2010年01月04日 18:03
來源：理財周刊

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文/本刊記者姚舜

就在臨近2009年股市收官的12月30日，市場出現(xiàn) “國務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)了股指期貨”的傳聞，雖然該傳聞未得到有關(guān)管理層方面的證實(shí)，但市場對股指期貨推出的預(yù)期越來越強(qiáng)烈。

國泰君安研究報告稱，股指期貨推出，不會改變中期趨勢，但可能推動大盤提前尋頂。如果大盤股上漲20%，小盤股基本不動，上證指數(shù)可能升至3700點(diǎn)左右，屆時投資者應(yīng)離場。元旦后，風(fēng)格將加速向大盤股轉(zhuǎn)換。結(jié)合行業(yè)基本面，推薦保險、銀行、鋼鐵、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的大盤股。

光大證券投資報告稱，從一般意義上說，股指期貨對二級市場的中長期影響不大。受益的品種主要有三種：一是權(quán)重相對較大的指數(shù)標(biāo)的，市場普遍認(rèn)為滬深300指數(shù)有望成為首只股指期貨標(biāo)的；二是受益于股指期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，如券商，以及參股期貨公司的上市公司等；三是封閉式基金，由于封基普遍有10%～20%不等的折價率，通過持有封閉式基金并賣出其持有的相關(guān)標(biāo)的股，可以通過套利來鎖定利潤。

華泰聯(lián)合的研究報告指出，股指期貨上市后，市場短期內(nèi)波動性會有所加大，但從一年期和長期來看，股指期貨會起到平抑市場波動的作用。在股指期貨推出前的半年，股指期貨的標(biāo)的指數(shù)呈上漲趨勢，不過在推出后可能會面臨短期回調(diào)，長期趨勢基本維持股指期貨推出前的軌跡。另外，在股指期貨推出前的半年，標(biāo)的指數(shù)相對非標(biāo)的指數(shù)會存在一定溢價，標(biāo)的指數(shù)的權(quán)重股及股指期貨的“概念股”估值會提高，具備一定的投資價值。在股指期貨金融板塊中，期貨公司將直接受益，其次是保險公司。對券商股而言，股指期貨推出后換手可能率會下降，但隨著流通市值的增加，交易量未必降低，不過券商股更應(yīng)關(guān)注傭金率而不是交易量。

行業(yè)評判

國金證券 煤炭行業(yè)基本面強(qiáng)勁

煤炭價格的上漲全面反映了煤炭基本面超越市場預(yù)期。基于強(qiáng)勁的行業(yè)基本面和通脹預(yù)期，看好2010年上半年煤炭股的投資機(jī)會。推薦上海能源、金牛能源、西山煤電、國陽新能、潞安環(huán)能、恒源煤電、開灤股份。同時關(guān)注“產(chǎn)業(yè)整合、兼并重組”的公司，如山煤國際、蕪湖港和魯潤股份。

浙商證券 零售業(yè)漲幅超越大盤

2009年4季度，零售行業(yè)整體漲幅超越大盤20%左右?？紤]到業(yè)績穩(wěn)定增長預(yù)期和估值處于合理區(qū)間，零售行業(yè)2010年仍將超越大盤。最看好業(yè)績彈性較大的百貨和家電子行業(yè)，其次是超市子行業(yè)。關(guān)注東百集團(tuán)、廣州友誼、王府井、銀座股份、豫園商城、老鳳祥、小商品城、海印股份和蘇寧電器。

海通證券 鋼鐵股機(jī)會在二季度

2010年鋼鐵業(yè)投資主線仍是螺紋鋼等建材，其次是資源和其它題材，然后是業(yè)績分化。螺紋鋼作為最基礎(chǔ)和最大宗的鋼材品種，有望提升整個鋼鐵板塊的景氣度。由于春節(jié)前鋼價和股價壓力仍較大，所以更大的投資機(jī)會應(yīng)該在二季度。重點(diǎn)推薦寶鋼股份、西寧特鋼、八一鋼鐵、太鋼不銹和馬鋼股份。

申銀萬國 汽車股預(yù)增陸續(xù)將至

2010年汽車行業(yè)更多體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性機(jī)會，重結(jié)構(gòu)勝于重銷量。短期可關(guān)注汽車公司年報預(yù)增且估值偏低的公司。福耀玻璃率先公告業(yè)績預(yù)增，預(yù)計后期還將有業(yè)績預(yù)增公告陸續(xù)而來。僅從業(yè)績同比預(yù)增幅度看，預(yù)計上海汽車、長安汽車、江淮汽車、福耀玻璃率福田汽車和濰柴動力的增幅較大。

國泰君安 低估值地產(chǎn)股可關(guān)注

鑒于房地產(chǎn)市場和行業(yè)趨勢沒有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)式改變，且主流房地產(chǎn)公司2010年業(yè)績保持45%的增幅已經(jīng)通過預(yù)售基本確定?？煽紤]逐漸逢低戰(zhàn)略性建倉，尤其是市盈率在15倍以下的二三線城市代表股票，如臥龍地產(chǎn)、名流置業(yè)、信達(dá)地產(chǎn)、北京城建、新湖中寶、蘇寧環(huán)球、建發(fā)股份、榮盛發(fā)展等。

中信證券 公路鐵路有估值優(yōu)勢

公路行業(yè)有相對估值優(yōu)勢，未來業(yè)績確定性較強(qiáng)，目前配置公路股可攻守兼?zhèn)?，維持公路行業(yè)的“強(qiáng)于大市”評級，維持贛粵高速、楚天高速和悅達(dá)投資等3家公司“買入”評級，鐵路行業(yè)估值基本合理，維持鐵路行業(yè) “強(qiáng)于大市”評級，基于注資和運(yùn)價改革預(yù)期，維持大秦鐵路“買入”評級，

投資策略

國泰君安 市場突破或有兩層面

一月份市場的突破方向可能在兩個層面：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)業(yè)層面，強(qiáng)周期的中上游行業(yè)在調(diào)整中帶來建倉機(jī)會；二是在投資主體層面，泛消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)帶來“游擊”機(jī)會；根據(jù)各行業(yè)投資吸引力的排序，2010年1月份建議強(qiáng)烈超配證券、鋼鐵、通信設(shè)備、保險、軟件應(yīng)用，超配電子、建材、煤炭、房地產(chǎn)、機(jī)械、銀行等行業(yè)。

廣發(fā)證券 風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能性較大

1月份實(shí)現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能性較大，在行業(yè)配置方面建議重點(diǎn)配置大盤股相對集中的行業(yè)，如金融行業(yè)。另外仍堅持溫和通脹預(yù)期下的“兩端+金融”的總體行業(yè)配置策略。同時，受房地產(chǎn)新開工面積大幅增長、其它需求恢復(fù)，以及國家控制產(chǎn)能過剩等因素的影響，鋼鐵行業(yè)在1季度存在階段性機(jī)會。消費(fèi)仍是建議戰(zhàn)略性配置的品種。建議1月份超配的行業(yè)主要為金融服務(wù)、煤炭、石油石化、鋼鐵行家用電器、汽車、食品飲料等。

恒泰證券 股市資金面可能惡化

在貨幣信貸超常規(guī)增長、企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)和輸入型成本壓力的共同作用下，2010年通脹壓力將超出市場的普遍預(yù)期。如通脹問題再次成為政策制定者和社會大眾關(guān)注的焦點(diǎn)，貨幣政策將會視通脹的情況而出現(xiàn)緊縮。同時，經(jīng)濟(jì)回升和物價上漲的合力將使實(shí)體經(jīng)濟(jì)對資金的需求明顯增加。在貨一減一增”的擠壓下，股市資金面可能明顯趨緊，甚至出現(xiàn)惡化。2010年的A股市場將體現(xiàn)出“弱勢市場”的特征，風(fēng)險收益比將比2009年明顯提高。預(yù)計上證指數(shù)將在4100～2500點(diǎn)之間波動，對應(yīng)2010年動態(tài)市盈率15～23倍?？春梅烙孕袠I(yè)中的醫(yī)藥、食品飲料、軍工和鐵路板塊，同時也看好抗通脹行業(yè)中的煤炭、白酒、水電、核電等行業(yè)。

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