2009年12月04日 22:03
來源：經(jīng)濟(jì)觀察報 作者：張勇

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張勇

如果你所投資的上市公司告訴你今年其業(yè)績將突增一個億，你千萬不要覺得意外，因為它可能是因為采用了一種被稱為公允價值的新資產(chǎn)計量方式。

“當(dāng)資產(chǎn)的市場價格發(fā)生巨大波動時，這種計量方式就將對企業(yè)的利潤造成重大影響?！鄙虾Ｘ斀?jīng)大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副教授曹建元告訴本報，“這并不是一個新鮮事物，但對國內(nèi)企業(yè)來說卻依然慎于采用，甚至‘恐懼’?！?/p>

11年前，公允價值計量首次出現(xiàn)在國內(nèi)部分會計準(zhǔn)則中，但很快被部分上市公司濫用，于是財政部在2001年取消了公允價值的使用。5年后，這一計量方式再度被引入，不過，現(xiàn)在的企業(yè)對它的態(tài)度顯然“含蓄”多了。

然而情況也在逐漸改變，“在許多領(lǐng)域，公允價值的使用越來越顯得重要?！睗h華評值(上海)資產(chǎn)評估有限公司總經(jīng)理董毅強(qiáng)因為工作關(guān)系幾乎天天要跟公允價值計量打交道，“隨著企業(yè)重組并購的頻繁發(fā)生，資產(chǎn)公允價值計量的使用一定會迅速增加，而以財報為目的的公允價值評估也將日益增多?！?/p>

公允價值的挑戰(zhàn)

11月底，有媒體刊發(fā)文章質(zhì)疑紫金礦業(yè)國資賤賣，認(rèn)為紫金礦業(yè)在2001年改制前后凈資產(chǎn)“大打折扣”，還指出其無形資產(chǎn)增值速度驚人，儲量前后相差25倍。

紫金礦業(yè)隨后聲明該質(zhì)疑不符合事實(shí)，公司改制前的資產(chǎn)評估結(jié)果獲得過相關(guān)部門確認(rèn)。

“對于這個事情，是非我們不做評論，但從此可以發(fā)現(xiàn)公允價值計量使用的意義?！辈芙ㄔf，“矛盾根源在于對于無形資產(chǎn)公允價值評估的理解上。”

一般來說，公允價值是一種強(qiáng)調(diào)公平交易、熟悉情況、自愿情況下的脫手價格，而非強(qiáng)制、清算和關(guān)聯(lián)交易而產(chǎn)生的迫售價、清算價和關(guān)聯(lián)交易價。也是一種估計價格，是買賣雙方意欲成交的現(xiàn)行交易達(dá)成的金額。

事實(shí)上，類似的例子不在少數(shù)。2007年，中投公司以30億美元購買黑石公司不到10%的 “無投票權(quán)股權(quán)”，讓外界大為震驚；而今年，四川騰中重工擬巨資收購悍馬，不少分析人士認(rèn)為騰中的真實(shí)目標(biāo)僅在于悍馬品牌這一無形資產(chǎn)。

美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司統(tǒng)計，以前固定有形資產(chǎn)平均占有企業(yè)總資產(chǎn)約80%，無形資產(chǎn)占約20%，現(xiàn)今企業(yè)資產(chǎn)分布比例幾乎倒轉(zhuǎn)。而幾十年來企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化，使得公允價值概念的運(yùn)用越來越受到重視。

不過，“即使對于同一資產(chǎn)，以不同的時點(diǎn)進(jìn)行公允價值計量依然會有巨大差異?！辈芙ㄔf，以此去看待上述紫金礦業(yè)的改制，或許有些問題就可以理解了。

至于資本市場，公允價值的使用同樣將備受關(guān)注。12月3日，上海證券交易所副總經(jīng)理周勤業(yè)在 “金融風(fēng)暴后資本、無形資產(chǎn)、金融產(chǎn)品的估值研討會”上也指出，資本市場目前正面臨一個挑戰(zhàn)，那就是歷史成本與公允價值的挑戰(zhàn)。

利潤調(diào)節(jié)器

“不可否認(rèn)的是，公允價值也可能成為企業(yè)人為調(diào)節(jié)利潤的工具?！辈芙ㄔQ，由于目前監(jiān)管層并未強(qiáng)制要求企業(yè)聘請第三方評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評估，而是自己完成，因此不排除通過公允價值來操控利潤的可能。

2009年8月，財政部的一份報告顯示，2008年在被提倡使用公允價值計量模式的690家存在投資性房地產(chǎn)的上市公司中，采用公允價值計量模式的僅有20家，其中有14家以評估價格確定公允價值，5家參考同類同條件房地產(chǎn)，僅有1家采用第三方調(diào)查報告。報告中稱，“部分投資性房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換和部分投資性房地產(chǎn)公允價值計量方法值得關(guān)注?！痹诓芙ㄔ磥恚@句話雖然含蓄，但還是能看出財政部懷疑部分公司存在對利潤進(jìn)行調(diào)節(jié)的可能。

上交所研究中心的王嘯也指出，不少上市公司大股東在進(jìn)行資產(chǎn)注入時經(jīng)常選擇資產(chǎn)價格泡沫高漲之時，能夠大幅提高其資產(chǎn)的公允價值，但這又往往讓小股東無法接受。

因此，董毅強(qiáng)介紹，“除了以財務(wù)報表為目的的利潤調(diào)節(jié)之外，公允價值的使用也通常被用在資產(chǎn)重組上?！?/p>

或許也正是這個原因，讓許多上市公司對于使用公允價值的計量模式也制定財務(wù)報表十分謹(jǐn)慎。

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