2009年10月18日 12:10
來(lái)源：鳳凰衛(wèi)視

人參與條評(píng)論

九月新增信貸上升達(dá)5167億元

貨幣政策是否仍寬松？

曾?s漪：在看到通脹這個(gè)問(wèn)題的時(shí)候，我們首先來(lái)關(guān)注一下，就是到底貨幣政策是一個(gè)什么樣的情況。我們看到9月份的新增人民幣貸款，還是有5167億元，比8月份又增加了1千億以上，所以大家還是在問(wèn)說(shuō)是不是仍然是寬松的貨幣政策呢？那為什么要這樣做？

貨幣政策操作上已有緊縮

但市場(chǎng)整體流動(dòng)性充裕

馬駿：政策角度，其實(shí)在操作層面已經(jīng)有所緊縮，比如說(shuō)在過(guò)去幾個(gè)月央行，通過(guò)發(fā)央票的形式，在收縮流動(dòng)性，銀監(jiān)會(huì)也在加大對(duì)二套房貸款方面的調(diào)控，還有最近出了一些資本金方面新的規(guī)則，事實(shí)上有一些緊縮的效應(yīng)，但是對(duì)市場(chǎng)來(lái)講，其實(shí)整體流動(dòng)性還是非常寬松。因?yàn)槟壳暗木o縮，只是緊縮增量這部分。

預(yù)料未來(lái)三至五個(gè)月

以存量為標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)性仍充裕

馬駿：但是看存量的話(huà)，比如說(shuō)貸款存量的同比增長(zhǎng)，還是非常、非常強(qiáng)，30%幾，這個(gè)增長(zhǎng)率我估計(jì)要到明年3月份的時(shí)候，才會(huì)降到25%，即使25%也是比過(guò)去歷史平均要高很多的水平，所以我想三五個(gè)月之內(nèi)，整個(gè)以存量為標(biāo)志的流動(dòng)性，還是比較寬松。對(duì)資本市場(chǎng)，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)，其實(shí)還是一個(gè)向上推的壓力。

市場(chǎng)料明年通脹目標(biāo)為4%

您如何看待未來(lái)通脹？

曾?s漪：聽(tīng)起來(lái)，覺(jué)得好像通脹是一個(gè)不能夠不去關(guān)注的問(wèn)題了。那么在這種情況之下，有人這么認(rèn)為說(shuō)，期貨的通脹是有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的。也有人提出了這樣一種說(shuō)法，我不知道是不是確切的數(shù)據(jù)，說(shuō)政府明年的通脹目標(biāo)是4%，也有專(zhuān)家的觀(guān)點(diǎn)是說(shuō)，通脹如果說(shuō)當(dāng)重要的生產(chǎn)資料價(jià)格，沒(méi)有大幅度上漲的時(shí)候，其實(shí)影響并不太大，尤其是當(dāng)GDP增長(zhǎng)沒(méi)有超過(guò)9%的時(shí)候，并不會(huì)影響到重要生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲，你怎么看目前通脹的情況呢？

通脹變化值值得重視

貨幣政策應(yīng)更關(guān)注通脹預(yù)期

馬駿：我想通脹不能光看這個(gè)水平，如果光從水平來(lái)看的話(huà)，2%到3%的通脹，如果穩(wěn)定的話(huà)這是一個(gè)好的通脹，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展是有利的。但是，這個(gè)變化值也是非常重要，在某種情況下，尤其是在變化非常大的情況下，可能是更重要貨幣政策應(yīng)該關(guān)注的地方。比如說(shuō)在幾個(gè)月以前，我們通脹還是負(fù)的2%，如果幾個(gè)月以后變成正的2%，那就是4個(gè)百分點(diǎn)的上升。而老百姓預(yù)期往往是直線(xiàn)式的，如果這幾個(gè)月是4個(gè)百分點(diǎn)上升，那他覺(jué)得今后幾個(gè)月還會(huì)繼續(xù)按照原來(lái)速度往上漲，這種心態(tài)，預(yù)期一旦形成的話(huà)，他覺(jué)得我錢(qián)放在銀行里面會(huì)貶值，那我可以拿出去放在可以保值的地方，什么東西可以保值呢？比如說(shuō)買(mǎi)股票、買(mǎi)房地產(chǎn)，如果這種行為加劇的話(huà)，就推動(dòng)資產(chǎn)泡沫。如果他去買(mǎi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的實(shí)際物品的話(huà)，那就會(huì)推動(dòng)通脹的上揚(yáng)。所以，我想貨幣政策方面，其實(shí)更應(yīng)該關(guān)注的是通脹預(yù)期。

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