基金經(jīng)理的歷史投資業(yè)績“刨根問底”。

已經(jīng)購買了南方光大靈活配置1號產(chǎn)品的市民陳先生昨天告訴記者，他炒股炒了快10年了，雖然賺了點小錢，但是太累，從前年開始自己買基金投資，“一對多不是倉位更靈活么，而且只有產(chǎn)品賺錢了，他們才能提成，所以只要找個好的基金經(jīng)理就行了?！标愊壬?jīng)過一番比較后，選擇了南方的這只一對多產(chǎn)品?！斑@只產(chǎn)品的投資經(jīng)理是南方基金投資總監(jiān)邱國鷺，他有10年基金業(yè)股票投資研究經(jīng)驗，而且在美國基金業(yè)干過，當(dāng)過合伙人?！睋?jù)銀行人士介紹，有些一對多產(chǎn)品根本不需要宣傳，客戶都直接沖著基金經(jīng)理就來購買了。

不敢買私募基金的市民樂了

“我們碰到很多客戶，一直想買私募基金，但是又沒地方買，或是不敢買，現(xiàn)在一對多出來后，他們就有投資渠道了，而且，一對多產(chǎn)品比私募基金還更有優(yōu)勢?！?/p>

據(jù)了解，目前基金公司準(zhǔn)備的“一對多”專戶產(chǎn)品在設(shè)計上均非常靈活，不像公募基金那樣設(shè)計嚴(yán)格的股票倉位下限，多為混合型靈活配置品種，股票投資范圍從0%到100%，可以投資股票、債券、基金、權(quán)證，跟私募基金很像。不過，一對多產(chǎn)品比私募基金還更有優(yōu)勢。

從規(guī)模上看，“一對多”產(chǎn)品將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過任何一只私募信托。根據(jù)規(guī)定，“一對多”的門檻是資金不得低于100萬，認(rèn)購人數(shù)不超過200人，雖然陽光私募也有100萬元的門檻，但是認(rèn)購人數(shù)被限制在50人以內(nèi)。200人對50人，4倍的規(guī)模決定了其運作上的巨大優(yōu)勢。在客戶資金申購贖回上，“一對多”也比陽光私募信托更加嚴(yán)格，其規(guī)定是最多一年開放一次申贖，而陽光私募則是每月開放申購贖回一次。

私募基金界普遍擔(dān)心的另一個問題是，“一對多”產(chǎn)品是公募基金在負(fù)責(zé)運作，每家公募基金本身就掌握數(shù)百億元甚至上千億元的資金，試想，如果“一對多”產(chǎn)品先建倉，再通過公募基金的巨額資金進(jìn)行拉升，其收益率恐怕會非常驚人。

我們可以打個比方，“一對多”專戶比作“中巴車”(起步價100萬元)，公募基金比作“公共汽車”或是“地鐵”(起步價100元)，公共汽車有固定線路，中途有人上車，有人下車，是標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品?！爸邪蛙嚒币?guī)模較小，上車的人少，可以按照約定進(jìn)行上下車。“一對一”專戶業(yè)務(wù)可比作“的士”(起步價5000萬元)，有專門司機(jī)，一個乘客，雙方的路程、目的地是由雙方自己協(xié)議而定。

三大賣點

根據(jù)目前獲批和基金公司申報的產(chǎn)品來看，基金一對多產(chǎn)品的豐富程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公募基金，其中占比最大的是靈活配置型產(chǎn)品。

好買基金研究中心表示，“這給予了基金經(jīng)理充分的自由，可以將自己的投資風(fēng)格發(fā)揮得淋漓盡致，同時還可以靈活應(yīng)對市場形勢的變化，而不像公募基金要受契約中投資比例的束縛。”靈活配置的另一層意思是順勢而為及時止損。如果極度看空市場，很可能一股不留，從而保全收益。雖然公募基金中也有靈活配置型，但公募基金一般有最低倉位限制，這也造成2008年大跌市場中基金因為倉位限制而眼看著錢流失。

基金一對多產(chǎn)品另一大賣點是收益分配方式，基金公司在滿足收益條件后進(jìn)行業(yè)績分成，一般是固定管理費0.9%和不高于20%的業(yè)績提成(滿足提成條件)。這滿足了基金公司的逐利天性，將基金公司和基民的利益捆到了一塊。

除了靈活配置產(chǎn)品，記者了解到，其他類型產(chǎn)品設(shè)計也完全跳出了公募基金的常規(guī)思路。如目前已有華夏等兩三家基金公司準(zhǔn)備申報QDII“基金一對多”產(chǎn)品;鵬華基金的“鵬華封基精選”準(zhǔn)備以封基作為主要投資標(biāo)的。

四大“硬傷”

作為與私募基金相似的產(chǎn)品，基金一對多追求絕對收益，即“熊市不虧錢，牛市能賺錢，中長期跑贏指數(shù)”。但公募基金經(jīng)理是否擅長絕對收益產(chǎn)品仍是問號。在2008年中， 24只“公轉(zhuǎn)私”基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品平均跌幅為33.16%，其中有11只跌幅超過40%。公募基金經(jīng)理出身的私募基金經(jīng)理并未表現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢。

基金一對多業(yè)務(wù)中基金公司的收益主要靠提成。在上漲實現(xiàn)正收益時，基金公司可按凈收益提取業(yè)績提成，而在下跌時，基金公司卻不會付出直接的代價。在凈值下跌時，對基金公司沒相應(yīng)的約束。對此好買基金研究中心分析員認(rèn)為利益明顯不對稱。

基金一對多信息只向特定客戶披露，這又成為該產(chǎn)品的一個軟肋。此前基金公司年金、一對一業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，一個重要原因是信息披露不透明，整個行業(yè)處于封閉狀態(tài)。專業(yè)人員認(rèn)為，如基金一對多僅針對特定客戶披露，客戶無法進(jìn)行產(chǎn)品的橫向?qū)Ρ龋瑹o法對產(chǎn)品作出正確的評價，最終可能會讓一些投資者望而卻步，妨礙一對多的長期發(fā)展。

此外，基金公司追求絕對收益的分成。如果市場不妙，為了保住收益，他們肯定會不計后果拋售股票，這會進(jìn)一步加大市場震蕩。

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