2009年11月27日 03:30
來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

人參與條評(píng)論

本報(bào)記者 胡芳

在9月初至今的兩個(gè)多月時(shí)間里，基金公司的“一對(duì)多”產(chǎn)品著實(shí)體驗(yàn)了回“人情冷暖”。隨著近期不少“一對(duì)多”產(chǎn)品在募集上遇到困難，基金“一對(duì)多”逐漸進(jìn)入了買方市場(chǎng)。

而專家建議，差異化應(yīng)是“一對(duì)多”產(chǎn)品走出困境的“一劑良藥”。

募集尷尬：事出有因

從最初的火熱到如今的募集困難，基金“一對(duì)多”遭遇了成長(zhǎng)的煩惱。

“募資方面的困難究其原因，首先是需求量持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)不及供給量短期的爆發(fā)。”好買基金研究中心分析師表示。

近幾年，國(guó)內(nèi)的中高端理財(cái)市場(chǎng)逐漸成長(zhǎng)壯大，富裕人群的理財(cái)意識(shí)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，把資金交給專業(yè)的人來(lái)打理逐漸成為共識(shí)。在這一階層的理財(cái)需求里，絕對(duì)回報(bào)的產(chǎn)品居于主流地位，在國(guó)內(nèi)主要就是私募信托產(chǎn)品與“一對(duì)多”產(chǎn)品。目前“一對(duì)多”已有33家公司的106只產(chǎn)品獲得批文，其中尚未進(jìn)入募集的比例較小，所以盡管近期私募新產(chǎn)品無(wú)法成立，但是供給的激增仍使市場(chǎng)難以消化。

其次，該分析師認(rèn)為，在銷售方面基金公司非常依賴銀行、券商等渠道。而隨著前期分成條款爭(zhēng)論的結(jié)束，現(xiàn)有的增加客戶服務(wù)費(fèi)的激勵(lì)方式讓一些銀行在銷售中有些動(dòng)力不足。

另有專家表示，在“一對(duì)多”產(chǎn)品領(lǐng)域，擁有專戶業(yè)務(wù)牌照的公司基本都已進(jìn)場(chǎng)，不少公司已有產(chǎn)品成立并入市，所以下一階段產(chǎn)品業(yè)績(jī)的比拼將非常激烈。

差異化：“救命良藥”

資料顯示，“一對(duì)多”前期獲批的產(chǎn)品以靈活配置型為主，合同一般規(guī)定“各類投資品種的配置比例均為0-100%”。這主要由于兩個(gè)方面的原因：一方面這是市場(chǎng)的主流需求；另一方面也容易通過(guò)備案。而隨著產(chǎn)品逐批面世，基金公司開始在細(xì)節(jié)上進(jìn)行差異化和創(chuàng)新。

據(jù)記者了解到，繼鵬華與國(guó)投瑞銀后，華寶興業(yè)基金公司也推出了以封基為主要投資標(biāo)的的產(chǎn)品。產(chǎn)品設(shè)計(jì)中封基的配置比例為60%-100%，實(shí)際上會(huì)按相對(duì)收益的理念來(lái)運(yùn)作。

國(guó)海富蘭克林基金公司獲批的靈活配置型產(chǎn)品加入了“提前終止條款”：“資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作滿一年后的開放日當(dāng)天，計(jì)劃單位份額資產(chǎn)凈值高于1.5元人民幣時(shí)，資產(chǎn)管理人可以提前終止計(jì)劃?！边@意味著管理人在一年后的開放日擁有關(guān)閉產(chǎn)品的權(quán)利。

泰達(dá)荷銀旗下的穩(wěn)健動(dòng)態(tài)配置2號(hào)則在合同中嚴(yán)格寫明凈值止損策略，這個(gè)策略意味著，當(dāng)凈值跌入0.9-0.95元的區(qū)間時(shí)，權(quán)益類資產(chǎn)比例需在5%-20%；而當(dāng)凈值觸及0.9元的底線時(shí)，則必須采取平倉(cāng)措施，權(quán)益類資產(chǎn)降至0，則產(chǎn)品收益的波動(dòng)將變得非常小。這種嚴(yán)格止損的措施可以把產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍內(nèi)，讓投資者事先對(duì)業(yè)績(jī)的下限有一定的概念，這種策略也在私募中曾廣泛使用。

另?yè)?jù)了解，今年以來(lái)，大熱的量化產(chǎn)品也現(xiàn)身于“一對(duì)多”產(chǎn)品中，長(zhǎng)信基金的“長(zhǎng)信價(jià)值量化資產(chǎn)管理計(jì)劃”已經(jīng)獲批，投資者在傳統(tǒng)投資方式之外也多了一種選擇。

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