2010年02月21日 04:51
來源：北京晨報

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證監(jiān)會批復(fù)滬深300股指期貨合約和交易規(guī)則

晨報訊(記者 王潔) 模擬交易了三年多的滬深300股指期貨合約終于修來正果。昨天，中國證監(jiān)會正式批復(fù)中國金融期貨交易所滬深300股指期貨合約和交易規(guī)則。至此，千呼萬喚的股指期貨市場主要制度已全部發(fā)布完畢，接下來將進(jìn)入實質(zhì)性開戶階段。

此前，中金所于1月19日就滬深300股指期貨合約、交易規(guī)則及其實施細(xì)則修訂稿向社會公開征求意見，截止日期為1月29日。證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人昨天表示，修訂后的合約最低保證金從10%提高到12%，進(jìn)一步降低杠桿幅度，而投機持倉限額從600手大幅壓縮到100手，在有效抑制投機交易的同時，促使大型投資者浮出水面，接受監(jiān)管。此外，強制減倉的條件也提高到同方向連續(xù)漲跌停板，即從16%提高到20%，從而使觸發(fā)強制減倉的可能性降低。

證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，股指期貨投資者開戶的系統(tǒng)準(zhǔn)備已經(jīng)做好，近兩天將下發(fā)通知，符合條件的投資者將可以開設(shè)投資賬戶。不過，開戶并不意味著立即開始交易。在投資者開戶持續(xù)一段時間后，股指期貨市場將正式掛牌交易。根據(jù)已發(fā)布的交易規(guī)則，投資者開戶門檻為50萬元。由于期貨市場的風(fēng)險遠(yuǎn)高于股票市場，這位負(fù)責(zé)人表示，期貨市場是零和游戲，希望投資者理性看待股指期貨。

-解讀

看點一　開戶即將啟動

證監(jiān)會負(fù)責(zé)人昨天表示，股指期貨投資者開戶的系統(tǒng)準(zhǔn)備已經(jīng)做好，近兩天將下發(fā)通知，符合條件的投資者將可以開設(shè)投資賬戶。

而早在2月初，《股指期貨投資者適當(dāng)性制度實施辦法》已對投資者進(jìn)入股指期貨市場有了一定要求。如，投資者申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于50萬元，對仿真交易時間明確為累計10個交易日。此外，投資者還要經(jīng)過知識測試和綜合考評。

據(jù)悉，知識測試主要是為了測試投資者是否具備參與股指期貨交易必備的知識水平，測試必須達(dá)到80分才算合格。

看點二　最低保證金會更高

滬深300股指期貨合約的最低保證金，由之前的10%提高到了12%。中金所昨天表示，12%僅是最低保證金，交易所有權(quán)調(diào)整，在開業(yè)初期，保證金有可能是15%至18%。

以滬深300指數(shù)目前的3250點為例，按照每點合約乘數(shù)300元計算，投資者買賣一手股指期貨合約的價值為97.5萬元。而投資者最低保證金比例為12%，意味著理論上至少需要11.7萬元才能參與交易。若保證金比例上調(diào)至15%、18%，則相應(yīng)需要14.625萬元、17.55萬元。

專業(yè)人士表示，與股票市場不同，期貨市場實行的是杠桿交易和當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，為避免因市場價格劇烈波動或可用金不足而導(dǎo)致的強行平倉風(fēng)險，期貨投資者的賬戶中僅有保證金是不夠的，至少要有參與合約價值2/3以上的資金作為可用資金。還是以3250點的滬深300指數(shù)合約為例，一手合約價值為97.5萬元，投資者可用資金維持在65萬元左右才是理想狀態(tài)。

晨報記者 王潔

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