2009年12月06日 21:32
來源：鳳凰衛(wèi)視

人參與條評(píng)論

曾?s漪：我們看到今年的A股，從這個(gè)禮拜的數(shù)據(jù)來看起來，大概今年已經(jīng)漲了80%多了。

鄧體順：對(duì)。

曾?s漪：在香港方面，股市也是漲了起碼是五成、六成以上了。

鄧體順：對(duì)。

曾?s漪：所以還是請(qǐng)你幫我們看一下，就是說你認(rèn)為明年A股和H股的走向大概會(huì)是怎么樣的？

鄧體順：對(duì)于A股和H股，我們總體說來，還是比較樂觀的。樂觀的理由是以下幾個(gè)方面。

第一，總體的宏觀的經(jīng)濟(jì)，我們明年覺得還是會(huì)有一個(gè)比較高的穩(wěn)定的增長(zhǎng)。這樣的話會(huì)帶動(dòng)一些企業(yè)的盈利的復(fù)蘇，同時(shí)全球的一些流動(dòng)性，也會(huì)往亞洲這邊來。最近我們亞太區(qū)的策略師出了一份報(bào)告，叫做“西水東調(diào)”。這個(gè)是什么意思呢？就是說西方國(guó)家的一些錢，往這些新興國(guó)家這邊來，目前來說，我們覺得還是一個(gè)起始的階段。

曾?s漪：你說這個(gè)水調(diào)過來剛剛開始而已？

鄧體順：應(yīng)該是才剛剛開始。同時(shí)，目前市場(chǎng)一些估值，不是說特別的貴，比過去的歷史的平均價(jià)位稍微高一點(diǎn)點(diǎn)，但是應(yīng)該說不是特別的高。

曾?s漪：就是在A股方面。

鄧體順：A股、H股都是一樣。

曾?s漪：都是這樣，也就是說明年你們樂觀，相信就像你講的，“西溪東調(diào)”是剛剛開始而已，估計(jì)這個(gè)水遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止而來的時(shí)候，還會(huì)再往上一些？

鄧體順：當(dāng)然這個(gè)還是要有基本面的支撐，這個(gè)流動(dòng)性只是在錦上添花，我們最關(guān)注的還是目前的估值和這些經(jīng)濟(jì)的基本面，和企業(yè)的基本面有沒有提升，這個(gè)是我們更加關(guān)注的。

曾?s漪：上一節(jié)你談到了，在A股和H股市場(chǎng)方面你是很看好的，我想觀眾還是很有興趣，所謂的看好，到底是什么樣的增幅呢？

鄧體順：大概20%幾的回報(bào)，A股和H股這兩個(gè)市場(chǎng)。這個(gè)回報(bào)，我們覺得最主要是企業(yè)盈利的復(fù)蘇。最近我們對(duì)于整個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)率做了一個(gè)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)2009年的利潤(rùn)率是過去四年的低位，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的改善，除了銷售收入的增加以外，利潤(rùn)率也會(huì)增加。所以企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)可能會(huì)超過GDP的增長(zhǎng)，這樣的話，會(huì)推動(dòng)股市的上升。

曾?s漪：那么多利潤(rùn)率的增長(zhǎng)是因?yàn)?009年的基數(shù)比較低的關(guān)系，能這么說嗎？

鄧體順：我想基數(shù)低的話，肯定是會(huì)對(duì)于增長(zhǎng)的速度會(huì)有一個(gè)幫助。但是最主要的還是應(yīng)該說經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇。像我們剛才說的基數(shù)，就是說在復(fù)蘇的過程當(dāng)中，它利潤(rùn)率最好有一個(gè)提升。我們最近也做了另外一個(gè)研究，就是說看看企業(yè)的一些產(chǎn)能的利用效率。這方面，我們發(fā)現(xiàn)很多企業(yè)都預(yù)計(jì)明年他們的利用效率會(huì)有所提升。這樣的話，從微觀層面的角度來講，它應(yīng)該說經(jīng)營(yíng)杠桿正面效應(yīng)也會(huì)顯現(xiàn)出來。

曾?s漪：整體來說，如果說20%以上的回報(bào)率的話，其實(shí)行業(yè)焦點(diǎn)還是很重要的。所以你剛剛談到說在明年基礎(chǔ)穩(wěn)固的條件下，繼續(xù)上升有幾個(gè)動(dòng)力，一個(gè)動(dòng)力就是來自于深化改革，另外一個(gè)就是一體化。

鄧體順：對(duì)。

曾?s漪：所以我先談一下在深化改革的部分，究竟有哪幾個(gè)部分是你們覺得深化改革可能涉及的行業(yè)題材，是值得大家去關(guān)注的？

鄧體順：我們剛才說的深化改革，有兩個(gè)大的方向。第一個(gè)就是醫(yī)療改革這方面，這個(gè)行業(yè)我們是長(zhǎng)期非常看好的，除了政府在這方面進(jìn)行一些投入方面之外，它也會(huì)啟動(dòng)，或者是帶動(dòng)民間一些投入。同時(shí)這個(gè)行業(yè)其實(shí)也是基數(shù)非常的低。比如說我們現(xiàn)在看看中國(guó)整體的市場(chǎng)，A股也，H股也好，A股一些醫(yī)藥公司還比較多一些，H股這方面基本上沒有什么醫(yī)藥類公司。

曾?s漪：想要去找都很難找得到。

鄧體順：對(duì)，它們占市場(chǎng)的這種比例大概1%都不到，這個(gè)在西方的發(fā)達(dá)國(guó)家中，它有10%到15%左右。這個(gè)隨著政府的投入，然后經(jīng)濟(jì)的一些發(fā)展，老百姓生活水準(zhǔn)的提高，對(duì)醫(yī)藥這方面相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)需求會(huì)增加。它會(huì)體現(xiàn)到一些企業(yè)的業(yè)績(jī)，同時(shí)這樣會(huì)體現(xiàn)到投資者一些投資回報(bào)上來。

曾?s漪：確實(shí)，在今年香港新上市的一些股份當(dāng)中，確實(shí)很稀少的一些跟醫(yī)藥有關(guān)的，在一些IPO的企業(yè)下跌的時(shí)候，它確實(shí)上升的很高。

鄧體順：對(duì)。

曾?s漪：可以看出它的稀缺性，對(duì)于市場(chǎng)的吸引力。

鄧體順：是的，醫(yī)藥這方面是我們覺得應(yīng)該投資者關(guān)注的一個(gè)行業(yè)之一。最近我們覺得其他的，我們剛才說的深化改革里面，還有其他的一個(gè)大的主題，也就是說在政府，在啟動(dòng)內(nèi)需這方面，我們覺得如何在這方面尋找一些投資機(jī)會(huì)，也是值得關(guān)注的。

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