2009年09月23日 07:24
來源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào) 作者：皮海洲

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⊙皮海洲

時(shí)下的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行中，最熱銷的莫過于基金“一對(duì)多”專戶理財(cái)產(chǎn)品了。從9月1日證監(jiān)會(huì)首批放行16家基金公司共39款“一對(duì)多”產(chǎn)品以來，已有60余只“一對(duì)多”產(chǎn)品獲準(zhǔn)發(fā)行，共有5家基金公司旗下的10只“一對(duì)多”產(chǎn)品完成募資，共計(jì)募集資金28億元左右。

“一對(duì)多”產(chǎn)品熱銷，本是沒有任何懸念的事情。一方面，對(duì)于“一對(duì)多”產(chǎn)品的出臺(tái)，部分基金公司已經(jīng)進(jìn)行了充分的準(zhǔn)備，因此，在“一對(duì)多”產(chǎn)品推出之初，出現(xiàn)“一對(duì)多”產(chǎn)品“未賣先滿”、“閃電發(fā)行”都是很正常的。更重要的是，“一對(duì)多”產(chǎn)品較之于公募基金來說，其利益機(jī)制具有明顯的優(yōu)勢(shì)，這也使得“一對(duì)多”產(chǎn)品充滿了生機(jī)與活力。

眾所周知，公募基金端的是鐵飯碗，吃的是大鍋飯，基金總是按固定費(fèi)率來提取管理費(fèi)。對(duì)于基金公司來說，最重要的是投資基金的規(guī)模，投資水平自然則退居次席，投資基金的盈虧與基金公司關(guān)系并不大。但“一對(duì)多”產(chǎn)品改變了基金市場(chǎng)的這種生態(tài)?！耙粚?duì)多”產(chǎn)品的管理費(fèi)由兩部分組成。一是固定管理費(fèi)部分，這類管理費(fèi)的提取，約為同類基金管理費(fèi)率的60%；二是業(yè)績(jī)報(bào)酬部分，其提取比例不超過“一對(duì)多”產(chǎn)品凈收益的20%。對(duì)于“一對(duì)多”產(chǎn)品來說，其業(yè)績(jī)提成部分是最具魅力的。這意味著“一對(duì)多”產(chǎn)品賺得越多，基金公司提取的業(yè)績(jī)報(bào)酬就越多。這樣的利益機(jī)制，相對(duì)來說，能較好地把基金公司的所得與基金公司的理財(cái)水平聯(lián)系在一起，與“一對(duì)多”產(chǎn)品的效益聯(lián)系在了一起，與投資者的利益聯(lián)系在了一起。這樣的利益機(jī)制，當(dāng)然是投資者滿意，管理者也滿意。

而且，從各基金公司對(duì)“一對(duì)多”產(chǎn)品籌備的情況來看，“一對(duì)多”產(chǎn)品也確實(shí)引起了基金公司對(duì)投資能力的重視，許多基金公司都是安排一些知名的基金經(jīng)理來負(fù)責(zé)“一對(duì)多”產(chǎn)品。如廣發(fā)基金專戶團(tuán)隊(duì)由其總經(jīng)理助理和投資總監(jiān)朱平領(lǐng)銜，易方達(dá)則為曾經(jīng)的明星基金經(jīng)理肖堅(jiān)掌管，交銀施羅德專戶負(fù)責(zé)人趙楓，博時(shí)基金專戶部總監(jiān)董良泓、南方基金專戶投資總監(jiān)呂一凡，工銀瑞信專戶投資負(fù)責(zé)人戴勇毅和副總監(jiān)何肖頡等均出身公募基金經(jīng)理，目前均成為專戶管理的領(lǐng)軍人物。對(duì)于基金公司來說，這種安排既是適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，也是為了讓“一對(duì)多”產(chǎn)品產(chǎn)生良好效益，進(jìn)而提高公司管理費(fèi)收入的需要。而作為投資者來說，面對(duì)這些曾經(jīng)的知名基金經(jīng)理，投資者當(dāng)然樂意將自己的資金交給他們來打理。

也正因如此，“一對(duì)多”產(chǎn)品的推出，大受投資者追捧，以至于面對(duì)投資者對(duì)“一對(duì)多”產(chǎn)品的熱情，有關(guān)發(fā)行人不得不勸退一些風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配的客戶。

而在“一對(duì)多”產(chǎn)品熱銷的同時(shí)，公募偏股型基金的發(fā)行卻在降溫。有媒體報(bào)道，上海一個(gè)正在發(fā)行中的新基金10余天募資僅5億多。一家正在發(fā)行新基金的市場(chǎng)部人士甚至表示，“這是我從業(yè)以來銷售最差的時(shí)期。”雖然公募基金發(fā)行遇冷有多方面的因素，但“一對(duì)多”產(chǎn)品面世帶來的沖擊是不可低估的。

可以說，“一對(duì)多”產(chǎn)品的熱銷是為公募基金發(fā)出了一次警訊。公募基金的利益機(jī)制已嚴(yán)重滯后于市場(chǎng)的發(fā)展了。實(shí)際上，“一對(duì)多”產(chǎn)品誕生的本身就表明，該是改革公募基金利益機(jī)制的時(shí)候了。

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