2009年09月20日 23:14
來源：鳳凰衛(wèi)視

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鳳凰衛(wèi)視9月20日《財經(jīng)點對點》以下為文字實錄：

通脹再成隱憂 資產(chǎn)價格納入CPI？

曾?s漪(主持人)：歡迎收看《財經(jīng)點對點》，我是曾?s漪。金融海嘯之后，各國出臺大力的刺激經(jīng)濟措施，有效阻止了經(jīng)濟的下滑，但現(xiàn)在人們開始出現(xiàn)另外一個擔心和隱憂，那就是通脹率會不會再度上升。如果來了，它到底會有多嚴重，我們看到通脹率的部分。一般來說通脹率是不包括資產(chǎn)價格的，但是這段時間資產(chǎn)價格又再度上升了，它跟我們的生活如此的密切，到底資產(chǎn)價格應不應該列入通脹率的考量當中。如果應該那該怎么做呢？我們今天特別請到的是招商證券首席經(jīng)濟學家丁安華先生，丁先生，您好。

丁安華(招商證券首席經(jīng)濟學家)：?s漪，你好。

通脹率上下波動如何影響日常生活？

曾?s漪：我們看到通脹率大家這么關注的最重要原因，是因為它的上跟下會很深刻的影響到我們的消費行為，還有我們生活的方式，到底通脹的上下會如何改變我們的生活呢？

80年代“價格闖關”產(chǎn)品脫銷通脹預期推高商品價格

丁安華：在中國通脹如何影響人的生活，我們可以舉個例子，這個例子在80年代當時叫做“價格闖關”的時候。我有一個同事，他當時在國務院的體改辦工作，他告訴我當時的市場上搶購風潮可是不得了，很多自銷的產(chǎn)品，比方說不會搖頭的風扇，看不到影像的電視，不會制冷的空調(diào)全銷光了。通脹就會形成一個預期，大家會去購買，價格會不斷的上升。因此會使經(jīng)濟走上一個扭曲的情況，這個就是通脹對人生活的影響。我覺得中國人可能會記得這個例子。國外很多例子，但是不一定記得，我覺得這個就是影響中國的生活的一個很好的個案。

曾?s漪：這是通脹往上升，但是通脹率往下跌，也就是形成通縮的時候，同樣也會影響到我們的生活？

通縮伴隨經(jīng)濟衰退消費生產(chǎn)停止導致經(jīng)濟停滯

丁安華：對，當然。通縮一般伴隨著是經(jīng)濟的衰退。那么通縮的情況，大家就捂著錢袋子，他不去消費，另外一方面不去消費，捂住錢袋子，守住現(xiàn)金。那么經(jīng)濟就會停止，生產(chǎn)就不能夠?qū)崿F(xiàn)增長，這就是兩方面都是不好的一個現(xiàn)象。

各國計算通脹方法有何區(qū)別？

曾?s漪：都是不好的。到目前為止，我們現(xiàn)在好像比較多的政府也都提到說，他們對通脹是比較有經(jīng)驗的，反正就不斷的加息，類似這樣的意思。但是人們還是比較擔心通脹，就是說通脹起來，就像你講的這個錢不斷的貶值，然后去買一些東西，可能沒用的東西必須要先買下來以防外一等等，所以人們對通脹總是有比較擔憂的一種心態(tài)。那么各國在計算通脹的指標的時候，好像內(nèi)容的重心或者是比重并不太一樣。舉例來說，像中國我們知道豬肉價格可能就占通脹指標的10%左右，而在美國來說，能源占的比重也是比較重的，所以各國央行在這個部分的比重計算是什么樣的一個情況，有區(qū)別嗎？

各國通脹構(gòu)成相似比重不同中國國情較多關注CPI

丁安華：現(xiàn)在通脹，如果CPI的話，它大約的構(gòu)成是差不多，但是比重會有區(qū)別。另外CPI里頭有一個叫核心的通脹率CPI指數(shù)，它就是把食品、豬肉這些給剔除掉了。在不同的時候，大家有不同的側(cè)重點。

曾?s漪：對。

丁安華：有的時候會關注的是核心的，有的時候就會關注，就是我們通常講的CPI。比方說關注豬肉這種情況，在中國豬肉的比重比較重，這也是跟中國的生活水平相關的。

全球化時代資金流動資產(chǎn)價格應否納入通脹率？

曾?s漪：正因為這種比重的不同可以看出國情，當然也可以看出生活方式的一種演變，我們現(xiàn)在看到食、衣、住、行，都與老百姓的生活密切相關，但在全球化的時代，跟我們的生活密切相關的，變動也比較大的，就是資產(chǎn)價格。譬如說股市、樓市等等?？墒琴Y產(chǎn)價格一般又不計算在通脹當中，所以我們現(xiàn)在大家有一個疑問，就是說到底資產(chǎn)價格應不應該計入通脹的比率里面，你怎么看呢？

通脹主要計算消費品價格但資產(chǎn)價格已成重要指標

丁安華：現(xiàn)在通貨膨脹率的計算主要是以消費品的價格來計算的。那么資產(chǎn)價格，它不屬于消費品，這是第一個問題。正如你說的也非常對，在全球化的時候我們看到的資金流動，大部分都不是為了買中國的豬肉。所以資產(chǎn)價格是個很重要的一個價格的片段，正如我們看到的，通貨膨脹率CPI里頭所關注的價格片段一樣。那么現(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)我們盯住的CPI指數(shù)，并不能反映所有的價格趨向，這就是問題的所在。

CPI難準確反映價格走勢資產(chǎn)價格波動影響通脹預期

曾?s漪：對，豬肉問題是這樣，就是說豬肉品種挺大的，當我們只關注豬肉比重的時候，就你剛才講的片段，也不夠準確。可是不關注或者說不把資產(chǎn)價格的上漲計入通脹，也不太準確。因為現(xiàn)在確實我們?nèi)绻敲炊嗟腻X是放在股市和樓市，它的上上下下當然就會影響到我們的消費，譬如說錢的支出，尤其是對于物價的預期，預期部分是最重要的。

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