2010年02月20日 08:24
來(lái)源：東方網(wǎng) 作者：李浩翔

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“小年夜”的準(zhǔn)備金率突然上調(diào)令市場(chǎng)措手不及，而長(zhǎng)假里外盤(pán)形勢(shì)也是跌宕起伏。在美股連升三日后，美聯(lián)儲(chǔ)于18日美股收市后突然上調(diào)貼現(xiàn)率，這被市場(chǎng)看做是刺激政策“退出”信號(hào)，A股剛剛顯露的反彈勢(shì)頭會(huì)否因此戛然而止？

從亞太股市來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的這一舉動(dòng)立即在周五的市場(chǎng)引發(fā)了一波巨震。港股近日的悶局走勢(shì)終于被打破，恒指失守20000點(diǎn)，低見(jiàn)19874點(diǎn)，收市指數(shù)報(bào)19894點(diǎn)，跌528點(diǎn)，跌幅2.59%。在日本市場(chǎng)，投資者紛紛獲利回吐，日經(jīng)指數(shù)全天下跌2.05%。此外，韓國(guó)股市低收1.68%；澳大利亞基準(zhǔn)指數(shù)收跌0.4%。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)這只是貨幣操作正常化而并非貨幣政策的轉(zhuǎn)變，但市場(chǎng)始終認(rèn)定這是“退出的訊號(hào)”。隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步穩(wěn)定，各國(guó)在金融危機(jī)爆發(fā)之初所采取的激進(jìn)策略終有回歸正常的時(shí)刻，就好比一個(gè)人病危之時(shí)必須得下猛藥，但到了康復(fù)期則需改為“調(diào)養(yǎng)”。此次上調(diào)貼現(xiàn)率就是從不正常的狀態(tài)，向正常的方向調(diào)整，但對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，或許意味著此前到處都是錢(qián)的日子一去不返，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性的擔(dān)憂(yōu)也就隨之而來(lái)。

總體來(lái)看，此前擔(dān)憂(yōu)的歐洲債務(wù)危機(jī)并未進(jìn)一步惡化，準(zhǔn)備金率上調(diào)的利空經(jīng)過(guò)七天長(zhǎng)假的消化，對(duì)A股影響也不會(huì)太大，但美國(guó)貼現(xiàn)率上調(diào)來(lái)勢(shì)突然，外盤(pán)短期內(nèi)的恐慌情緒難以消除。此外，一旦美元再度強(qiáng)勢(shì)將迫使套息交易平倉(cāng)，對(duì)全球股市不利。但好在隔夜美股逆轉(zhuǎn)收紅，已連漲4日，令節(jié)后A股開(kāi)門(mén)紅仍存希望。

名詞解釋?zhuān)菏裁词琴N現(xiàn)率？

貼現(xiàn)率政策是西方國(guó)家的主要貨幣政策。中央銀行通過(guò)變動(dòng)貼現(xiàn)率來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供給量和利息率，從而促使經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮。

舉例來(lái)說(shuō)，某商業(yè)銀行因儲(chǔ)備金等緊急情況資金不夠，只好向央行“求救”，央行收取一定利率。如果商業(yè)銀行覺(jué)得利息太高，難以承受，就只能勒緊褲腰帶放棄借款，因此銀行所能為社會(huì)供給的貨幣也就少了。反之，如果央行提供的貸款利率比較低，商業(yè)銀行覺(jué)得可以承受，這樣它的準(zhǔn)備金就大于沒(méi)有貸款的時(shí)候，這些增加的準(zhǔn)備金使銀行創(chuàng)造出更多的貨幣，社會(huì)上的流動(dòng)性也就豐富起來(lái)了。1987年，美國(guó)股票市場(chǎng)崩潰，前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘就是靠降低貸款貼現(xiàn)率挽救了美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

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