2010年01月08日 22:25
來源：華夏時(shí)報(bào) 作者：唐瑋 楊中華

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本報(bào)記者 唐瑋 楊中華 北京報(bào)道

1月5日—6日，央行率先召開了2010年年度工作會(huì)議，為今年的貨幣政策定調(diào)，其他金融部門工作會(huì)議也將緊隨其后召開。據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者獲知，銀監(jiān)會(huì)的年度會(huì)議將于1月15日和16日召開，總結(jié)2009年工作，并提出2010年的監(jiān)管重點(diǎn)，信貸投放目標(biāo)也將最終浮出水面。

據(jù)銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士向本報(bào)記者透露，2010年的新增信貸規(guī)模將會(huì)達(dá)到7.5萬億，但這只是監(jiān)管層目前暫定的信貸目標(biāo)而已。

央行今年工作會(huì)議中的措詞，一如既往地“堅(jiān)持實(shí)施適度寬松的貨幣政策”，卻未按慣例明確提出今年的貨幣供應(yīng)量目標(biāo)。專家認(rèn)為，這或與目前對(duì)通脹形勢(shì)分析尚有爭(zhēng)議、央行將采取更靈活的調(diào)控工具有關(guān)。

1月7日，央行公告稱招標(biāo)發(fā)行600億元三個(gè)月期央票，發(fā)行價(jià)為99.66元，對(duì)應(yīng)中標(biāo)收益率1.3684%。這一發(fā)行利率較上次的1.3280%上漲了4個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，央行還進(jìn)行了300億元91天期正回購，中標(biāo)利率也上漲3個(gè)基點(diǎn)至1.36%。央行持穩(wěn)數(shù)月的央票發(fā)行利率走高，發(fā)出明顯的貨幣緊縮信號(hào)。

另一方面，銀監(jiān)會(huì)也于7日披露，已經(jīng)正式批準(zhǔn)北京銀行、中國銀行、成都銀行作為主要出資人分別在北京、上海、成都籌建消費(fèi)金融公司，此舉被認(rèn)為是擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)的重要舉措，信貸投放有保有壓開始體現(xiàn)。

“緊信貸、寬貨幣”的金融格局將于今年呈現(xiàn)，信貸規(guī)模受限已成為共識(shí)，但由于2009年的遺留款項(xiàng)，加上外匯流入也會(huì)為貨幣擴(kuò)張“添磚加瓦”，今年的貨幣供應(yīng)量依然可觀。

未提M2目標(biāo)有隱情

與眾不同的是，今年央行并未明確提出2010年的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)目標(biāo)，也未對(duì)信貸規(guī)模目標(biāo)提出要求。央行雖不再提及信貸規(guī)模目標(biāo)，但依然會(huì)設(shè)定貨幣供應(yīng)量的目標(biāo)。如2009年工作會(huì)議上表述為“高于GDP增長(zhǎng)與物價(jià)上漲之和約3至4個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)幅度作為全年貨幣供應(yīng)總量目標(biāo)，爭(zhēng)取廣義貨幣供應(yīng)量M2增長(zhǎng)17%左右”

此前每年也都有一個(gè)基本目標(biāo)，如2008年的M2貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)目標(biāo)為16%；2007年貨幣政策預(yù)期目標(biāo)也未包含M1和新增人民幣貸款規(guī)模，以往設(shè)定的三個(gè)貨幣政策預(yù)期目標(biāo)中，獨(dú)獨(dú)將M2保留，設(shè)為16%左右；而2006年、2005年、2004年的M2的目標(biāo)分別為16%、15%、17%。

今年的特殊之處是目前各界對(duì)通脹的情形尚難斷定，仍有爭(zhēng)議。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，主要原因可能是相關(guān)部門尚未就今年CPI目標(biāo)最終達(dá)成一致，由此使得M2的目標(biāo)也無法在此時(shí)給出。

對(duì)于未來的通脹，各界已紛紛預(yù)警，但對(duì)于其發(fā)展路徑，并沒有明確定論。匯豐集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)師簡(jiǎn)世勛(Stephen King)指出，雖然價(jià)格上升短期內(nèi)不一定會(huì)成為重大威脅，但最新公布的匯豐新興市場(chǎng)指數(shù)顯示，價(jià)格壓力必需得以密切關(guān)注。畢竟，僅僅在兩年之前，不少新興市場(chǎng)還在窮于應(yīng)付食品價(jià)格飆升——這是引發(fā)通脹的一個(gè)重要因素。當(dāng)時(shí)，個(gè)別國家為了保護(hù)其國民免受糧價(jià)高漲之苦而采取各種措施，導(dǎo)致國際關(guān)系緊張、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭。基于種種理由，通脹是任何經(jīng)濟(jì)體的大敵，尤其對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體而言。

另外，央行已多次強(qiáng)調(diào)，今年貨幣政策的取向?qū)⒏鼮椤办`活”，因?yàn)槊媾R的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定，貨幣政策所要兼顧的目標(biāo)并不簡(jiǎn)單：“既要保持足夠的政策力度，支持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，又要穩(wěn)定價(jià)格水平，有效管理通脹預(yù)期?！彼?，央行將密切跟蹤監(jiān)測(cè)國際金融危機(jī)發(fā)展趨勢(shì)、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和市場(chǎng)流動(dòng)性情況，適時(shí)適度調(diào)節(jié)。

而M2目標(biāo)是央行調(diào)控流動(dòng)性的基準(zhǔn)，需要兼顧多重目標(biāo)的情況下，暫不設(shè)硬性目標(biāo)更有利于“靈活”。全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員、央行原副行長(zhǎng)吳曉靈就曾表示，央行貨幣政策的中介目標(biāo)是M2，央行通過存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作等工具調(diào)控商業(yè)銀行貸款發(fā)放和貨幣創(chuàng)造能力，進(jìn)而使M2達(dá)到央行調(diào)控目標(biāo)。央行在M2目標(biāo)不變時(shí)調(diào)控超額儲(chǔ)備率和基礎(chǔ)貨幣，就代表貨幣政策的取向不變。

“既要保增長(zhǎng)，又要防通脹，這事實(shí)上要求2010年最終的貨幣信貸總量要近乎精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)才能滿足要求。”魯政委估計(jì)，具體的M2目標(biāo)，如果有的話，可能要等到3月份《政府工作報(bào)告》或《2009年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》出來才能看到。因?yàn)?，一旦給出，將對(duì)今年央行的政策操作有著更強(qiáng)的約束力。

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