2010年01月12日 09:21
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：王超

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□本報(bào)記者 王超

股指期貨上市后會否沖擊傳統(tǒng)商品期貨市場？對此，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士表示，股指期貨上市只是將市場做得更大了，而不是去擠壓原有市場。而且，從國際上來看，雖然金融期貨比重一直在上升，但在絕對量上，商品期貨成交量并沒有下降，成交更加活躍。

期貨業(yè)有望迎來大發(fā)展

格林期貨董事長王拴紅向中國證券報(bào)記者表示，股指期貨推出后，期貨行業(yè)將因此迎來爆炸式的大發(fā)展。

他認(rèn)為，股指期貨的推出將使期貨公司和國民經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度進(jìn)一步提升，關(guān)系國計(jì)民生的能源、交通、國防等相關(guān)產(chǎn)業(yè)將因股指期貨的出現(xiàn)而使價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避得以實(shí)現(xiàn)。另外，目前期貨公司的經(jīng)營模式單一，只有商品期貨的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，造成期貨公司間的低效率同質(zhì)化競爭。而隨著股指期貨的推出，整個(gè)行業(yè)將迎來異質(zhì)化競爭的新時(shí)代。

“即使是對于單純的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，從發(fā)達(dá)國家的歷史數(shù)據(jù)來看，股指期貨也會極大地?cái)U(kuò)大期貨公司交易量、交割量，從而大幅度提升期貨公司的利潤水平，給整個(gè)期貨行業(yè)帶來巨大盈利機(jī)會。”王拴紅說。

銀河期貨總經(jīng)理姚廣認(rèn)為，股指期貨的推出將結(jié)束我國只有商品期貨的現(xiàn)狀，進(jìn)入金融期貨這個(gè)更加廣闊的市場空間。同時(shí)，通過股指期貨，證券和期貨兩個(gè)行業(yè)可以實(shí)現(xiàn)真正的融通，從而大大擴(kuò)展期貨市場的邊界，其廣度和深度將大大增強(qiáng)。從國際經(jīng)驗(yàn)看，雖然商品期貨在期貨市場中所占據(jù)的成交比重會隨著金融期貨品種的增多而逐步下降，但商品期貨市場的流動(dòng)性和成交量，會隨著整個(gè)期貨市場規(guī)模和品種的增加而良性增長。這說明，金融期貨尤其是股指期貨對商品期貨具有重要的推動(dòng)作用，長期而言有助于整個(gè)期貨市場的繁榮和穩(wěn)定。日本、新加坡、中國香港、中國臺灣等國家和地區(qū)發(fā)展金融期貨的過程均驗(yàn)證了這一點(diǎn)。

姚廣還認(rèn)為，股指期貨的推出有利于期貨與證券市場客戶和資金的融通。目前，我國證券市場的參與者以個(gè)人投資者和金融機(jī)構(gòu)為主，股指期貨的推出將促使他們開始關(guān)心和介入商品期貨市場，為商品期貨市場帶來大量增量資金，并促進(jìn)相關(guān)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，與國際市場接軌。而那些原本只利用期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也將對證券市場產(chǎn)生興趣，積極利用證券市場獲取投資收益。

期貨公司競爭加劇

王拴紅說，股指期貨的推出將加速期貨公司層級分化，期貨行業(yè)必將經(jīng)歷一次重新洗牌，傳統(tǒng)商品期貨公司與券商系期貨公司都各具優(yōu)勢，將在競爭中給投資者帶來更多的選擇和機(jī)會。

北京中期期貨公司總經(jīng)理母潤昌表示，股指期貨推出后，券商系期貨公司確實(shí)占有一定優(yōu)勢，但非券商系期貨公司也不乏發(fā)展機(jī)遇。期貨公司的服務(wù)相對具有較強(qiáng)專業(yè)性，非券商系期貨公司將在風(fēng)險(xiǎn)控制、市場拓展和專業(yè)服務(wù)等方面找到自己的定位。

母潤昌介紹，在金融資源上，券商注資使券商系期貨公司在規(guī)模上得以迅速擴(kuò)大，跨越了傳統(tǒng)期貨公司幾年、甚至是十幾年才能完成的原始積累階段；券商系期貨公司借助券商在金融行業(yè)中的地位，可以接觸、利用、整合各類金融資源，可以站在更高金融平臺上從事傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和開展金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)；在客戶資源上，股指期貨帶來的資金增量主要來自于證券市場，因此券商系期貨公司可引進(jìn)券商已有的證券客戶資源從事期貨業(yè)務(wù)，還可以利用券商遍布全國的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，在股指期貨上市初期占有一定優(yōu)勢。

但他強(qiáng)調(diào)說，非券商系期貨公司優(yōu)勢在于多年的期貨經(jīng)驗(yàn)，特別是在風(fēng)險(xiǎn)管理能力上，傳統(tǒng)期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力是通過市場十幾年的檢驗(yàn)，一點(diǎn)一點(diǎn)積累起來的，這也是多年來這些公司賴以生存的基礎(chǔ)。

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