直擊2010年新股發(fā)行制度改革會議(滾動)

2010年01月29日 11:13
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊新股發(fā)行體制改革研討會今日在上海西郊賓館召開。鳳凰網(wǎng)財經(jīng)進(jìn)行即時滾動播報。

領(lǐng)導(dǎo)發(fā)言

上交所理事長耿亮表示，上海藍(lán)籌股市場應(yīng)該是一個國際化的市場，今后將根據(jù)國家的統(tǒng)一部署，做好規(guī)劃、技術(shù)和投資者教育等方面的準(zhǔn)備，加快速度、加大力度推進(jìn)國際板市場的建設(shè)。

耿亮：以市場化為導(dǎo)向對新股發(fā)行體制改革完善

上交所理事長耿亮表示證券監(jiān)管部門始終以市場化為導(dǎo)向，對新股發(fā)行體制進(jìn)行改革和完善。去年6月的新股發(fā)行體制改革已經(jīng)達(dá)到了階段性目標(biāo)，既為二級市場發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，也有力地推動了上交所藍(lán)籌股市場的運作。

張育軍：推動新股發(fā)行改革促進(jìn)股市健康發(fā)展

上交所總經(jīng)理張育軍表示本次會議旨在討論新股發(fā)行體制改革的成效，檢討進(jìn)一步推動新股發(fā)行體制改革的思路，通過研討進(jìn)一步促進(jìn)中國資本[5.13 0.00%]市場的健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。 0.

朱從玖：資本市場直接融資降低銀行信貸的風(fēng)險

中國證監(jiān)會主席助理朱從玖表示，通過資本市場進(jìn)行直接融資，間接地幫助銀行降低信貸風(fēng)險。去年全年，A股股本融資的規(guī)模4446億元。

朱從玖：新股市場化定價程度提高

中國證監(jiān)會主席助理朱從玖表示，新股發(fā)行體制改革取得了階段性成果，新股市場化定價程度提高。

朱從玖：新股超募有其必然性

中國證監(jiān)會主席助理朱從玖表示，新股發(fā)行不做價格指導(dǎo)后，出現(xiàn)超募現(xiàn)象有其必然性，一定程度上是市場的積極反映。

朱從玖：承銷商為投資者考慮少

中國證監(jiān)會主席助理朱從玖表示，承銷商存在為發(fā)行人考慮多，為投資者考慮少。承銷商需維護(hù)在市場中的信用。

宋麗萍：承銷商要承擔(dān)責(zé)任建議可選定價發(fā)行

深交所總經(jīng)理宋麗萍表示，承銷商要切實承擔(dān)責(zé)任，全面提高專業(yè)水平，為新股發(fā)行體制改革全面推進(jìn)奠定最重要的微觀基礎(chǔ)。同時建議考慮在詢價制之外，為創(chuàng)業(yè)板、中小板發(fā)行人提供定價發(fā)行等其它IPO機(jī)制的自由選擇空間。

宋麗萍：中小板發(fā)行制度改革初步達(dá)成預(yù)期目標(biāo)

深交所總經(jīng)理宋麗萍今天在上海表示，在中小板新股發(fā)行市場化改革、取消IPO市盈率上限管制后，一級市場基本上實現(xiàn)了平穩(wěn)運行，主要改革措施落實情況較好，成效顯著，初步達(dá)成了改革的預(yù)期目標(biāo)。

屠光紹：資本市場改革對調(diào)結(jié)構(gòu)作用不可替代

上海市副市長屠光紹表示結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變一定會為資本市場的改革開放發(fā)展創(chuàng)造更大的空間，同時我們通過資本市場的改革和發(fā)展，一定會為結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變作出不可替代的、越來越重要的貢獻(xiàn)。

屠光紹：4點措施促進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)

上海市副市長屠光紹表示在建設(shè)上海資本市場的過程當(dāng)中，上海證券交易所將要發(fā)揮非常重要的作用，按照國務(wù)院文件的要求，上海最近在營造環(huán)境方面也推出了一系列的措施，比如推出了全國第一部地方法規(guī)——《金融發(fā)展條例》。

黃湘平：新股發(fā)行改革要提升中小投資者參與意愿

中國證券業(yè)協(xié)會會長黃湘平表示，新股發(fā)行體制改革重要目標(biāo)之一是要進(jìn)一步提升中小投資者的參與意愿，使公眾更多地分享到資本市場的投資性收益。

黃湘平：中證協(xié)警示2009年44家不規(guī)范詢價對象

中國證券業(yè)協(xié)會會長黃湘平表示，2010年1月11日，協(xié)會對2009年新股詢價與申購業(yè)務(wù)中出現(xiàn)不規(guī)范行為的44家詢價對象發(fā)出了書面提醒函。

論壇主題一：詢價與定價（主持人：證券業(yè)協(xié)會陳自強副會長）

王軍輝：建議提高網(wǎng)上配售比例取消網(wǎng)下鎖定期

中國人壽資產(chǎn)副總裁王軍輝表示影響機(jī)構(gòu)申購決策的有三個方面：基本面因素、市場因素、其它因素，建議重點對下一階段新股詢價制度完善，提出提高網(wǎng)上配售比例，取消網(wǎng)下鎖定期，縮小累計投標(biāo)詢價價格區(qū)間等6點建議。

王軍輝：機(jī)構(gòu)要有自律意識加大對機(jī)構(gòu)配售力度

中國人壽資產(chǎn)副總裁王軍輝表示機(jī)構(gòu)投資者要有自律意識，建議對經(jīng)銷商引入一個自主配置權(quán)，把這個機(jī)構(gòu)投資者的量和價格形成一個市場化的約束機(jī)制，還要加大對機(jī)構(gòu)的配售力度。

劉慧敏：機(jī)構(gòu)申購核心三因素

中國人壽資產(chǎn)管理有限公司總裁劉慧敏在新股發(fā)行體制改革研討會上表示：作為國內(nèi)最大的機(jī)構(gòu)投資者之一，中國人壽擁有1.4萬億的投資額，在申購過程中考慮因素有三：基本面因素，市場因素和新興家轉(zhuǎn)軌特點符合的其他因素。

陳耿：新股發(fā)行市盈率與市場平均估值水平趨近

國泰君安總裁陳耿稱，GDP漲幅在每年為8%～10%，應(yīng)對應(yīng)40倍左右平均市盈率，去年A股發(fā)行的新股平均市盈率為為55.6倍，比較合理。

廖理談新股定價各方角色：配售主導(dǎo)權(quán)給保薦機(jī)構(gòu)

清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院副院長廖理表示現(xiàn)在新股發(fā)行的價格基本上是由保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人，以及詢價機(jī)構(gòu)來共同決定，保薦機(jī)構(gòu)加在中間，既要為發(fā)行人募集到更多的資金，同時又要讓長期跟你打交道的投資者掙到錢，他強調(diào)要把配售主導(dǎo)權(quán)交給保薦機(jī)構(gòu)。

丁瑋：市場不理性迫使新股價格出現(xiàn)偏離

中金公司董事總經(jīng)理丁瑋建議，新股發(fā)行制度應(yīng)優(yōu)化微調(diào)，由于市場不理性的存在，無論如何詢價都會出現(xiàn)偏離基本價格的情況。

丁瑋：新股不敗觀念不改將阻礙市場增長

中金公司董事總經(jīng)理丁瑋表示我的感覺是這次改革的方向是對的，但是根據(jù)不同的問題，有時候你細(xì)節(jié)上做一些調(diào)整可以，但是方向不應(yīng)該動。關(guān)鍵是怎么走下去，如果能走下去的話，新股不敗這種觀念肯定會改變的，如果不走下去的話，再重新開始的話又是新股不敗，一次次強化這個意識，這個市場永遠(yuǎn)不會增長起來。

邱勁：認(rèn)為投行偏向上市公司幫圈錢概念不正確

中金公司研究部董事總經(jīng)理邱勁表示IPO研究報告發(fā)行機(jī)制基本上沒有太大的負(fù)面東西，而且非常適合中國的國情。認(rèn)為投資銀行一般是偏向上市公司的，幫上市公司圈錢的概念是不對的。

投資者代表毛智偉：新股不敗不正常

投資者代表毛智偉發(fā)表觀點稱新股賺錢和虧錢都很正常，不正常的是新股不敗，所以現(xiàn)在應(yīng)該把這個觀點去掉了。

論壇主題二：理性看待新股發(fā)行（主持人：上交所副總經(jīng)理劉嘯東）

趙駒：新股發(fā)行應(yīng)市場化存量發(fā)行需考慮完善

瑞銀證券董事總經(jīng)理趙駒表示很多發(fā)行都是貼近市場發(fā)行的，這應(yīng)該是一個方向，存量發(fā)行在國內(nèi)有些問題需要考慮，應(yīng)該更多地考慮培養(yǎng)投資者長期持有股票的理念。

交銀施羅德總裁莫泰山：IPO不要走走停停

交銀施羅德總裁莫泰山表示，IPO不要走走停停，而在限售股方面，他建議避免原有股東大規(guī)模拋售，打壓公司的價值。

莫泰山：市場上中小投資人過多難解資金超募問題

交銀施羅德總裁莫泰山表示，當(dāng)市場上很大成分是中小投資人的時候，要消除資金超募現(xiàn)象可能會比較難，但是在市場里面機(jī)構(gòu)投資者和理性投資者越來越多的時候，解決資金超募的基礎(chǔ)會越來越好。

董登新：新股定價及發(fā)行節(jié)奏市場化不可動搖

武漢科技大學(xué)金融研究所所長董登新表示從新股不敗走向新股破發(fā)，這將是歷史的變遷，對于新股不敗的治理路徑就是IPO的市場化，應(yīng)堅持新股發(fā)行制度改革的道路上堅守兩條底線，一個是新股發(fā)行的定價市場化不可以動搖；二是新股發(fā)行的節(jié)奏變化不可以動搖。

李建勇：通過存量發(fā)行降低資金超募

廣發(fā)證券總裁李建勇表示，可利用存量發(fā)行等工具，降低資金超募的不理性因素。

崔殿國：縮減發(fā)行規(guī)模符合新股發(fā)行制度改革方向

中國北車董事長崔殿國表示縮減發(fā)行規(guī)模是符合法律法規(guī)及證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定，符合發(fā)行制度改革的方向，同時也符合公司的長期發(fā)展目標(biāo)和全體股東的利益。

論壇主題三：思考與展望（主持人：深交所周明副總經(jīng)理）

華生：破發(fā)是新股發(fā)行改革重大成果

燕京華僑大學(xué)校長華生表示破發(fā)是改革的重大成果，不破發(fā)，就是說發(fā)新股永遠(yuǎn)可以發(fā)出去，破發(fā)就是說新股有可能發(fā)不出去，破發(fā)只是第一步，再下一步是發(fā)行失敗。只有破發(fā)，我們投資者狂熱追捧新股的熱情才會降低。

華生：發(fā)行市盈率高反映二級市場價格扭曲

燕京華僑大學(xué)校長華生表示因為采取市場定價，那么市場定價是由二級市場決定的，實際上發(fā)行市盈率高的問題反映了現(xiàn)在二級市場價格的扭曲，小盤股甚至垃圾股價格都特別高，要解決這個問題是需要我們整個股票發(fā)行制度進(jìn)行全面的深化和改革。

劉嘯東：新股發(fā)行改革目標(biāo)是實現(xiàn)市場自我調(diào)節(jié)

上交所副總經(jīng)理劉嘯東表示大家對新股發(fā)行改革共識是要市場化，包括定價的市場化和發(fā)行節(jié)奏能不能市場化，最終的目標(biāo)是實現(xiàn)市場的自我調(diào)節(jié)。

楊東：推動大量新股上市有很強的戰(zhàn)略意義

興業(yè)全球基金總經(jīng)理楊東表示一個強大的資本市場最基本要有足夠的廣度、深度；有較強的融資功能；有良好的資源配置能力，所有這些功能的實現(xiàn)都離不開大量的新股上市，推動大量的新股上市有很強的戰(zhàn)略意義。

楊東：高估值不應(yīng)該成為我們股市的驕傲

興業(yè)全球基金總經(jīng)理楊東表示高估值不應(yīng)該成為我們股市的驕傲，中國市場長期的高估值下，導(dǎo)致新股發(fā)行價高企，由此帶來的后果是上市公司以非常低廉的成本募集，而且全部超募了資金。盡管這種廉價股市資金的供給源源不斷，盡管有中國老百姓大量的儲蓄資金作為后盾，但如此濫用資本是極大的資源浪費。

孫毅：應(yīng)適當(dāng)提高網(wǎng)下發(fā)行比例

中信證券資本市場部執(zhí)行總經(jīng)理孫毅表示，應(yīng)適當(dāng)提高網(wǎng)下發(fā)行比例，擴(kuò)大詢價機(jī)構(gòu)范圍和取消網(wǎng)下配售股份鎖定期。

王亞偉：IPO對資本市場的貢獻(xiàn)不容置疑

華夏基金副總經(jīng)理王亞偉表示，IPO的家數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩個月處在歷史峰值，從額度將，也已經(jīng)處于歷史次高點，但之后會否面臨低估，尚待觀察。

王亞偉：新股擴(kuò)容不足導(dǎo)致三高現(xiàn)象

華夏基金副總經(jīng)理王亞偉表示，三高現(xiàn)象和股票發(fā)行規(guī)模有關(guān)，股票發(fā)行規(guī)模越大，炒作的越不明顯。正是新股擴(kuò)容不足才導(dǎo)致此現(xiàn)象。

王亞偉：新股可考慮分批發(fā)行集中上市

華夏基金副總經(jīng)理王亞偉建議，為了抑制投機(jī)，可以延長詢價時間，亦可考慮分批發(fā)行、集中上市的方式。

盛希泰：加快新股發(fā)行速度嚴(yán)格約束機(jī)構(gòu)行為

華泰聯(lián)合證券總裁盛希泰表示要嚴(yán)格約束機(jī)構(gòu)投資者的行為。剛才是供需雙方，需求的價格是機(jī)構(gòu)投資者決定的，你的報價是不是嚴(yán)肅、客觀、認(rèn)真很重要。我覺得第一可以要求你這個資金全額到位，第二如果你的報價屢屢不在區(qū)間之內(nèi)，就要取消你的報價機(jī)會。

張育軍：新股發(fā)行改革核心是定價

上交所總經(jīng)理張育軍總結(jié)稱，深化發(fā)行體制改革基本的路徑是進(jìn)一步推進(jìn)市場化，其核心還是定價，因為定價反映了市場參與各方的行為。