2009年11月01日 22:23
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

人參與條評(píng)論

下個(gè)經(jīng)濟(jì)周期逆轉(zhuǎn)時(shí)

美GDP將現(xiàn)負(fù)數(shù)經(jīng)濟(jì)多底衰退

羅家聰：難的話，它可能會(huì)怎么呢，把長(zhǎng)遠(yuǎn)的潛力壓低到零以下，這樣的話，你很容易在下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期逆轉(zhuǎn)的時(shí)候，GDP增長(zhǎng)就變得負(fù)數(shù)，那就來(lái)另外一個(gè)衰退。我們?cè)谖迨甏呤甏媾R過(guò)兩次。那兩次就是大概在十五年里邊，有四次連續(xù)四次，所謂的連續(xù)四次，就是連續(xù)四個(gè)逆轉(zhuǎn)的周期，它的GDP增長(zhǎng)是陷入了復(fù)蘇。那就是連續(xù)或者是多底的一個(gè)衰退的現(xiàn)象，我們很可能會(huì)重演五十年代、七十年代的情況。

未來(lái)美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)會(huì)否向下？

曾?s漪：所以你對(duì)于美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的看法就是說(shuō)，3.5這個(gè)數(shù)據(jù)也可能是往后看的時(shí)候，可能這個(gè)數(shù)據(jù)是最高的，接下來(lái)會(huì)不會(huì)再往下一點(diǎn)？

羅家聰：不一定。

曾?s漪：不一定這樣子？

基數(shù)效應(yīng)或令按年數(shù)據(jù)續(xù)好

羅家聰：因?yàn)?.5有一個(gè)因素的，它這個(gè)數(shù)字是按季年率，它比第二季。第二季的話，就是四五六月，我們知道那個(gè)時(shí)候，數(shù)據(jù)還在谷底，還是很差的，基數(shù)特別的低。第三季的時(shí)候，因?yàn)楣墒匈Y產(chǎn)價(jià)格很多其他的效應(yīng)，帶動(dòng)了一些數(shù)字大幅的反彈，這個(gè)反彈能不能夠持續(xù)呢？假設(shè)現(xiàn)在已經(jīng)回到了，差不多接近近期，若干個(gè)季度平均的話，它就不容易那么再大幅的上去了。

如果按年計(jì)算的話，今年第一個(gè)季度是最差的，你可能從現(xiàn)在到第四季，今年第一季也有一個(gè)非常好、漂亮的反彈，但是反彈基數(shù)效應(yīng)沒有了。

若基數(shù)效應(yīng)與救市措施消失

美經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)增長(zhǎng)存疑

羅家聰：當(dāng)所謂華府拯救的措施，樓市其他方面信貸都慢慢減退的時(shí)候，到時(shí)候它能不能持續(xù)下去呢？我很好奇。所以我覺得真正的問(wèn)題不是未來(lái)的第四季、第一季。

新屋動(dòng)工消費(fèi)者信心后勁不濟(jì)

明年中后期美經(jīng)濟(jì)或再現(xiàn)問(wèn)題

羅家聰：是明年中后期才是真正的問(wèn)題，因?yàn)楝F(xiàn)在也看到了，一些領(lǐng)先的指標(biāo)，比如說(shuō)新屋動(dòng)工、消費(fèi)信心，這類型的數(shù)據(jù)已經(jīng)開始有一個(gè)后勁不濟(jì)的現(xiàn)象。它不是掉下來(lái)，但是已經(jīng)看得見，它上的一些高位不能持續(xù)。

若明年中期美經(jīng)濟(jì)再衰退

美是否會(huì)在明第三季加息？

曾?s漪：是，如果從你這種憂慮看起來(lái)，明年三季度可能是一個(gè)憂慮點(diǎn)的時(shí)候。是不是代表現(xiàn)在市場(chǎng)認(rèn)為，美國(guó)明年第三季最有可能那時(shí)候才加息，這種可能、這種估計(jì)都是錯(cuò)的，從你的分析上來(lái)說(shuō)，美國(guó)明年第三季度都不可能會(huì)加息？

美聯(lián)儲(chǔ)加息主要考慮因素：

通脹與失業(yè)

羅家聰：聯(lián)儲(chǔ)局加息有兩個(gè)考慮一個(gè)是通脹，一個(gè)是就業(yè)。如果明年第三季的話，因?yàn)楹芏嘤钨Y，它搞出來(lái)很多，弄到通脹回來(lái)，通脹回來(lái)的原因，可能是市場(chǎng)對(duì)美元的信任度下降，不再持有美元，跑到商品的話。

未來(lái)“美元危機(jī)”若現(xiàn)

商品漲將推高通脹引發(fā)滯脹

羅家聰：它有可能出現(xiàn)一個(gè)滯脹的情況。

曾?s漪：滯脹情況？

羅家聰：對(duì)，因?yàn)榈谌径葦?shù)據(jù)來(lái)講，不是距離現(xiàn)在很遠(yuǎn)，三四個(gè)數(shù)據(jù)，到時(shí)候有一個(gè)很明顯的改善，我有懷疑，因?yàn)楝F(xiàn)在它經(jīng)濟(jì)健康的程度還是沒有很明顯的改善，但是到時(shí)候如果市場(chǎng)信任度，尤其是對(duì)美元的信任度是跌的明顯。非核心通脹，由商品主導(dǎo)部分的通脹，有可能把整體的通脹都推高，那個(gè)時(shí)候我覺得我估計(jì)有一個(gè)情況。

聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)或“訊號(hào)性”加息

若通脹失控將加息至通脹水平

羅家聰：聯(lián)儲(chǔ)局面對(duì)大概可能也有8、9個(gè)百分點(diǎn)，或者以上雙位數(shù)的失業(yè)率，它沒有條件去大幅度加息，但是當(dāng)通脹回來(lái)的時(shí)候。如果它不加息的話，有可能資金會(huì)流出美元去，然后導(dǎo)致一個(gè)美元危機(jī)的問(wèn)題。美元危機(jī)的問(wèn)題就是美國(guó)的大問(wèn)題。所以初期如果通脹回來(lái)的時(shí)候，它有可能真的比較短視一點(diǎn)，面對(duì)這樣的失業(yè)率它不敢做什么，可能有一些訊號(hào)性的加息，比方說(shuō)加一點(diǎn)，讓市場(chǎng)知道它不是。

曾?s漪：意思意思一下？

羅家聰：對(duì)，但是如何從非核心通脹，拉動(dòng)整體通脹，到帶動(dòng)通脹預(yù)期，這個(gè)讓通脹上來(lái)的步伐不是太快的話，比方說(shuō)初期有通縮到回到零，回到兩個(gè)百分點(diǎn)，兩個(gè)百分點(diǎn)還是它可以接受的水平，我覺得在這個(gè)區(qū)域里邊它不會(huì)做太多的東西。

就算是通脹可能升穿兩個(gè)百分點(diǎn)，再上了3、4、5，它可能也不一定立即做。但是通脹如果是按年比4個(gè)百分點(diǎn)，開始失控了，沖上去的話，它未必要用(拋?？?英文音對(duì))當(dāng)年的那個(gè)方法。把利率推高到通脹差不多的水平，你才可以把失控的性的通脹收回來(lái)。

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