2010年01月29日 15:31
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 新股發(fā)行體制改革研討會今日在上海西郊賓館召開。中國北車董事長崔殿國表示縮減發(fā)行規(guī)模是符合法律法規(guī)及證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定，符合發(fā)行制度改革的方向，同時也符合公司的長期發(fā)展目標和全體股東的利益。

以下為中國北車董事長崔殿國發(fā)言實錄：

崔殿國：謝謝！各位來賓大家下午好，非常感謝這次主辦方能夠給我們中國北車這樣一個機會，和大家分享一下在中國北車本次A股發(fā)行過程當中，我們對募集資金需求和企業(yè)的長期發(fā)展幾點心得。

去年年末，中國北車成為當年在上交所掛牌的最后一家上市公司。在發(fā)行的過程中，我們主動地縮減了發(fā)行規(guī)模，由原來的30億股縮緊為25億股，我們這樣做主要的考慮就是要處理好企業(yè)募集資金與企業(yè)發(fā)展的平衡，我們的主要體會是募集資金并非越多越好，企業(yè)的需求才是募集資金的根本，同時我們也認為企業(yè)的長期上升也需要持續(xù)不斷的資金支持，只有在上市公司和投資者之間建立良性的互動，資本市場也才能不斷地健康發(fā)展。

首先我們認為縮減發(fā)行規(guī)模是符合法律法規(guī)及證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定，符合發(fā)行制度改革的方向。我們這次主動地縮減發(fā)行規(guī)模，是在認真研究了公司資金需求的基礎上，通過與相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)匯報和溝通，考慮與投資者建立良好互動關(guān)系的基礎上，最終確定的縮減發(fā)行規(guī)模的方案。

它符合法律法規(guī)及證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，也符合新股發(fā)行制度改革的方向，同時也符合公司的長期發(fā)展目標和全體股東的利益。

其次，我們認為上市公司應該與投資者建立良性互動關(guān)系，達到雙贏效果。因為企業(yè)在發(fā)展當中需要資本市場的支持，需要從資本市場獲得長期發(fā)展所必須的資金，并為股東和投資者創(chuàng)造價值。資金的獲得應既滿足企業(yè)當前的發(fā)展需求，又不會對整個資本市場造成太大的沖擊。投資者也需要選擇成長性好、盈利能力強的公司進行投資，以便長期持有并獲得投資收益。

第三，我們認為募集資金并非多多益善。我們認為募過多的募集資金可能會帶來如下三方面的問題：

一是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)問題：公司理財中的基本理論MM理論認為，資本結(jié)構(gòu)的變動會影響企業(yè)的總價值；負債經(jīng)營為公司帶來避稅方面的好處?，F(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論更進一步說明資本的結(jié)構(gòu)是債務的利益和成本相權(quán)衡的結(jié)果，應存在最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。完全通過股本融資解決企業(yè)的資金需求不一定能形成最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

二是資金使用效率低下問題：當公司獲得多余的資金時，由于可獲得良好收益的投資項目有限，多余的資金不得不暫時閑置，造成資金的使用效率低下，無法合理有效的利用。

三是資金管理風險上升：由于募集資金閑置，還可能使得這部分的資金管理風險上升，存在投機投資、違規(guī)操作以及非法挪用等風險。

有鑒于此，我們在最短時間內(nèi)建立了募集資金專戶，簽訂三方監(jiān)管協(xié)議，召開股東大會確定募集資金用途，在嚴格、規(guī)范管理的同時，最大限度地發(fā)揮資金的使用價值。

第四，企業(yè)實際資金需求是上市募集之根本。公司上市募集資金的本質(zhì)是原股東以出讓部分所有權(quán)和利潤為代價，獲取公司發(fā)展所必須的資金，也就是用公司的股權(quán)換取投資者的資金。公司的實際募集資金的需求，不但要看現(xiàn)狀，還要看發(fā)展戰(zhàn)略。投資者購買公司股票是看好公司的募投項目的盈利能力以及長期發(fā)展。上市公司必須合理、有效使用募集資金才能使得投資者保持對公司美好發(fā)展前景的信心，否則將會對投資者的投資熱情造成極大地不良影響，不利于公司的長期、穩(wěn)定發(fā)展。

第五，企業(yè)的長期上行需要持續(xù)不斷的資金支持。中國北車已經(jīng)提出了三步走的發(fā)展目標，即第一步，三年再造一個北車，到2011年實現(xiàn)銷售收入比2008年翻一番。第二步，到2015年，通過兼并收購和國際化的戰(zhàn)略，迅速做大做強，提升海外知名度，并且形成中國北車在相關(guān)多元市場的核心競爭力。第三步，2020年前進入世界500強，成為具有國際先進水平的以軌道交通裝備為核心的機械裝備制造企業(yè)。

實現(xiàn)上述發(fā)展目標，僅靠公司的自有資金積累是遠遠不夠的。本次A股發(fā)行，確保了中國北車的第一步發(fā)展的順利實現(xiàn)。未來的發(fā)展目標，仍需要通過靈活多樣的融資方式，持續(xù)籌集企業(yè)發(fā)展所必須的資金。中國北車的本次A股發(fā)行，不僅及時、合理的募集了我們的第一步發(fā)展所必須的資金，也為我們未來長期持續(xù)的不斷發(fā)展保留了充足的余地，確保中國北車未來發(fā)展能夠獲得持續(xù)不斷的資金支持。

基于上述主要因素考慮，我們最終主動縮減了發(fā)行規(guī)模，由原計劃發(fā)行30億股及縮減為發(fā)行25億股。發(fā)行完成后，A股公眾股東占比由原34.09%下降為30.12%。本次A股發(fā)行募集資金為139億元人民幣，扣除發(fā)行費用后，實際募集資金約為135億元人民幣。中國北車本次募投項目的總投資金額約為100億元人民幣，募集資金金額不僅滿足了募投項目的需求，還能適當降低公司負債水平，節(jié)約財務費用。中國北車的這一策略，體現(xiàn)了公司追求長期利益，樹立良好市場形象的意識。這也是中國北車積極落實新股發(fā)行制度改革指導意見的重要舉措。

各位嘉賓，中國北車的使命是“接軌世界、牽引未來”。多年來，中國北車一直秉承“誠信為本、創(chuàng)新為魂、崇尚行動、勇于進取”的核心價值觀，堅持低調(diào)做人，高調(diào)做事，扎扎實實地把企業(yè)做好。我們的目標是要成為軌道交通裝備行業(yè)的世界級企業(yè)，我們致力于在發(fā)展過程中為投資者創(chuàng)造更客觀的價值，謝謝大家。

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