2010年01月13日 02:36
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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商品震源探明，去泡沫化上路？

李俊

池塘邊的那臺(tái)停轉(zhuǎn)很久的抽水機(jī)終于啟動(dòng)了，雖然大家都知道它會(huì)動(dòng)起來(lái)，不過(guò)當(dāng)它真正動(dòng)起來(lái)的時(shí)候，還是讓人覺(jué)得突然。

昨日，中國(guó)人民銀行公告，從1月18日起上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

該消息一公布，國(guó)際商品市場(chǎng)立即作出反應(yīng)。在消息公布后的一小時(shí)內(nèi)，倫敦金屬交易所(LME)期銅價(jià)格下跌100美元/噸，由7555美元跌至7455美元/噸；紐約商業(yè)交易所(NYMEX)原油期貨2月合約期價(jià)下跌90美分/桶，由82.2美元/桶跌至81.3美元/桶；倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格下跌4美元/盎司，由1152美元跌至1148美元。

“中國(guó)提高銀行存款準(zhǔn)備金率，釋放出中國(guó)緊縮信貸的信號(hào)。對(duì)于商品市場(chǎng)而言，這無(wú)疑是一則重大的利空消息，好比商品市場(chǎng)資金池旁邊的抽水機(jī)開(kāi)始發(fā)動(dòng)了，此前充足的流動(dòng)性所推高的商品價(jià)格，受到?jīng)_擊在所難免?！鄙虾Ｒ凰侥蓟鹭?fù)責(zé)人陸先生對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。

2008年第四季度以來(lái)，全球各主要經(jīng)濟(jì)體為了擺脫金融危機(jī)的影響，向市場(chǎng)注入大量的流動(dòng)性。貨幣投放量的急速增加，使得商品市場(chǎng)的資金池快速擴(kuò)大，商品價(jià)格也呈現(xiàn)快速上漲態(tài)勢(shì)。2009年全年，有色金屬、能源漲幅均超過(guò)100%，而這些商品仍然處于供過(guò)于求的狀態(tài)。

就中國(guó)期貨市場(chǎng)而言，充足的流動(dòng)性除了不斷推高商品價(jià)格外，還帶來(lái)了一個(gè)副產(chǎn)品，那就是成交量的急劇放大，單個(gè)合約單日成交量突破200萬(wàn)手，甚至300萬(wàn)手的情況也屢見(jiàn)不鮮。

正是因?yàn)樯唐肥袌?chǎng)已經(jīng)被流動(dòng)性建成了一座空中樓閣，所以這個(gè)市場(chǎng)對(duì)于任何關(guān)于流動(dòng)性緊縮的消息倍加敏感。上周四，受信貸可能會(huì)緊縮的消息影響，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)就出現(xiàn)了劇烈的震蕩，當(dāng)天超過(guò)三分之二的品種在不到15分鐘的時(shí)間內(nèi)，跌幅超過(guò)5%。

如果，中國(guó)緊縮信貸的信號(hào)明確釋放出來(lái)，商品市場(chǎng)將如何演繹呢？

大陸期貨分析師高嚴(yán)榮認(rèn)為，短期內(nèi)商品價(jià)格的下跌將不可避免，這也是一個(gè)去泡沫的過(guò)程?！安贿^(guò)，對(duì)于商品而言，緊縮信貸并不意味著趨勢(shì)的徹底扭轉(zhuǎn)，因?yàn)樵?010年，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇所帶動(dòng)的商品需求有望增加，這將給商品價(jià)格形成支撐。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，商品價(jià)格將回歸基本面，品種之間的分化將更為明顯。

而上述私募負(fù)責(zé)人則認(rèn)為，商品價(jià)格可能會(huì)在短期內(nèi)受到較大沖擊，但是這并不代表資金會(huì)快速撤離商品市場(chǎng)?！半m然信貸緊縮的信號(hào)已經(jīng)發(fā)出，不過(guò)還需要看政策的連續(xù)性，以及后續(xù)政策的力度?！彼赋觯俺樗畽C(jī)雖然已經(jīng)啟動(dòng)，不過(guò)因?yàn)槌刈永锩娴乃浅６啵云鋵?duì)商品市場(chǎng)的影響目前來(lái)看更多將體現(xiàn)在心理層面，對(duì)投機(jī)資金的實(shí)質(zhì)影響還需要觀(guān)察?！?

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