2009年11月03日 05:10
來源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

人參與條評(píng)論

□本報(bào)記者 徐國(guó)杰 上海報(bào)道

數(shù)據(jù)顯示，中小盤風(fēng)格的基金在三季度以及10月的行情中大放異彩，相繼進(jìn)入同類型基金排名前列。一些基金經(jīng)理認(rèn)為，四季度中小盤股的行情值得期待。

小盤股指數(shù)一枝獨(dú)秀

Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，三季度滬深300指數(shù)下跌5.1%，而同期代表中小盤股的中小板指數(shù)卻逆勢(shì)上漲1.67%。另從申萬風(fēng)格指數(shù)來看，18個(gè)風(fēng)格指數(shù)中，只有包括小盤股指數(shù)在內(nèi)的寥寥幾個(gè)風(fēng)格指數(shù)在過去的60個(gè)交易日獲得正收益，而從大、中、小盤股指數(shù)來比較，小盤股指數(shù)收益在過去的60個(gè)交易日明顯超越大盤股和中盤股。這種“八二”現(xiàn)象的持續(xù)，使得大盤風(fēng)格基金凈值受到一定影響，而中小盤風(fēng)格基金凈值的表現(xiàn)則穩(wěn)步向上。

其中，華夏中小板ETF顯然是受益匪淺的一只。Wind數(shù)據(jù)顯示，其近三個(gè)月的凈值表現(xiàn)能排進(jìn)所有偏股基金前10名。同時(shí)，易方達(dá)中小盤、華安中小盤等基金近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)均位列所有偏股基金前1/5。

對(duì)于小盤股指數(shù)三季度以來的強(qiáng)勁表現(xiàn)，國(guó)泰中小盤基金經(jīng)理張瑋認(rèn)為并不意外，他舉例說，“中小板綜指自創(chuàng)立以來，經(jīng)歷了5次相對(duì)于上證綜指的明顯上漲。從這5次上漲分析來看，中小板跑贏上證綜指的時(shí)間幾乎都集中于年末到年初的區(qū)間內(nèi)?！?/p>

結(jié)合10月以來震蕩向上的行情走勢(shì)，申銀萬國(guó)一份研究報(bào)告也指出，四季度以投資中小盤股為主的基金值得關(guān)注，“展望四季度，我們認(rèn)為不論是從基本面還是從風(fēng)格輪換時(shí)點(diǎn)，中小盤股都將對(duì)大盤股具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)可以參考二季度與三季度的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我們將重點(diǎn)關(guān)注選股能力強(qiáng)的中小盤風(fēng)格基金。”

資金面將決定風(fēng)格轉(zhuǎn)換

一位基金經(jīng)理接受采訪時(shí)指出，從資金面來看，M1、M2增速持續(xù)處于高位說明當(dāng)前進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性相當(dāng)充裕，特別是M1不斷加速，預(yù)示著資金的活力在增強(qiáng)。但是也應(yīng)注意到基金的倉(cāng)位仍然處于高位，股指的再度上漲需要后續(xù)資金的推動(dòng)。通過對(duì)市場(chǎng)的觀察，該基金經(jīng)理認(rèn)為，“至少目前還看不出未來會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的資金流入，而大盤股的推動(dòng)需要巨量資金，從當(dāng)前的這個(gè)時(shí)點(diǎn)來看，這種條件可能尚不具備?！彼麅A向于認(rèn)為四季度風(fēng)格配置需要偏向小盤股。而且中小盤股，尤其是中小板公司的成長(zhǎng)性比較穩(wěn)定。盡管根據(jù)2008年年報(bào)，中小板公司穩(wěn)定的成長(zhǎng)性也急劇下滑，但是仍然優(yōu)于上市公司整體，并且復(fù)蘇速度也快于上市公司整體。

不少基金認(rèn)為，四季度指數(shù)上下騰落的空間，在有業(yè)績(jī)支撐情況下，大幅下跌可能性不大，而在股市對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已充分反映的背景下也難再現(xiàn)單邊上漲局面，換句話說，既然指數(shù)上下空間不大，那么顯然權(quán)重股、大盤股的表現(xiàn)也不太會(huì)有出彩表現(xiàn)。

張瑋進(jìn)一步指出，事實(shí)上，進(jìn)入四季度股市區(qū)間震蕩的環(huán)境下，基金精選個(gè)股的能力將更加凸顯，如何準(zhǔn)確把握上市公司基本面將是中小盤風(fēng)格基金能否扛起大旗的關(guān)鍵。四季度更可能是一個(gè)優(yōu)選個(gè)股的時(shí)間窗口。

當(dāng)然區(qū)分大盤、小盤僅是從風(fēng)格上考慮，在最終選擇公司時(shí)還是需要綜合其他基本面的數(shù)據(jù)作出投資決策，易方達(dá)中小盤基金經(jīng)理表示，在四季度，策略上仍將以業(yè)績(jī)彈性和成長(zhǎng)空間較大的中小盤優(yōu)質(zhì)個(gè)股作為構(gòu)建組合的首選品種，提高操作效率。張瑋向中國(guó)證券報(bào)記者介紹他下一階段投資策略時(shí)稱，對(duì)于具有高成長(zhǎng)性優(yōu)質(zhì)中小盤股，會(huì)逐步加大投資比重，提高持股集中度，以獲得良好收益。

“蕩”出來的機(jī)會(huì)

□本報(bào)記者 李良

當(dāng)指數(shù)江山一片紅的時(shí)候，中小盤基金往往淹沒在那些大盤基金的耀眼光輝中。而一旦市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩，中小盤基金就會(huì)異軍突起，搶眼的業(yè)績(jī)常常將大盤基金甩在身后。這種交替在過去多次發(fā)生，今年8月份以來的市場(chǎng)劇烈調(diào)整，使得這一幕重演。

中小盤基金在震蕩市中如魚得水，是由其自身操作的特性決定的。中小盤基金的投資對(duì)象一般都是具有高成長(zhǎng)性的個(gè)股，對(duì)股票的研究能力和時(shí)機(jī)判斷有很高的要求，同時(shí)其操作風(fēng)格偏向于靈活多變。這種靈活的風(fēng)格在指數(shù)上升趨勢(shì)明確時(shí)容易導(dǎo)致較大的業(yè)績(jī)起伏，但在市場(chǎng)震蕩時(shí)卻可以憑借優(yōu)秀的選股能力獲得較高的相對(duì)收益。而在業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)A股將步入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段的當(dāng)前，或又到了選擇中小盤基金的時(shí)刻。

投資者選擇中小盤基金，首先要考慮風(fēng)格的匹配。慣于靈活運(yùn)作的中小盤基金風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，不同基金也可能出現(xiàn)迥異的風(fēng)格，投資者應(yīng)清晰認(rèn)知自身的偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)號(hào)入座。其次，投資者要關(guān)注中小盤基金的過往業(yè)績(jī)和展現(xiàn)出來的投研能力，而不能僅僅關(guān)注短期業(yè)績(jī)排名，這樣才能較為全面地了解該基金的操作風(fēng)格和投資能力。

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