8券商三季報：經(jīng)紀業(yè)務收入暴增205%

2009年11月01日 21:54
來源：投資者報

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《投資者報》記者薛玉敏

隨著上市券商三季報的出爐，一個個捷報相繼傳來。海通證券凈利潤同比增長732%、國元證券凈利潤同比增長720%、宏源證券凈利潤同比增長397%……

在經(jīng)濟復蘇背景下，還能有如此業(yè)績表現(xiàn)的公司自然會受到投資者的熱烈追捧。所以券商季報一公開，股票就被大量資金追逐。例如，10月28日宏源證券公布季報，當天股價最高漲幅達到5.2%。

由于市場成交活躍，券商傭金收入大幅增長。截至10月29日，除中信證券和長江證券兩家還未公布季報外，其他8家上市券商三季度傭金收入達到52.3億元，同比暴增205%。

此外，由于各個證券公司的投資策略不同，部分券商自營業(yè)務可能會出現(xiàn)虧損，尤其要注意，投資風格激進券商在市場調(diào)整中所蘊含的投資風險。

值得一提的是，東北證券自營盡管孕育風險，但只要市場轉(zhuǎn)好，東北證券的發(fā)展?jié)摿θ匀缓艽??；诳春梦磥硎袌龅呐袛啵瑬|北證券成為基金重點青睞的券商股。

傭金收入同比增205%

券商三季報之所以能有如此靚麗的成績，很大程度上是由于傭金收入的大幅增長。

今年以來，證券市場成交漸趨活躍，交易量逐步增加，即使在大盤調(diào)整的三季度，股票成交金額仍繼續(xù)放大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年三季度股票、基金、權證交易額達19萬億元，同比增長216%，環(huán)比增長35%；日均股票基金成交額達2562億元，同比增長239%，環(huán)比增長19%，而這一水平更較2008年全年高出131%。

相對應的是，上市券商三季度傭金收入也隨之大增。截至10月29日，8家券商實現(xiàn)了52.3億元傭金收入，平均同比增長205%。遙想去年同期，股市成交量極度萎縮，日均交易量甚至降至400億元左右。有的券商營業(yè)部甚至面臨虧損，各大券商為爭奪客戶，大打價格戰(zhàn)。

時過境遷，券商再次賺得盆滿缽滿。在8家券商中，國金證券實現(xiàn)2.4億元的傭金收入，同比增幅最大，達到247.8%；西南證券次之，同比增長237.5%，傭金收入為2.7億元。即使增長幅度最低的光大證券，也達到了180%，傭金收入為11.5億元。

IPO重啟提高投行收入

除經(jīng)紀業(yè)務外，6月底重新恢復的IPO業(yè)務成為三季度拉動券商業(yè)績繼續(xù)向好的另外一個重要因素。

據(jù)統(tǒng)計，三季度股票公開發(fā)行實現(xiàn)爆發(fā)式增長，融資規(guī)模合計完成1179億元，為2008年全年的70%。另外，再融資規(guī)模三季度持續(xù)提升，達到了925億元。

“三季度IPO業(yè)務恢復將使得證券公司投行業(yè)務收入環(huán)比出現(xiàn)較快提升?！睎|方證券研究員闞路對《投資者報》記者表示，除IPO業(yè)務恢復外，創(chuàng)業(yè)板開閘同時成為券商三季度投行業(yè)務另一大亮點。

“現(xiàn)在看，創(chuàng)業(yè)板對上市券商投行及經(jīng)紀業(yè)務收入貢獻將主要在2009年四季度得到體現(xiàn)?！标R路表示。

在已發(fā)三季報的8家券商中，除了東北證券和宏源證券的投行收入同比減少外，其余6家券商都實現(xiàn)了高增長。其中，同比增長幅度最大的國金證券，承銷收入大增561%；其次是太平洋證券，去年太平洋的承銷收入僅為4萬元，而今年實現(xiàn)了1500萬元的收入。同比降幅最大的東北證券今年三季度沒有承銷一單IPO業(yè)務，收入相比去年減少了94.6%。

自營業(yè)務分化

面對A股市場三季度的大幅度調(diào)整，部分券商公司自營業(yè)務折戟，拖累了三季度業(yè)績。

光大證券、東北證券和太平洋證券由于投資虧損，自營業(yè)績環(huán)比下滑嚴重。海通證券、西南證券、國金證券自營業(yè)務雖然實現(xiàn)了盈利，但同比來看，自營收入增長幅度仍為負數(shù)。

率先披露的東北證券三季報顯示，7~9月，自營操作風格激進的東北證券除去聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益為0.5億元，公允價值變動收益-1.31億元，即自營合計虧損了0.81億元。

東北證券盡管對高比例持有大盤藍籌股的投資風格有所微調(diào)，下調(diào)了工商銀行、招商銀行等二季度重倉的金融股倉位，但是三季度末持有的魚躍醫(yī)療、深圳能源、中國神華、建設銀行、紫金礦業(yè)等個股仍然發(fā)生了重大虧損。

這和上半年自營業(yè)務被看作是東北證券業(yè)績高速增長“利器”的情形，形成鮮明反差。半年報顯示，該公司交易性金融資產(chǎn)及可供出售金融資產(chǎn)實現(xiàn)投資收益0.67億元，公允價值變動收益也高達1.59億元，兩項合計2.26億元，占公司凈利潤的47.48%。

今年剛上市的光大證券，自營業(yè)務也發(fā)生虧損。數(shù)據(jù)顯示，三季度，光大證券僅實現(xiàn)投資凈收益7600萬元，公允價值變動虧損9563萬元，粗略計算，自營凈虧損約2000萬元。而去年同期，盡管市場處于下跌通道，光大證券的自營部門卻實現(xiàn)了4081萬元的收益。

素以穩(wěn)健著稱的光大證券今年表現(xiàn)為何如此糟糕？這或許從持有的股票上可見一斑。根據(jù)報告，光大證券持有的前十大個股分別為中國遠洋、上海汽車、中國建筑、貴州茅臺、山東黃金、濰柴動力、三一重工、柳工、中國太保、長安汽車。其中，被套牢最深的中國遠洋，截至三季度末，浮虧達到50%。

俗語說，失之東隅，收之桑榆。上半年因倉位過低而導致自營業(yè)務不佳的宏源證券、國元證券，其自營部門在三季度中反而獲益。其中，國元證券的自營收入達到0.5億元，同比增長260%；宏源證券自營業(yè)務同比增長的幅度次之，為176%。

基金青睞東北證券

值得關注的是，基金對券商股表現(xiàn)出了較大興趣。從前十名流通股東的持股情況來看，宏源證券吸引了中銀持續(xù)增長、融通深證100、嘉實滬深300、易方達深證100基金進駐。國元證券受到融通深證100、嘉實滬深300、易方達深證100、國聯(lián)安德盛小盤精選的青睞。西南證券和光大證券也進入了基金的投資視野。

但說到基金最喜歡的券商，東北證券是當之無愧：招商先鋒、廣發(fā)大盤成長、大成藍籌、華夏行業(yè)精選、中銀持續(xù)增長、華夏紅利、融通深證100、嘉實滬深300都是東北證券的機構投資者。

“基金之所以青睞東北證券，是因為它的投資風格比較激進，只要市場轉(zhuǎn)好，它的業(yè)績就會快速提升。”海通證券一位不愿透露姓名的分析師對記者說。