2009年10月28日 08:37
來源：證券日報 作者：孫中元

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□本報記者 孫中元

第三季度，東航僅實現(xiàn)2313萬元凈利潤，前三季度凈賺11.96億元，增幅達(dá)到152%。

和去年同期相比，由于國際油價攀升，東航所經(jīng)歷的套保之困，如今成了提升業(yè)績的法寶。

和半年報一樣，在東航和國航的凈利潤中，套保損失降低貢獻(xiàn)巨大，ST東航燃油套期公允價值變動凈收益約人民幣1.54 億元，實際交割現(xiàn)金流出約人民幣2.31 億元。

這部分的收益相比上半年并不算多，上半年ST東航航油套保合約產(chǎn)生的公允價值變動凈收益為27.94億元，中國國航上半年未交割的油料衍生合同公允價值變動收益為14.50億元。

2008年，ST東航套保損失高達(dá)64億元。今年上半年，由于油價的反彈，ST東航實現(xiàn)公允價值變動凈收益27.9億元，也就是說東航挽回了將近43.6%的損失。但是由于東航的套保合約在2011年終止，且套保合約每月交割一次，上半年27.9億元的盈利則是真實交割后產(chǎn)生的損失轉(zhuǎn)回。根據(jù)油價走勢可以推斷今年東航將有較為明顯的公允價值凈收益，加之由國內(nèi)航空運輸需求旺盛帶動的航空業(yè)的復(fù)蘇，劉紹勇給自己定下的大幅減虧目標(biāo)基本可以實現(xiàn)，甚至東航今年將有可能實現(xiàn)盈利。

ST東航的其他數(shù)據(jù)也逐漸恢復(fù)健康，7-9月利潤總額較上年同期增加約人民幣24.25億元，增加盈利103%。其中，營業(yè)收入同比增加約人民幣5.96 億元，營業(yè)成本減少約人民幣10.81億元，財務(wù)費用同比減少約人民幣1.83 億元，這除了國家財政補貼扶植，也是劉紹勇馬須倫上任后加大可控成本的控制力度，管理費用減少的結(jié)果。

根據(jù)ST東航發(fā)布的9月運營情況，當(dāng)月，東航貨郵周轉(zhuǎn)量較上年同期增長22.96%，達(dá)到246.32百萬噸公里；其中，國內(nèi)航線同比大增36.91%，是繼8月份同比大增25.92%之后，再度大幅反彈；國際航線貨運周轉(zhuǎn)量同比增長11.36%，連續(xù)兩個月實現(xiàn)正增長；香港航線同比下降13.6%，降幅較上個月明顯收窄。但是，9月份東航客運周轉(zhuǎn)量增幅明顯回落，同比僅增長15.98%。

對三季報影響最大的不是各公司的主營表現(xiàn)，非經(jīng)營性損益也大相徑庭。包括金融衍生品收益加上政府補助等，都貢獻(xiàn)了三大航很大利潤。東航這一項達(dá)到了41.46億，國航則為30.95億，而相對南航只有13億。

另外中國國航因國際油價上升，金融衍生品公允價值凈收益20.75 億元，其中油料套期公允價值變動收益20.15 億元(公允價值轉(zhuǎn)回46.64 億元，因?qū)嵔桓钜鸸蕛r值變動-26.49 億元)。

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