2009年11月21日 11:49
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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央行貨幣政策委員會委員樊綱（來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 第四屆21世紀(jì)亞洲金融年會在北京舉行，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)進(jìn)行了全程的報道，以下是中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會副會長樊綱的講話實(shí)錄 ：

樊綱：很高興參加今天的會，剛才還聽了一段馬行長精采的發(fā)言。亞洲銀行論壇這個會太好了！亞洲銀行終于揚(yáng)眉吐氣了，這次危機(jī)當(dāng)中重要的一個差別就是歐美的銀行都很緊張，出了很多問題，亞洲銀行加上一些拉美的地方多數(shù)表現(xiàn)都非常好，原因也是金融危機(jī)之后金融業(yè)都吸取了過去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，都采取了一些謹(jǐn)慎的防范風(fēng)險的措施。所以，這次有了突出的表現(xiàn)。

前幾天在新加坡一個金融方面國際論壇，我跟印度中央銀行前副行長，當(dāng)然還有歐美的，當(dāng)時我們就回顧這些事情，他當(dāng)時說前幾年作為中央銀行行長天天是挨罵，你謹(jǐn)慎了挨市場的罵，同時還挨國際同行界的指責(zé)，你怎么那么保守，你怎么那么監(jiān)管風(fēng)險。然后他還說了一個事情，他說過去70年，上次1929年危機(jī)之后，100個國家發(fā)生金融危機(jī)，美國沒有發(fā)生危機(jī)。后來我講了一個觀點(diǎn)，我說100年來大家都發(fā)生了金融危機(jī)，只要美國沒有發(fā)生金融危機(jī)起主導(dǎo)的主流的觀點(diǎn)就是不能更多的控制不能更多的監(jiān)管，對于美國來說有一個特殊原因，因?yàn)?a href="http://app.www.dali56.com/hq/rmb/quote.php?symbol=USD" target="_blank">美元作為主導(dǎo)貨幣感到的風(fēng)險比別人要小得多，別人都會發(fā)生支付危機(jī)美國不會發(fā)生支付危機(jī)，所以感覺風(fēng)險就小。

如果3%國際收支赤字的話有個兩三年就垮掉了，那金融危機(jī)貨幣貶值等等就來了，因?yàn)橹Ц段C(jī)了，而美國可以持續(xù)20年3—6%經(jīng)常項目和國際收支的逆差，他可以仍然金融繁榮，所以感覺不到其他貨幣國家感覺到的風(fēng)險。這次終于大家看到了一個風(fēng)險，看到了疏于監(jiān)管，之所以疏于監(jiān)管是看不到風(fēng)險，格林斯潘說我看不到風(fēng)險，美國那么高的杠桿率，用美國金融家說我們?nèi)匀豢梢詮慕鹑诘臋C(jī)器里提出錢了，我們可以只花錢不存錢。我就說當(dāng)時的主導(dǎo)的思維方法，對于金融體系的思維方法就是過去幾年美國金融泡沫情況下，應(yīng)該說從1971年開始，到現(xiàn)在這個金融泡沫破掉了，應(yīng)該說給人類一個重大的教訓(xùn)?，F(xiàn)在我提西方金融改革能不能及時的按照大家接受的方式進(jìn)行下去。

現(xiàn)在寄希望于美元稍微穩(wěn)定一點(diǎn)，寄希望于世界金融體系穩(wěn)定一點(diǎn)，我個人寄希望于這個改革能不能推進(jìn)，但是現(xiàn)在歐美改革體系不斷退后，華爾街精英們?nèi)缓蟠蠹叶荚谟握f國會、政治家們，這個不能動那個不能動，這個不能監(jiān)管那個不能監(jiān)管。所以我們確實(shí)面臨一個新的金融環(huán)境，世界金融體系。我們的謹(jǐn)慎這次得到了回報。這個應(yīng)該是一個經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)值得我們今后繼續(xù)。

第二個是這次危機(jī)當(dāng)中貨幣政策和企業(yè)的角色。首先談?wù)勜泿耪?，我不談它的作用，但是有一點(diǎn)最近有點(diǎn)爭議，有人說貨幣政策沒有作用，原因是什么？這次美國和中國貨幣政策起用方式非常不一樣，因?yàn)槊媾R問題不一樣，美國問題是信貸萎縮，大家都不往外放錢了，都把錢收回來，銀行儲備資金從過去的200多億到了9000多億，大家都把錢悶著，流動性越來越少。因此靠的是中央銀行注入基礎(chǔ)貨幣，大幅度的向系統(tǒng)內(nèi)注入資金使得流動性保持一定的水平，而中國基本沒有注入新的基礎(chǔ)貨幣，中國靠的是什么？靠的銀行信貸的迅速擴(kuò)張，有人就說沒有基礎(chǔ)貨幣增長沒有貨幣政策，我不同意這種觀點(diǎn)，只要你是操作了M2，如果某些政策導(dǎo)致廣義貨幣變動那么就起作用。

以西方經(jīng)濟(jì)為主體的中央銀行那樣體系當(dāng)中沒有這樣工具，而我們通常有這樣工具，就是貸款指導(dǎo)，以前是貸款額度，有正額度、反額度，然后一些貸款指導(dǎo)。我不多講，我們的條件下銀行作用本身就起著相當(dāng)大的作用，在這次整個變化當(dāng)中。而銀行的信心，銀行對于政府政策的信心剛才馬行長講的配合等等都起了重要作用。而在政策層面上對貸款增長的管理、調(diào)控、指導(dǎo)導(dǎo)致這些，因此這也是貨幣政策組成的一部分，只不過是美國教科書的組成部分。

當(dāng)我們行為主體都可以有敏感性的時候，而且我們都不再有什么存貸利率有保障差額，這種規(guī)定政策時，等等一系列的變化，使我們行為主體是市場行為主體時，使我們市場是市場機(jī)制時也許就走到哪兒了，但是目前理解中國貨幣政策就不能僅僅看教科書上的兩條，而要看中國現(xiàn)實(shí)當(dāng)中的政策工具。

第三點(diǎn)講我們銀行的作用，銀行和下一階段面對的挑戰(zhàn)。這次銀行應(yīng)該發(fā)揮積極的作用，我記得馬行長我們在深圳，危機(jī)剛爆發(fā)不久，就說這個時候我們壞賬率是不是可以高的，我不是說監(jiān)管部門容忍高壞賬率。美國財政部長天天在跟銀行說你們擔(dān)點(diǎn)風(fēng)險吧，你們該放寬了。我們銀行確實(shí)起到了積極的作用。那么下一步應(yīng)該面對一些什么問題：第一企業(yè)投資現(xiàn)在確實(shí)非常低，中小企業(yè)可能更低一點(diǎn)，我個人預(yù)期，包括我個人對明年增長預(yù)期比較樂觀，相信8%增長是可持續(xù)的，其中一個重要原因，當(dāng)過剩生產(chǎn)能力消化到一定程度，到政策承受效應(yīng)起到一定程度時，一部分產(chǎn)業(yè)過剩生產(chǎn)能力會消化到一定程度，今年年底明年年初可能因?yàn)檫^剩生產(chǎn)能力消化到一定程度可能會考慮明年投資的問題，明年企業(yè)投資應(yīng)該會有一個明顯增長，銀行來講面對問題是如何在這些投資中進(jìn)行篩選，分析它的風(fēng)險，在現(xiàn)在這個階段特殊的風(fēng)險和收益。

第二個問題現(xiàn)在大家都在談通貨膨脹等等的問題。我個人觀點(diǎn)通貨膨脹在可預(yù)見的短期內(nèi)還不那么容易，當(dāng)然通貨膨脹轉(zhuǎn)正、CPI轉(zhuǎn)正是很快的事情，但是轉(zhuǎn)正是不是很高？我覺得也不會。只要我們糧食價格還穩(wěn)定，世界市場即使有石油上漲、原材料上漲，但是也有一個過程。我們本身國內(nèi)流動性也很多，流動性多不多并不等于貸款多不多，這點(diǎn)要搞清楚。一方面國內(nèi)有這種風(fēng)險，另一方面國際資金在大幅度入鏡，這是所有新興市場國家，所有發(fā)展中國家，所有亞洲中發(fā)展中國家所面臨的，因?yàn)槲覀冊鲩L比較好，因?yàn)槲覀冞^去問題比較好，而美國西方不景氣，近期仍然是低迷狀態(tài)，因此大量資金流入值得我們警惕。

第三對于我們中國銀行界來講，金融界來講，我想重大的一個問題是怎么面對下一階段的改革，本身這次危機(jī)當(dāng)中也看到我們的弱勢，因此我們還要發(fā)展，同時中國無論如何也要走向資本帳戶的開放，中國現(xiàn)在還不斷的推進(jìn)全球化的進(jìn)程。所以這些新的問題如何在危機(jī)當(dāng)中，在后危機(jī)時代進(jìn)一步怎么改革、開放，我們銀行如果適應(yīng)新的改革開放的局面，如何面對國際市場新的風(fēng)險，大概是我們下一階段金融界要談的問題，但是我相信中國金融界經(jīng)過這次危機(jī)的考驗(yàn)，經(jīng)過危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，加上我們監(jiān)管，加上國際金融監(jiān)管的環(huán)境會有一個比較好的改善，我相信我們中國金融界在今后發(fā)展會有更大發(fā)展，為中國經(jīng)濟(jì)作出更大的貢獻(xiàn)。謝謝大家！

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