2010年02月23日 01:00
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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我國(guó)“滬深300指數(shù)期貨”籌備時(shí)間長(zhǎng)達(dá)三年半之久，但如果了解全球股指期貨的發(fā)展歷史就不會(huì)感到意外，世界上第一個(gè)股指期貨品種堪薩斯交易所的“價(jià)值線綜合指數(shù)期貨”經(jīng)過(guò)四年半的準(zhǔn)備才正式上市交易。當(dāng)時(shí)困擾其上市的主要障礙是法律制度障礙。1977年10月堪薩斯交易所向美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)提交開(kāi)展股指期貨的報(bào)告，但由于股指期貨合約涉及股票交割問(wèn)題，其管轄權(quán)究竟屬于商品期貨交易委員會(huì)還是屬于證券交易委員會(huì)有很大爭(zhēng)議。直到1981年芝加哥商業(yè)交易所在“三個(gè)月歐洲美元期貨”交易上采取“現(xiàn)金交割”，使股指期貨找到了“現(xiàn)金交割”這條路，法律問(wèn)題終于解決。同年美國(guó)將股指期貨的管轄權(quán)交給美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)。1982年2月第一個(gè)股指期貨品種終于上市交易。

而我國(guó)在股指期貨的籌備中主要爭(zhēng)議是我國(guó)新興加轉(zhuǎn)軌的歷史條件下，如何保障股指期貨能夠平衡運(yùn)行。股指期貨是個(gè)“雙刃劍”，如果管理不好不但會(huì)影響其健康發(fā)展甚至?xí)绊懮鐣?huì)穩(wěn)定，尤其是股指期貨如果被境外機(jī)構(gòu)利用瘋狂炒作，結(jié)果可能會(huì)讓幾十年積累的財(cái)富被洗劫，境外股指期貨發(fā)展的歷史已經(jīng)一再說(shuō)明了這一點(diǎn)。

所以我國(guó)股指期貨上市的指導(dǎo)思想是“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”，要順應(yīng)國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后全球?qū)鹑谑袌?chǎng)加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制的趨勢(shì)，遵循有利于股指期貨的功能發(fā)揮和投資者利益的保護(hù)原則。具體體現(xiàn)在二個(gè)方面：一是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)教育，提高投資者風(fēng)險(xiǎn)管理能力；二是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)發(fā)布了《股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法》，對(duì)參與股指期貨的條件進(jìn)行了嚴(yán)格限制，在開(kāi)戶環(huán)節(jié)股指期貨有著嚴(yán)格的規(guī)定。(文 竹)

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