2009年09月25日 00:00
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

人參與條評(píng)論

特約記者 陳植 上海報(bào)道

北京時(shí)間9月24日18點(diǎn)，紐約商品交易所黃金12月期貨合約上漲到1016美元。但是，這無(wú)法打消黃金投資者的一個(gè)疑慮：一盎司黃金，值不值1000美金？

疑惑的背后，黃金期貨戰(zhàn)線(xiàn)的多空博弈已經(jīng)白熱化，三周以來(lái)，以黃金生產(chǎn)商、掉期交易商(包括大型投行與銀行黃金頭寸)的看跌方，及共同基金與散戶(hù)投資者組成的看漲勢(shì)力各自投入巨額增加多空倉(cāng)籌碼。據(jù)ETF Securities Ltd.統(tǒng)計(jì)，旗下全球所有基金的黃金總持倉(cāng)量在9月21日增至歷史最高紀(jì)錄832.3萬(wàn)盎司。

“這是一場(chǎng)誰(shuí)都輸不起的博弈，勝負(fù)之間將有數(shù)十億美元財(cái)富在轉(zhuǎn)移?！币晃稽S金投資人表示。

共同基金做多

黃金多空雙方已整整對(duì)峙近3周。雙方的界限同樣涇渭分明——黃金生產(chǎn)商、掉期交易商(包括大型投行與銀行黃金頭寸)堅(jiān)定看跌，共同基金與散戶(hù)投資者決意看漲。

據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布交易所黃金期貨、期權(quán)大戶(hù)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，自9月1日起，多空勢(shì)力對(duì)峙便相當(dāng)強(qiáng)硬。當(dāng)周現(xiàn)貨商與掉期交易商分別凈空倉(cāng)13.8萬(wàn)手與7.9萬(wàn)手，共同基金則凈多倉(cāng)15萬(wàn)手。

即使9月8日當(dāng)周黃金價(jià)格悄然站穩(wěn)1000美元，生產(chǎn)商與掉期交易商依舊分別增持凈空倉(cāng)5.2萬(wàn)手與0.2萬(wàn)手，基金與散戶(hù)投資者的凈多頭則增加3.7萬(wàn)多手與1.4萬(wàn)手。

黃金生產(chǎn)商之所以堅(jiān)決阻止黃金有效突破1000美元關(guān)口，也有其不得已的苦衷。

“過(guò)去數(shù)年，黃金期貨價(jià)格都是在1000美元附近就迅速走低，讓一些大型黃金生產(chǎn)商根據(jù)這條慣例，在1000美元附近賣(mài)空黃金頭寸作套期保值。一旦黃金價(jià)格站在1000美元上方，意味著黃金生產(chǎn)商的套期保值合約幾乎全部虧損，黃金價(jià)格越高，虧得就越多。要保護(hù)原來(lái)的黃金套期保值頭寸不虧損，他們不得不加大黃金賣(mài)空力度。”一位業(yè)內(nèi)人士直言。

9月初，全球最大采金業(yè)者加拿大Barrick Gold宣布發(fā)行30億美元股票，用于削減其固定價(jià)格金價(jià)避險(xiǎn)及部分浮動(dòng)避險(xiǎn)頭寸，被市場(chǎng)迅速解讀成Barrick Gold可能將為其套期保值盤(pán)的虧損進(jìn)行融資，避免影響到企業(yè)生長(zhǎng)的正常現(xiàn)金流。

“但這種解讀未必正確。Barrick Gold也能籌資用于增加黃金空頭頭寸，把黃金價(jià)格降下來(lái)，確保其黃金套期保值盤(pán)盈利?！币晃稽S金分析師指出。

除了堅(jiān)決增加看空頭寸與多頭奮力一博，黃金生產(chǎn)商正在醞釀增加產(chǎn)量抑制黃金價(jià)格迅速上漲。9月22日，澳大利亞農(nóng)業(yè)和資源經(jīng)濟(jì)局表示，在從7月1日開(kāi)始的2009/2010財(cái)年，澳大利亞黃金產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增加15%至251噸。其中超過(guò)一半黃金增產(chǎn)量來(lái)自紐蒙特礦業(yè)公司新開(kāi)發(fā)的西澳大利亞州博丁頓金礦，其年均黃金產(chǎn)能可達(dá)30噸。據(jù)知情人士透露，作為全球產(chǎn)量靠前的黃金生產(chǎn)商，其在黃金1000美元附近的套期保值合約接近超過(guò)產(chǎn)量的30%。

然而，黃金生產(chǎn)商在黃金1000美元附近的反擊，基金與散戶(hù)投資者并不放在眼里。9月21日，最大的黃金ETF機(jī)構(gòu)SPDR Gold Shares黃金持有量增加15.256噸，展現(xiàn)堅(jiān)定看多的信心。

IMF的拋售效應(yīng)

9月18日，盡管IMF宣布拋售403.3噸(合1290萬(wàn)盎司)庫(kù)存黃金同時(shí)，一再?gòu)?qiáng)調(diào)將以“不擾亂市場(chǎng)的方式”出售黃金，但市場(chǎng)還是憂(yōu)心忡忡——誰(shuí)能掏得起130億美元，接手這批相當(dāng)于該組織黃金儲(chǔ)備總量八分之一的黃金？

何況IMF已給黃金市場(chǎng)留下了一段意味深長(zhǎng)的拋售心理預(yù)期：“假如在市場(chǎng)上出售的話(huà)，將依照新出爐的央行黃金協(xié)議進(jìn)行，并在售出前通知市場(chǎng)?！?

“市場(chǎng)普遍預(yù)期各國(guó)央行是潛在的收購(gòu)方，但它們究竟會(huì)收購(gòu)多少I(mǎi)MF黃金，仍是未知數(shù)。最終有部分黃金還是需要市場(chǎng)接手，黃金ETF及有黃金需求的機(jī)構(gòu)投資者都有可能?！睎|證期貨研究所黃金分析師陸兼勤透露。

過(guò)去數(shù)年，盡管黃金期貨也多次沖擊1000美元，但各國(guó)央行對(duì)黃金的平均收購(gòu)價(jià)格應(yīng)該在600-800美元之間，1000美元收購(gòu)價(jià)格似乎偏高。

另外，作為黃金重要進(jìn)口國(guó)的印度，此時(shí)卻顯得“吸貨乏力”。9月21日，孟買(mǎi)黃金協(xié)會(huì)(BBA)主席Suresh Hundia表示，印度9月份可能進(jìn)口黃金20噸，低于8月份21.8噸，較2008年8月下降了76.2噸。

“今年以來(lái)黃金價(jià)格始終在900-1000美元附近，偏高的價(jià)格抑制黃金進(jìn)口，印度黃金分析師認(rèn)為1000美元附近收購(gòu)黃金是存在虧損風(fēng)險(xiǎn)的?！盚undia認(rèn)為。

據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，每逢IMF拋出售金言論，黃金市場(chǎng)都出現(xiàn)過(guò)震蕩行情。今年4月，G20倫敦峰會(huì)對(duì)IMF出售部分黃金庫(kù)存達(dá)成共識(shí)。COMEX3個(gè)月黃金合約迅速跌至當(dāng)月最低點(diǎn)869.5美元/盎司。

“美元貶值效應(yīng)，目前仍是多頭頑強(qiáng)拉高黃金價(jià)格的救命稻草，但能聚積更多看漲黃金的投資人。”前述黃金投資人向記者透露。美國(guó)期貨市場(chǎng)官方數(shù)據(jù)顯示，9月18日當(dāng)周黃金期貨投機(jī)性?xún)舳囝^同樣上升至1993年以來(lái)的最高點(diǎn)。

集“眾投機(jī)力量”之力，消化IMF拋金利空效應(yīng)，似乎基金與散戶(hù)力量要將這場(chǎng)黃金定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)進(jìn)行到底。

“IMF拋金對(duì)黃金價(jià)格短期影響會(huì)偏大，除非需要一件突發(fā)性的大事件，讓黃金順利站穩(wěn)歷史新高，否則總會(huì)有投資人質(zhì)疑，黃金能否站得穩(wěn)這個(gè)從來(lái)沒(méi)到達(dá)過(guò)的歷史新高?！标懠媲诒硎尽?

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