2010年01月11日 02:34
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：周小雍

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周小雍

融資融券和股指期貨即將推出，這或許成為市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的重要契機(jī)。但分析人士也表示，股指期貨只是一個(gè)平衡整體市場(chǎng)的工具，長(zhǎng)期來(lái)看，中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)并不會(huì)因此受到“冷落”

近期以來(lái)，大盤進(jìn)行了幾次風(fēng)格轉(zhuǎn)換的嘗試，但均未能成功，而中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)卻一直成為資金關(guān)注的焦點(diǎn)。截至1月8日，中小板綜指兩個(gè)月來(lái)的漲幅已經(jīng)達(dá)到了10.8%，而同期上證指數(shù)的漲幅只有0.64%。在一級(jí)市場(chǎng)上，相比中小板和創(chuàng)業(yè)板高發(fā)行價(jià)、高市盈率的火熱場(chǎng)面，主板市場(chǎng)IPO的大盤股卻接連遭遇破發(fā)情況。

“從資金流向上來(lái)，確實(shí)會(huì)有資金從中小板等板塊向大盤股流動(dòng)的趨勢(shì)?！眹?guó)聯(lián)證券策略分析師李斌向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，“由于目前大家對(duì)股指期貨的預(yù)期比較明確，而前期中小板走強(qiáng)持續(xù)的時(shí)間也已經(jīng)較長(zhǎng)，所以不排除大盤藍(lán)籌行情再起的可能性。

但分析師也表示，隨著股指期貨進(jìn)程的開(kāi)展，市場(chǎng)資金流向也會(huì)呈現(xiàn)出不同階段的特征。

江海證券分析師徐圣鈞認(rèn)為，短期來(lái)看，由于很多投資者在股指期貨推出初期對(duì)其還不熟悉，期貨投資者還處于觀望狀態(tài)，而不會(huì)馬上把存量資金投入到股指期貨市場(chǎng)。而投資基金等大型機(jī)構(gòu)投資者因?yàn)槭艿浆F(xiàn)貨倉(cāng)位的限制，也不能在期貨市場(chǎng)進(jìn)行大規(guī)模的投資。

長(zhǎng)江證券分析師張凡認(rèn)為，如果今年上半年推出股指期貨，市場(chǎng)在資金不足的情況下會(huì)出現(xiàn)“二八”現(xiàn)象，那么權(quán)重股可能會(huì)在此前有較好的表現(xiàn)。但是在股指期貨推出之后，市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)空頭陷阱，即股指先出現(xiàn)緩慢上漲，空頭逐漸尋找交易對(duì)手，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)大幅下跌、震蕩后重新延續(xù)原來(lái)的趨勢(shì)運(yùn)行的情況。

長(zhǎng)期來(lái)看，徐圣鈞分析，由于股指期貨提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、投機(jī)和套利的工具，它會(huì)為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)吸引大量場(chǎng)外資金。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，在股指期貨推出后，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致小盤股，尤其是目前市盈率畸高的創(chuàng)業(yè)板被邊緣化？“這種可能性不大。”李斌表示，從國(guó)外成熟市場(chǎng)推出股指期貨后的長(zhǎng)期表現(xiàn)來(lái)看，主板和中小板市場(chǎng)還是各有各的分工?！按送猓m然有對(duì)大盤藍(lán)籌的偏好，但也并不意味著股指期貨會(huì)完全被大盤股所左右，通過(guò)一些金融工程上的設(shè)計(jì)，股指期貨也可以對(duì)中小板的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖。

“股指期貨只是一個(gè)平衡整體市場(chǎng)的工具。長(zhǎng)期來(lái)看，并不會(huì)造成大盤股一股獨(dú)大，而其他板塊淪為邊緣的情況?！崩畋笳f(shuō)。

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