中國化學：高新技術引領公司發(fā)展合理價4.5-5.43元

2009年12月31日 14:17
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

0人參與0條評論

知識技術密集型總承包公司。中國化學是一家集勘察、設計、施工為一體,知識技術相對密集的工業(yè)工程公司。公司下屬8家設計院(其中6家被認定為高新技術公司),公司可開展所有行業(yè)的工程設計、總承包業(yè)務。公司具有很強的工藝研發(fā)實力,擁有上百項核心技術,已取得國家級和省部級工法189項、專利技術88項、專有技術58項。具備明顯的知識密集型企業(yè)特征。公司擁有、使用的各類資質(zhì)與許可共有354項,是國內(nèi)同類企業(yè)中資質(zhì)最為全面的工業(yè)工程公司。

技術領先奠定行業(yè)相對壟斷地位。公司擁有雄厚的研發(fā)實力及先進技術,在化工、石油化工、煤化工等行業(yè)的工業(yè)工程領域擁有領先地位,承攬、設計并建造了大量具有標志性的工廠或裝置,共獲魯班獎16項,國家優(yōu)質(zhì)工程獎17項,國家科技進步獎14項,其他省部級獎400多項。是國內(nèi)少數(shù)能運作超大型超復雜項目的工業(yè)工程公司之一,在國內(nèi)具有無可替代的領先壟斷優(yōu)勢。

2008年在建筑行業(yè)中央企業(yè)的財務績效評價中排名第一。

設計板塊主導,EPC 總承包業(yè)務貢獻大部分利潤。公司的業(yè)務運營模式主要通過技術優(yōu)勢帶動勘察施工業(yè)務的展開,工程總承包、特別是EPC 模式是公司傳統(tǒng)核心業(yè)務,是公司收入及利潤主要來源。從業(yè)務板塊分類看,以EPC 為主的設計院近幾年對公司貢獻的凈利潤占到全部凈利潤的80%以上。

技術儲備造就公司超強的新業(yè)務開拓能力。公司的總承包業(yè)務主要以研究和設計技術能力來帶動,公司下屬的8家設計院都有自己的科技人才優(yōu)勢以及相對優(yōu)勢的技術領域和技術儲備,隨市場和政策的變化,設計院都能根據(jù)情況調(diào)整業(yè)務方向,利用儲備的新技術在不同領域承接和拓展業(yè)務,從而保證業(yè)務的連續(xù)性和成長性。如公司近幾年,在煤化工、多晶硅等領域增長很快。

內(nèi)合外擴謀發(fā)展。公司管理層堅持“工程立業(yè)、技術領先、資本支撐”的發(fā)展理念。未來發(fā)展方向:其一、整合內(nèi)部資源、拓展產(chǎn)業(yè)鏈,推進研發(fā)基地等來保證公司持續(xù)發(fā)展。其二、利用海外市場積累經(jīng)驗以及公司在化工領域的優(yōu)勢,大力開拓海外市場。

募集資金使用。本次發(fā)行前公司總股本為37億股,擬公開發(fā)行不超過12.33億股。募集資金主要用于重點工程項目的流動資金、購置生產(chǎn)設備、補充公司流動資金和信息化建設項目。募集資金的使用有利于公司進一步拓展和加強業(yè)務,促進公司發(fā)展。

盈利預測與估值。根據(jù)我們的盈利預測結果,公司09-11年凈利潤分別增長50.01%,29.79%和25.19%。對應每股收益為0.19元,0925元和0.31元。綜合考慮相對估值與絕對估值法我們認為公司的合理價值區(qū)間在4.50-5.43元。