2009年10月14日 00:30
來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者：曉晴

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本報記者 曉晴 廣州報道

隨著S深物業(yè)發(fā)布首份三季報，滬深兩市三季度業(yè)績披露工作已正式拉開帷幕。與之相應，市場頻頻出現(xiàn)業(yè)績大增股票的上升行情。10月行情會成為季報行情么？“三季報披露是發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情的契機。當前行業(yè)配置的主線是立足穩(wěn)定增長、尋找結(jié)構(gòu)性驚喜?！?a href="http://www.dali56.com/app/hq/stock/sh601377/" target="_blank" title="興業(yè)證券 601377">興業(yè)證券策略研究員張憶東如是說。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至13日，滬深兩市共有700家上市公司披露了三季報業(yè)績預告，約占全部上市公司總數(shù)的42.76%，其中，業(yè)績報喜的公司接近一半。

數(shù)據(jù)顯示，預告前三季度業(yè)績同比增長的上市公司一共269家。其中，預增132家、略增84家、扭虧53家；同比下降的則有275家。其中，大幅下降117家、略減46家、首虧112家。另外，61家續(xù)盈、84家續(xù)虧、11家企業(yè)預告為不確定或其他。

整體來看，預告前三季度業(yè)績增長的公司占業(yè)績預告公司總數(shù)的38.43%；再加上續(xù)盈公司，業(yè)績報喜公司合計330家，占已發(fā)布三季度預告上市公司的47.14%。

行情并不悲觀？

興業(yè)證券策略研究員李彥霖表示，從10月份開始，A股行情將從估值推升階段轉(zhuǎn)入盈利驅(qū)動階段，預計上市公司第三季度業(yè)績有望進入同比正增長區(qū)間。

中投證券策略分析師劉浩波也認為，四季度股指將在“復蘇”和“估值”兩股力量的博弈中走出慢牛震蕩行情。一方面，經(jīng)濟復蘇的真實展開帶來的盈利增長將成為股指上漲的主要推動力量。另一方面，流動性最寬松的時期已經(jīng)過去，估值水平不再繼續(xù)大幅擴張。

與此同時，在估值水平無法大幅擴張的情況下，10月份上市公司三季度業(yè)績浪將成為推動股指上漲的重要動力，股指也將出現(xiàn)季度內(nèi)的高點。

聯(lián)合證券研究員穆啟國指出，近兩個月來，市場對經(jīng)濟基本面的認識在經(jīng)歷了過于樂觀的“V”型反轉(zhuǎn)和過于悲觀的二次探底后，經(jīng)濟逐步回升的中性預期可能更加符合中國的實際情況，在流動性推動的行情邏輯消失后，必然轉(zhuǎn)向以盈利逐步兌現(xiàn)為特征的行情。

目前，市場所處的位置應是流動性推動行情和盈利推動行情兩者之間的過渡行情階段。經(jīng)過調(diào)整，市場對流動性的看法有所轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟增長預期變得溫和，市場估值則有一定的改觀。

“隨著未來企業(yè)盈利增長逐步兌現(xiàn)，市場逐漸適應了流動性下降后，四季度市場將進入盈利兌現(xiàn)推動的行情，正所謂‘山重水復疑無路，柳暗花明又一村’?！?/p>

此外，東北證券最新發(fā)布的四季度投資策略報告也指出，從股市運行邏輯而言，市場也到了關(guān)注業(yè)績的時候。報告認為宏觀政策實質(zhì)性調(diào)整的時間窗口為2010年上半年，而國慶期間澳洲央行的加息行為也表明了全球退出策略將擺在各國金融當局的面前。雖然退出沒有時間表，但是其中暗含的推斷就是未來政策恢復至正常狀態(tài)應該是必然的。

報告稱，在業(yè)績基本面單輪驅(qū)動下，對于四季度的行情總體并不悲觀，報告認為四季度市場區(qū)間震蕩、筑底回升將是大概率事件。

關(guān)注業(yè)績增長確定性

長城證券研究所研究員高凌智指出，流動性效應溫和退潮使得趨勢投資主導市場的熱情緩慢降溫。因此，從今年四季度到明年一季度的時段內(nèi)，業(yè)績因素在行業(yè)配置中的重要性將得到顯著提升。

從業(yè)績角度來看，他們關(guān)注的是今年四季度和明年上半年業(yè)績增長相對確切的行業(yè)，其中環(huán)比增長更為看重，因為環(huán)比業(yè)績增長能為股價提供更多的增量催化效應。

東北證券報告稱，行業(yè)配置將重點關(guān)注三季報業(yè)績預增及年度業(yè)績確定性強的品種；從保增長向調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的政策刺激將使消費類行業(yè)未來增長充滿持續(xù)性，也是年內(nèi)最后一個季度的重要亮點；從主題投資角度看，包括新能源及上海本地股、受益于外圍經(jīng)濟復蘇的出口類行業(yè)、AH折價個股。

“未來2-3個季度行業(yè)確定性業(yè)績增長主要集中在以下幾類行業(yè)：一是業(yè)績穩(wěn)定增長的抗周期行業(yè)，例如醫(yī)藥行業(yè)；二是與經(jīng)濟周期基本同步的弱周期行業(yè)，包括銀行、商業(yè)、旅游、食品飲料、家電等行業(yè)；三是部分行業(yè)供需狀況向好的周期性行業(yè)，包括受益于出口復蘇的電子元器件、航運、港口等行業(yè)，受益于投資拉動較顯著的建筑、機械、電氣設備、通訊設備等行業(yè)，以及煤炭、汽車等行業(yè)?！备吡柚侵赋?。

而部分上半年趨勢投資中的明星行業(yè)，包括地產(chǎn)、有色金屬、鋼鐵等行業(yè)，其下半年的行業(yè)供需狀況和業(yè)績增長趨勢還有待進一步觀察。

(本報實習生曹戈對本文亦有貢獻)

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