2009年12月06日 12:12
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

人參與條評(píng)論

TPG德太集團(tuán)合伙人馬雪征

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2009(第八屆)中國(guó)企業(yè)領(lǐng)袖年會(huì)于2009年12月6日在北京舉行，主題為“新商業(yè)文明的中國(guó)路徑”。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)直播此次會(huì)議。TPG德太集團(tuán)合伙人馬雪征指出，海外收購(gòu)要看市場(chǎng)和行業(yè)。

馬雪征：很多人問我過說如果你再做一次，會(huì)不會(huì)再做收購(gòu)，答案當(dāng)然是會(huì)。剛才幾位老總講的非常清楚，我為什么這么感覺呢。

第一海外收購(gòu)首先一定要看行業(yè)，要看這個(gè)行業(yè)是不是有海外收購(gòu)兼并的需要或者是必需性。比如PC這個(gè)行業(yè)是以量取勝。如果聯(lián)想一年賣400萬臺(tái)PC和一年賣2500萬臺(tái)PC企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候，采購(gòu)優(yōu)惠價(jià)上已經(jīng)輸了第一圈了。

比如您做海外旅游的，資源對(duì)他來說非常重要。中國(guó)今年三大單收購(gòu)包括澳洲的礦產(chǎn)，會(huì)看到中國(guó)的布局是搶資源，這對(duì)中國(guó)來說三十年、五十年發(fā)展都非常重要，所以第一個(gè)行業(yè)要看。

第二個(gè)，市場(chǎng)要看。要看市場(chǎng)中投資回報(bào)的分析，比如聯(lián)想PC在中國(guó)市場(chǎng)拿到30，每爭(zhēng)一個(gè)點(diǎn)投入和產(chǎn)出都很高，因?yàn)閺?到1獲取容易，從30到35包括市場(chǎng)投入、銷售投入都很大。

另外就是關(guān)于人的問題，真的要看自己的公司是不是夠水平了，能不能做海外購(gòu)并。反過來說我為什么還是會(huì)答會(huì)呢，看中國(guó)現(xiàn)在的狀況。

第一，人民幣升值，如果以人民幣收入為主要收入的企業(yè)將來也是將以人民幣收入為主要收入的話，實(shí)際上現(xiàn)在做收購(gòu)和投資的成本是低的。

第二個(gè)角度，像三一我跟向總討論過無數(shù)次，一個(gè)海外35倍市盈率公司收購(gòu)5倍市盈率公司的話價(jià)值來講對(duì)中國(guó)企業(yè)也是有非常大的價(jià)值。

最后回到大家談到人的問題，整合的問題，這個(gè)不是5年，搞不好是10年、15年的工夫。聯(lián)想在這五年中的起起伏伏總歸就是整合的問題。不是財(cái)務(wù)計(jì)算的問題，也不是拿到多少技術(shù)的問題，最后還是整合的問題。聯(lián)想當(dāng)時(shí)五年前是說幾句英文同事都不多的公司，收購(gòu)80年的美國(guó)公司，我們用了12億5000萬美金，買回來160個(gè)國(guó)家的運(yùn)營(yíng)，將近66個(gè)國(guó)家的分公司

宣布第一天我們都興奮，第二天才覺得“惡夢(mèng)”剛剛開始。因?yàn)?6個(gè)國(guó)家接受這些國(guó)家CFO就夠頭疼。所以實(shí)際上整合和運(yùn)作是非常大的一個(gè)挑戰(zhàn)。

隨便給大家說一個(gè)故事，收購(gòu)后的三年中我拿到了香港國(guó)泰公司、美國(guó)聯(lián)合航空公司只有一百個(gè)不到最高客戶的飛行獎(jiǎng)勵(lì)。三年中飛了一百萬應(yīng)里公里數(shù)。所以我現(xiàn)在是終身白金卡會(huì)員。難度簡(jiǎn)單說兩句，但是回答還是肯定的。因?yàn)檫@對(duì)一個(gè)國(guó)家、市場(chǎng)、企業(yè)迅速成為國(guó)際型的企業(yè)收購(gòu)兼并是最重要的手段。

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