2009年12月01日 02:50
來源：證券時報

人參與條評論

東航國際金融(香港) 姜 山

近幾日，港股的投資者猶如坐上了過山車，在對國內(nèi)銀行面臨巨額融資的擔憂和迪拜世界債務危機的雙重沖擊下，恒指自上周一的22800點下方一路跌落至上周五最低的21000點附近。而本周一恒指又大幅跳空高開，并在此后保持高位震蕩，使得原本成為重要支撐位的60日均線猶如紙糊一般，在上周五和本周一被戲弄于股掌之間。

相對于國內(nèi)銀行的巨額融資壓力而言，迪拜世界的債務危機對全球金融市場的沖擊更大，港股市場同樣也是如此表現(xiàn)，上周四、五是這一危機在全球范圍擴散的兩天，也是恒指出現(xiàn)連續(xù)大幅下挫的兩天。而自上周末起，隨著對迪拜世界危機解讀的進一步深入，市場情緒出現(xiàn)一定程度的緩解，恒指也借機在本周初出現(xiàn)大幅反彈。

對于迪拜世界的債務危機，不少評論人士在上周將之與雷曼兄弟破產(chǎn)相比，認為這種主權(quán)基金出現(xiàn)債務違約將會導致第二輪金融風暴的產(chǎn)生，市場投資者一度也為這種思路所主導，大規(guī)模拋出個股導致全球股市重挫。但仔細分析后卻不難發(fā)現(xiàn)，將其比做第二個雷曼并不能夠反映出其真實的風險水平。盡管迪拜世界債務危機凸顯了全球金融危機尚未到輕言結(jié)束的時候，但也并非是一個足以導致金融市場再度崩潰的導火索，只要應對得當，這一危機不會對目前的經(jīng)濟復蘇趨勢形成過大的威脅。

事實上，迪拜世界的債務違約問題早在年初就已經(jīng)有過一次，只是當時全球的目光都集中于美國動蕩的金融市場之上，對此并無過多關(guān)注。而本輪迪拜世界再度推遲債務償付，其時點恰逢全球資金大量集中涌入新興金融市場，而各國股指亦位于反彈高位，市場對可能出現(xiàn)的調(diào)整本已高度緊張，主權(quán)基金違約這一話題自然也就顯得分外引人注目。

但迪拜世界的債務危機和雷曼兄弟倒閉并不可同日而語，放任雷曼兄弟破產(chǎn)早就被證明是失誤之舉，各國政府自然不會重蹈覆轍。上周末起，阿聯(lián)酋央行和阿布扎比酋長國的相關(guān)官員都做出了表態(tài)，對市場傳達了有關(guān)方面隨時可以采取必要的措施避免危機出現(xiàn)擴散的信號。此外，盡管其規(guī)模有數(shù)百億美元之多，但迪拜世界不是如同雷曼兄弟一樣可以引發(fā)連鎖性問題的大型金融企業(yè)，危機所帶來的多米諾骨牌效應并不會很強，只要從源頭上杜絕其擴散可能。這種危機帶來的更多的是心理上的沖擊，而非實質(zhì)性的影響。

但同樣值得重視的是，迪拜世界的債務危機反映出目前投資者仍不能對金融市場和經(jīng)濟的恢復上升趨勢過度樂觀。盡管新興市場的流動性看上去足夠充沛，但這種表面現(xiàn)象和實體經(jīng)濟獲得足以支持其生存和發(fā)展的必要資金之間存在著相當大的矛盾，大量的資金目前僅僅充斥于金融市場之中，在推升股市泡沫的同時帶來的是非常大的回落隱患。如果實體經(jīng)濟遲遲不能夠得到足夠的資金支持，依靠于過度膨脹的信心所帶來的股市上升隨時可能遭遇重大打擊，迪拜危機就是一個很好的例子。因此，投資者現(xiàn)在無需讓迪拜危機過度的影響到自己的情緒，但也應當對市場所存在的問題抱有足夠的警惕，這才是目前最適合的投資態(tài)度。

打印轉(zhuǎn)發(fā)