2010年01月24日 19:50
來源：鳳凰衛(wèi)視

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曾?s漪：歡迎繼續(xù)回到《財經(jīng)點對點》，在這節(jié)繼續(xù)請中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘先生來分析一下中國的外匯儲備問題，還有人民幣到底會怎么樣升值？

外匯儲備減少熱錢增多

分析為何出現(xiàn)這種情況？

曾?s漪：哈先生我們看到，在后金融海嘯時期，外匯的流入、外匯儲備的增加，是在持續(xù)的，但相較于熱錢的流入，熱錢反倒是增加的更多。因此好像在一些變化的情況之下，反倒使得外匯儲備是在急劇的縮值。為什么會出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象？因為從你們的報告看起來，12月份外匯儲備驟減到104億美元，但熱錢流入?yún)s創(chuàng)下了7個月來的新高。

哈繼銘：這就說明中國的投資條件在日益惡化。

曾?s漪：怎么說呢？

中國投資條件在惡化

12月實際有大量資金流入

哈繼銘：人們一般都了解什么是貿(mào)易條件，就是我們出口的價格漲幅沒有進口價格漲得快，我們賣給人家的東西不怎么漲，我們買別人的東西價格猛漲，這就是導(dǎo)致我們貿(mào)易條件的惡化。投資條件的惡化是，別人投我們的東西，他賺錢，我們投別人的東西，我們虧錢。

具體來說，就是你剛才提到12月份外匯儲備的增長情況，只有100多億。但是我們知道，12月份FDI和外貿(mào)順差，就有300多億，為什么只有100多億？是不是說有相當(dāng)一部分資金流出去了？我們仔細(xì)看一下不是的。我們反而發(fā)現(xiàn)是有大量資金流進來的，為什么FDI也增加，外匯儲備也增加，有大量資金流進來的外匯儲備最終沒怎么增長？

曾?s漪：為什么？

資產(chǎn)價格下降使外匯儲備下降

投資損失大約700億美元

哈繼銘：其實是我們外匯儲備的計算，它是把持有的外匯資產(chǎn)，用當(dāng)時的市場價格來計算的。那么就是說，12月和11月比，這些外匯資產(chǎn)有很多價格是下降的。因為我們知道在12月份美國的債券價格大幅的下降，我們持有美國債券差不多8000億，這個縮水很厲害。我們簡單的計算了一下，因為國家沒有公布這方面的詳細(xì)數(shù)據(jù)，我們只能根據(jù)自己的一些理解來進行匡算。發(fā)現(xiàn)投資的損失，12月份差不多達(dá)到700億。

曾?s漪：700億美元。

哈繼銘：700億美元，我們實際上當(dāng)月流進來的錢，除了FDI和貿(mào)易順差，流進來的錢差不多有800億，應(yīng)該說是加上FDI和貿(mào)易順差，總流入一共是800億。由于我們損失了700億，所以最終外匯儲備的增長只有100億。

投資美國債券貶值

貿(mào)易投資條件變差

哈繼銘：但是人家流進來的這個錢，400億，貿(mào)易順差和FDI以外流進來的錢，或者在我們國家，增大了它的債權(quán)，或者增大了它的股權(quán)。就等于說我們欠人家的錢，但是我們拿了錢去投了美國的債券，買了其他的東西，那部分東西就貶值了，就是付諸東流了。這個就等于說我們的貿(mào)易條件，明顯地惡化，我們欠了別人的錢，但是我們投的東西等于打水飄了。這就說明長此以往來看，不斷的持有，可能會縮水的資產(chǎn)，不是投資最好的選擇。

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