2010年01月18日 04:29
來源：國際金融報

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50萬元的“資金門檻”；80分以上的“考試成績”；10個交易日的“實戰(zhàn)演練”；20筆的股指期貨仿真交易；或3年內(nèi)10筆商品期貨的“戰(zhàn)斗經(jīng)驗”……如果說炒股是校隊足球賽的話，那么股指期貨就是“世界杯”。因此，投資者在介入前一定要考慮清楚自己是哪一級別的選手

對有意參與股指期貨的一眾機構(gòu)及個人投資者來說，厲兵秣馬的最后時刻已經(jīng)到來。

“參與股指期貨交易的投資者，開戶時的資金門檻為50萬元”。這一標(biāo)準(zhǔn)日前正式寫入由中國證監(jiān)會、中國證監(jiān)會、金融期貨交易所和中國期貨業(yè)協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的“股指期貨投資者適當(dāng)性制度”系列規(guī)章中，并向社會公開征求意見。除了資金標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)章還明確了自然人投資者須滿足的另外兩項硬性條件。法人投資者則從財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)人員、內(nèi)控制度等方面進(jìn)行了要求。

“1月22日結(jié)束征求意見，根據(jù)相關(guān)意見可能對規(guī)則進(jìn)行完善，之后很快發(fā)布?！睒I(yè)內(nèi)人士對《國際金融報》記者透露，股指期貨推出可能比市場預(yù)計要快。

一般投資者？還是不適合！

證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，與股票、債券相比，作為風(fēng)險管理工具的股指期貨具有專業(yè)性強、杠桿高、風(fēng)險大的特點，客觀上要求參與者具備較高的專業(yè)水平、較強的經(jīng)濟(jì)實力和風(fēng)險承受能力，不適合一般投資者廣泛參與。

“縱觀股指期貨開戶標(biāo)準(zhǔn)，證監(jiān)會將防范風(fēng)險放在了首位?！焙Ｍㄆ谪浹芯克鹑诠こ滩拷?jīng)理郭梁在接受《國際金融報》記者采訪時表示。根據(jù)規(guī)定，投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)分為自然人和法人投資者標(biāo)準(zhǔn)。具體來看，相關(guān)規(guī)章對自然人投資者參與股指期貨提出了“三有”的硬性要求。

一要有一定經(jīng)濟(jì)承受能力，即申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元。法人投資者還要求凈資產(chǎn)不低于100萬元。中金所負(fù)責(zé)人介紹，此數(shù)字是根據(jù)調(diào)研而來，并結(jié)合了股指期貨合約規(guī)則。對此，郭梁向記者算了一筆賬：“根據(jù)股指期貨合約，一手合約現(xiàn)在市值是105萬元，最低需要12萬元的保證金。商品期貨里邊(通常情況是)1/3的資金用于建倉，2/3作為交易準(zhǔn)備金，15萬元乘以3，就是接近50萬元，如果再小了，一手都做不了。同時也不能滿倉操作。50萬元的資金門檻完全有必要。

二要具備股指期貨基礎(chǔ)知識，通過相關(guān)測試。具體做法是，由中金所提供題庫，期貨公司為投資者現(xiàn)場開戶前做相關(guān)測試。最終測試成績達(dá)80分以上者即符合此項條件。三要具有至少10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者最近3年內(nèi)具有10筆以上商品期貨交易成交記錄?！耙笸顿Y者在拿真金白銀來操作(股指期貨)之前，做一段仿真交易，這也是保護(hù)投資者的方式，確實了解股指期貨的知識和風(fēng)險。”中金所負(fù)責(zé)人說。

此外，股指期貨準(zhǔn)入門檻中還包括對投資者的基本情況、投資經(jīng)歷、財務(wù)狀況、誠信狀況進(jìn)行綜合評估，得分70分以上則為合格。投資者基本情況中包括年齡、學(xué)歷等，分值各不相同，如18-22歲、60-70歲得1分，22-60歲得10分。財務(wù)狀況在綜合評估中的占比最高，為50分，可包括投資者本人的金融類資產(chǎn)或者年收入等方面的狀況。

現(xiàn)在玩不起？等迷你合約！

對于50萬元的入市門檻，大部分投資者認(rèn)為起點較高。東證期貨總經(jīng)理黨劍在接受本報記者采訪時表示：“與已經(jīng)推出股指期貨的市場相比，我國制定的50萬元股指期貨資金門檻是比較高的。而且首個股指期貨合約以滬深300指數(shù)為合約標(biāo)的，所以合約比較大，預(yù)計上市初期，參與的個人投資者會很少，量也不會很大。

與此同時，不少投資者對股指期貨知識測試也有擔(dān)憂。期貨投資者老董已經(jīng)年近50歲，他告訴記者：“像我這個年紀(jì)，要去記憶一些東西比較困難，要我做一些經(jīng)驗性的判斷還湊合?！贬槍@種現(xiàn)象，郭梁告訴記者：“股指期貨推出后，中小投資者不必一窩蜂去嘗鮮，預(yù)計今后肯定會推出迷你型股指期貨合約，到時候入市門檻會下降不少，也更適合個人投資者進(jìn)入。

縱觀國際

國際市場上對某些高風(fēng)險金融產(chǎn)品的參與者也有相應(yīng)的投資者市場準(zhǔn)入限制。如美國《證券法》規(guī)定了參與私募證券認(rèn)購的投資者資格，對投資者的凈資產(chǎn)和專業(yè)知識進(jìn)行了要求；日本東京證券交易所與倫敦證券交易所合作設(shè)立的TOKYO AIM創(chuàng)業(yè)板市場，僅允許凈資產(chǎn)或金融資產(chǎn)在3億日元以上，并有1年以上交易經(jīng)驗的投資者參與交易。此外，日本東金融商品法》也有相關(guān)年齡的規(guī)定，即禁止中介機構(gòu)勸誘75歲以上的人士從事期貨交易。

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