2010年02月02日 22:15
來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者：簡俊東

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打新大軍人氣衰減

隨著新股不敗神話的破滅，機構(gòu)們的打新熱情已不斷衰減。

“現(xiàn)在，大家都能看到，新股申購回報率越來越差，我已很久不參與新股申購，尤其不參與大盤股的申購。因為在這個制度下，我們參與申購越來越被動，經(jīng)常是別人干了‘壞事’，我們來埋單?！?日，某基金固定收益部負責人告訴記者。

機構(gòu)們的熱情消減，從網(wǎng)下申購機構(gòu)的數(shù)量減少可見一斑。

1月份開始招股的公司中，已經(jīng)公布網(wǎng)下配售結(jié)構(gòu)的新股有17家，網(wǎng)下申購的機構(gòu)超過兩百家的只有漫步者，科冕木業(yè)的申購家數(shù)則僅為98家。

統(tǒng)計顯示，去年12月，47家上市公司招股，18家公司的有效報價家數(shù)不足100家。其中，處于破發(fā)之列的臺基股份只有55家。而去年6-9月招股的上市公司，網(wǎng)下配售時出現(xiàn)三四百家機構(gòu)是常有的事。

“當新股發(fā)行制度出來時，大家歡呼雀躍，市場還留了一點機會，但是，后來我們發(fā)現(xiàn)這不是機會，是陷阱。當我申購中國重工時，一狠心報了6.8元/股，最終的發(fā)行價卻達到7.38元/股。”上述基金固定收益部人士透露。

雖然機構(gòu)對于新股發(fā)行興趣日減，但新股發(fā)行市盈率虛高并未改變。

今年1月25日招股的4家創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行市盈率在65-95倍，絲毫不遜于第二批創(chuàng)業(yè)板公司。第二批創(chuàng)業(yè)板公司則是看到第一批公司高價發(fā)行后短期內(nèi)仍受到二級市場熱烈追捧，因此繼續(xù)調(diào)高市盈率。

“現(xiàn)在，我們都不知道到底該不該申購，因為申購之后三個月內(nèi)，收益率回報肯定非常低，甚至有可能是負的。這就是現(xiàn)在的新股申購制度給我們買方帶來的最大困境。風險還在于，發(fā)行人可以通過調(diào)中簽率調(diào)發(fā)行價，這令我們很被動。當整個市場調(diào)整時，新股發(fā)行價格沒有調(diào)整。發(fā)行人只要中簽率稍微調(diào)一調(diào)，就能保證想發(fā)多少就發(fā)多少。”上述財務(wù)公司人士表示。

“打新風險加大意味著未來必有理性回歸的過程。蜜月過去后，我們已經(jīng)趨于理性。以后會放棄申購那些風險太大、可能賠錢的股票，選擇質(zhì)地可以、業(yè)績有保障的新股，作為新股申購的理性思路。而且不以某一個短期內(nèi)收益的變化影響我們的投資策略，因為新股發(fā)行制度中，買方恰恰變成了弱者，這時候，我們更愿意做出對持有人更合理、更理性的選擇，即使犧牲短期收益，也是對的?！鄙鲜龌鸸竟潭ㄊ找娌控撠熑吮硎?。

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