融資融券和股指期貨利好券商股

2010年01月11日 01:20
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙記者錢瀟雋 ○編輯衡道慶

融資融券和股指期貨的推出將對證券行業(yè)產(chǎn)生多大影響？接受采訪的研究人士認為，這兩項創(chuàng)新業(yè)務將在提高經(jīng)紀收入、增加利息收入、革新自營模式等多方面對券商業(yè)績產(chǎn)生正面貢獻，受益最大的是光大證券、海通證券、招商證券和中信證券。

從其他市場的經(jīng)驗來看，日本的融資融券交易在市場交易總額中占比為12%-21%，中國臺灣融資融券交易的占比為33%-56%。融資融券的推出有助于提高市場交易的活躍程度和增加交易量，從而有利于增加證券公司的經(jīng)紀傭金收入。

“在證券金融公司和轉融通環(huán)節(jié)建立之前，融資融券業(yè)務可以提高現(xiàn)有存量資金和證券的周轉率，從而活躍市場交易氣氛和增加交易量。在證券金融公司和轉融通環(huán)節(jié)建立以后，還可以進一步擴大融券來源和市場資金來源，從而有利于交易量的進一步提升。國金證券研究員指出。

同時，融資融券有利于證券公司增加利息收入來源。上述人士指出，證券公司在開展融資融券業(yè)務的時候，不僅可以通過向客戶融出自有資金和證券而收取利息，而且可以獲得轉融通環(huán)節(jié)和融資融券環(huán)節(jié)的利息差。

此外，融資融券一定程度上有利于提高行業(yè)的集中度?！蹲C券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》中規(guī)定“客戶只能與一家證券公司簽訂融資融券合同，向一家證券公司融入資金和證券”以及規(guī)定從事該業(yè)務的券商必須為最近6個月的凈資本均在12 億元以上的創(chuàng)新類券商，一些優(yōu)質客戶可能會因為需要做融資融券而轉投到試點券商，因此獲得該業(yè)務牌照的試點券商有望擴大客戶資源和市場占有率。長江證券預計，成熟階段融資融券業(yè)務對國內券商的收入貢獻率能達到15%-22%左右。

與此同時，機構也積極看好股指期貨業(yè)務對券商股的正面影響。

首先，股指期貨將直接為控股期貨公司的券商帶來分享期貨經(jīng)紀業(yè)務收入的機會。據(jù)國金證券預計，股指期貨推出初期，期貨經(jīng)紀業(yè)務收入(含IB業(yè)務和期貨子公司的收入)對券商凈利潤的增厚幅度為3%-4%；從長期來看，增厚幅度有望達到8%-15%。

“中長期還利好傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀業(yè)務?！眹鹱C券認為，股指期貨的推出可能會對股市交易量造成短期影響，中長期則會使股票市場和期貨市場交易量均顯著增長。

哪些上市券商能夠最大程度地受益于股指期貨和融資融券業(yè)務呢？國金證券認為，創(chuàng)新類的大券商由于具有試點先發(fā)優(yōu)勢，從而優(yōu)于中小券商。而在大券商中，每股收益對融資融券和股指期貨等新業(yè)務的敏感程度由大到小分別為光大證券、海通證券、招商證券和中信證券。長江證券則建議，重點關注光大證券、國元證券和中信證券。