2009年10月18日 21:32
來(lái)源：投資者報(bào)

人參與條評(píng)論

《投資者報(bào)》記者 任鵬宇

“我們的經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的目標(biāo)是不低于年初的預(yù)算?！痹诮邮堋锻顿Y者報(bào)》電話采訪時(shí)蘭花科創(chuàng)(600123.SH)董秘王立印表示，目前具體數(shù)字還要等董事會(huì)審議，不方便透露。“不過(guò)肯定比不上半年報(bào)，因?yàn)橥顿Y收益比較高，二季度太好了?！?/p>

盡管蘭花科創(chuàng)要到10月17日才公布三季報(bào)，截至發(fā)稿前已經(jīng)有消息人士透露，公司三季度每股收益1.668元，但未獲證實(shí)。而財(cái)經(jīng)學(xué)者清議則樂(lè)觀估計(jì)，蘭花科創(chuàng)三季度每股收益可能逼近2元。

三季度同比增二成

作為主要從事煤炭、型煤、化工產(chǎn)品、建筑材料的生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)的大型生產(chǎn)型企業(yè)，蘭花科創(chuàng)上半年煤炭產(chǎn)品占營(yíng)業(yè)收入的67.85%，化肥產(chǎn)品占44.74%。蘭花科創(chuàng)未來(lái)戰(zhàn)略將著力煤炭業(yè)務(wù)，適時(shí)延伸煤化業(yè)務(wù)，逐步穩(wěn)定化肥業(yè)務(wù)。

在所有煤炭股二季度業(yè)績(jī)當(dāng)中，蘭花科創(chuàng)的增長(zhǎng)情況最好，其營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)48%，全部來(lái)自聯(lián)營(yíng)公司的投資收益同比增長(zhǎng)479%。不過(guò)，公司一季度綜合毛利率由上年同期的46.25%降至37.9%，成為每股收益降低至0.50元的主要原因。

二季度，公司毛利率回升至50.38%(上半年平均為44.2%)，盡管營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增幅僅為1.85%，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)環(huán)比增幅分別達(dá)到32.75%和37.04%，每股收益也由一季度的0.5013元升至二季度的0.687元。

但由于蘭花科創(chuàng)2008年三季度業(yè)績(jī)不錯(cuò)，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到14.22億元，每股收益有0.631元。因此，預(yù)計(jì)蘭花科創(chuàng)的三季報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)平淡。清議的預(yù)測(cè)是最多增長(zhǎng)25%。

清議認(rèn)為，保守地講，即使今年三季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比同比均略有增長(zhǎng)，但只要毛利率能維持二季度的水平，在領(lǐng)先上年同期毛利率45.9%約4.4個(gè)百分點(diǎn)的情況下，加上投資收益有望同比激增200%以上，就可以確保凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)一成以上，或每股收益不低于二季度0.687元的水平。

他預(yù)測(cè)，公司的化肥分部業(yè)績(jī)有望在三季度好轉(zhuǎn)，毛利率將有所提升。如不出意外，三季度綜合毛利率或?qū)⑻嵘?3.5%左右，加上營(yíng)業(yè)收入略有增長(zhǎng)，毛利可增至7.9億元。這將導(dǎo)致三季度凈利潤(rùn)可環(huán)比增長(zhǎng)9.7%左右，每股收益達(dá)到0.75元，較上年同比增長(zhǎng)19%以上。加上可能的跌價(jià)計(jì)提回轉(zhuǎn)，每股收益將在0.8元左右。

四季度預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

同時(shí)，公司積極參與山西地區(qū)煤炭資源整合，將進(jìn)一步提高公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。

民族證券研報(bào)顯示，公司業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定。公司所產(chǎn)無(wú)煙塊煤需求剛性，價(jià)格波動(dòng)幅度小，盈利能力強(qiáng)。公司目前在建礦井1 座，在臨汾、朔州兩地收購(gòu)礦井3 座。玉溪煤礦是未來(lái)兩年產(chǎn)能提升的主力礦井。

聯(lián)合證券預(yù)計(jì)，2009 年公司煤炭產(chǎn)量維持540萬(wàn)噸，2010年山陰口前礦、蒲縣礦投產(chǎn)增加到690萬(wàn)噸，2011年玉溪礦投產(chǎn)產(chǎn)量達(dá)到960萬(wàn)噸，權(quán)益產(chǎn)能超過(guò)850萬(wàn)噸，較目前增加50%以上。另外，亞美大寧今年400萬(wàn)噸全部達(dá)產(chǎn)，據(jù)一季度公司投資收益1.25億元推算，大寧礦全年對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)將超過(guò)4.5 億元。

清議認(rèn)為，蘭花科創(chuàng)四季度業(yè)績(jī)預(yù)期增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿κ?，由于?guó)務(wù)院決定提高明年的糧食收購(gòu)價(jià)格、擴(kuò)大儲(chǔ)備倉(cāng)容并爭(zhēng)取擴(kuò)大播種面積，加上從10月底放開(kāi)國(guó)內(nèi)化肥經(jīng)營(yíng)體制，具有比較成本優(yōu)勢(shì)的化肥分部毛利率將繼續(xù)提升。

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