2010年01月13日 22:28
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 作者：陳捷

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“關(guān)于股指期貨合約與交易規(guī)則的修改，去年12月11日中金所曾向我征詢過意見，我提出熔斷機(jī)制是否可以取消，結(jié)果12月31日，中金所給我的反饋顯示，熔斷機(jī)制已基本取消?！?月13日，上海某期貨公司營銷培訓(xùn)部總經(jīng)理向記者表示。

1月12日晚間，證監(jiān)會宣布，批復(fù)中金所開展股指期貨交易。批復(fù)文件表示，待證監(jiān)會批復(fù)相關(guān)合約后，由中金所根據(jù)市場狀況和各項準(zhǔn)備工作進(jìn)展情況確定?！罢埬闼y(tǒng)籌安排，精心組織，進(jìn)一步做好上市前的各項準(zhǔn)備工作，注意防范和妥善化解可能出現(xiàn)的市場風(fēng)險，確保股指期貨的順利推出和平穩(wěn)運行。

業(yè)內(nèi)人士指出，推動股指期貨已到達(dá)中金所環(huán)節(jié)，目前，就看其何時將相關(guān)合約及業(yè)務(wù)規(guī)則修訂完畢后并上報證監(jiān)會。

“去年12月底，我又提了一些個人意見，其中包括合約的最小變動價位是否還有調(diào)整余地。但迄今為止，中金所尚未反饋?！痹摖I銷培訓(xùn)部總經(jīng)理告訴記者。

據(jù)一位接近中金所人士透露，去年12月底，他也被中金所通知為股指期貨合約和交易規(guī)則的修改提意見，“內(nèi)容包括投資者開戶是否要一定當(dāng)面開戶，以及盤中開倉能否用浮盈等問題，但這些還沒有最終定下來”

據(jù)記者了解，這次業(yè)內(nèi)征詢基本局限于部分上海本地期貨公司，而非全國大范圍征求意見。

雖然總部地處廣東的長城偉業(yè)期貨本次未收到中金所的意見征詢，但據(jù)公司總經(jīng)理袁小文介紹，中金所成立以來，關(guān)于股指期貨合約與交易規(guī)則的業(yè)內(nèi)征求意見已不下十?dāng)?shù)次。

“有時候是中金所派人來期貨公司當(dāng)面征詢，有時是打電話，也有通過電子郵件征詢的?！痹∥母嬖V記者。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士反映，三年多來，中金所雖不斷向業(yè)內(nèi)征詢意見，但真正大規(guī)模的集體征詢是2006年下半年?！耙簿褪窃诠芍钙谪浄抡婧霞s推出的那段時間。”13日，長城偉業(yè)首席風(fēng)險官張磊告訴記者，當(dāng)時的征詢焦點集中在漲跌停盤幅度、保證金比例、最小變動價位、合約乘數(shù)等四方面。

“我們當(dāng)時提議，股指期貨漲跌停盤的幅度能否在4%或6%左右，商品期貨品種的漲跌停幅度大致如此，這樣波動就能小些，不過最終，中金所根據(jù)股票現(xiàn)貨漲跌停板為10%的標(biāo)準(zhǔn)，還是定為10%?！痹∥谋硎?。

“保證金比例方面，當(dāng)時也有人提議定在15%，而交易所定為10%，最近考慮到防范風(fēng)險，可能又要調(diào)整為12%?！睆埨诟嬖V記者，“事實上，雖然此前規(guī)定最低保證金為10%，但仿真合約實際交易中，一直采用12%的標(biāo)準(zhǔn)。

而在最小變動單位上，中金所則采取了業(yè)內(nèi)人士的意見。

據(jù)張磊介紹，合約最小變動單位原來是0.1點，經(jīng)過征詢后調(diào)整為0.2點。

“如果是0.1點，投資者的最小盈虧是30元，改為0.2點后，最小盈虧就是60元。一般而言，單位越小成交越活躍，但事實上其調(diào)整對市場的影響有限。”一位期貨業(yè)內(nèi)人士解釋。

“關(guān)于乘數(shù)，雖然業(yè)內(nèi)呼吁將乘數(shù)300元/點降為150元/點，甚至100元/點，中金所可能還是考慮到不能降低股指期貨的投資門檻，以防范風(fēng)險?！睆埨诒硎?。

值得一提的是，熔斷機(jī)制當(dāng)時并未受到廣泛討論，業(yè)界基本接受了該風(fēng)險防范機(jī)制。但有消息稱，熔斷機(jī)制在本次交易制度修改后將從此作古。

“熔斷機(jī)制在實踐中發(fā)揮的作用并不大，不能起到制度設(shè)計者希望起到的風(fēng)險警示作用?！鄙鲜錾虾Ｄ称谪浌緺I銷培訓(xùn)部總經(jīng)理向記者表示。

據(jù)上述接近中金所人士表示，預(yù)計本周末或下周，中金所就會正式推出修改后的細(xì)則。

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