2010年02月23日 05:24
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

0人參與0條評(píng)論

隨著信貸規(guī)模的快速增長(zhǎng)，銀行資本壓力明顯增強(qiáng)。2010年1月，中國(guó)銀行、招商銀行先后公布再融資方案。中國(guó)銀行擬發(fā)行400億元可轉(zhuǎn)債，早在2009年，中國(guó)銀行就有1200億元的次級(jí)債發(fā)行計(jì)劃；招商銀行公布擬不超220億元再融資方案，并于近日獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

　根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的要求，目前我國(guó)大型銀行和中小銀行的資本充足率下限分別為11%和10%，主要商業(yè)銀行的核心資本充足率不得低于7%。從目前上市銀行已公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2009年三季末(扣除部分未披露數(shù)據(jù)的銀行)，平均資本充足率為11.32%，平均核心資本充足率為8.59%，未來(lái)部分銀行核心資本的補(bǔ)充將可能成為重點(diǎn)。

　商業(yè)銀行資本補(bǔ)充途徑主要包括：增發(fā)、配股等股權(quán)融資，發(fā)行次級(jí)債券、金融債券，以及通過(guò)銀行自身利潤(rùn)來(lái)補(bǔ)充。目前已公布的再融資計(jì)劃多以債券融資方式為主，但對(duì)于銀行核心資本的補(bǔ)充主要還是增發(fā)、配股等股權(quán)融資方式，迫于補(bǔ)充核心資本壓力，未來(lái)部分銀行股權(quán)融資需求將進(jìn)一步增強(qiáng)。

　從上市銀行的再融資計(jì)劃以及進(jìn)度來(lái)看，2009年至今，上市銀行合計(jì)債券融資計(jì)劃規(guī)模為5505億元，已累計(jì)發(fā)行約2080億元次級(jí)債及金融債券，尚有約3690億次級(jí)債、金融債券以及混合資本債券計(jì)劃發(fā)行；上市銀行合計(jì)股權(quán)融資計(jì)劃規(guī)模為607億元，其中包括招商銀行、興業(yè)銀行、南京銀行分別220億元、180億元和50億元的配股計(jì)劃，以及寧波銀行、深發(fā)展分別50億元和107億元的定向增發(fā)計(jì)劃，從股權(quán)融資的進(jìn)度來(lái)看，僅招商銀行配股方案獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

　面對(duì)銀行資本壓力和頻繁公布的再融資計(jì)劃，銀行業(yè)融資缺口究竟有多大？對(duì)此，我們進(jìn)行了多角度情景分析：

　情景一：假設(shè)各銀行均保持20%左右相對(duì)平穩(wěn)的信貸增長(zhǎng)。在假設(shè)融資計(jì)劃均能順利實(shí)施的背景下，同時(shí)資本充足標(biāo)準(zhǔn)參照銀監(jiān)會(huì)要求，此種情景應(yīng)該說(shuō)是相對(duì)理想的狀態(tài)。

　通過(guò)測(cè)算，我們發(fā)現(xiàn)，在相對(duì)理想的狀態(tài)下，僅民生銀行、中信銀行存在一定后續(xù)融資壓力，兩者合計(jì)資本缺口為894.7億元，其中包括321.16億元的股權(quán)融資缺口。當(dāng)然，隨著新資本協(xié)議的實(shí)施，對(duì)資本充足要求將更為嚴(yán)格，對(duì)于部分處于警戒邊緣的銀行同樣需要警惕，例如浦發(fā)銀行、深發(fā)展。另外，一旦銀行融資計(jì)劃未能完成，那么合計(jì)資本缺口將達(dá)到2391.67億元。我們認(rèn)為，迫于資本監(jiān)管壓力，銀行在2010年完成融資計(jì)劃應(yīng)是大概率事件。

　情景二：考慮到信貸擴(kuò)張需求強(qiáng)烈造成的資本壓力，對(duì)上市銀行20%的信貸增速進(jìn)行調(diào)整，假設(shè)其信貸增速遵循各自復(fù)合增長(zhǎng)規(guī)律。對(duì)14家上市銀行2004-2009年的貸款復(fù)合增長(zhǎng)率的測(cè)算顯示，14家上市銀行2004-2009年的貸款平均復(fù)合增長(zhǎng)率為24.33%，其中10家上市銀行貸款五年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)20%。

　通過(guò)測(cè)算，我們發(fā)現(xiàn)充足的資本是支撐銀行規(guī)模增長(zhǎng)的必要條件之一，若部分銀行需要維持其信貸復(fù)合增速，將面臨更大的資本缺口。數(shù)據(jù)顯示，在此情景下，銀行面臨的后續(xù)資本缺口達(dá)到1101.27億元，其中可能面臨的股權(quán)融資缺口為456.9億元。上市銀行中，民生銀行、中信銀行因信貸快速增長(zhǎng)帶來(lái)的資本壓力值得關(guān)注。

　綜合來(lái)看，銀行業(yè)再融資壓力其實(shí)并未有想象的那么大，重新審視銀行業(yè)再融資，市場(chǎng)應(yīng)理性面對(duì)銀行再融資問(wèn)題，這是中國(guó)銀行業(yè)迅速做強(qiáng)做大發(fā)展過(guò)程中必然要經(jīng)歷的。再融資在提升股東價(jià)值、增厚凈資產(chǎn)的同時(shí)，更利于銀行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)、穩(wěn)健增長(zhǎng)與可持續(xù)發(fā)展。

　我們認(rèn)為，2010年，在市場(chǎng)流動(dòng)性尚能支持銀行再融資的情況下，隨著銀行業(yè)采用多種渠道和方式對(duì)現(xiàn)有融資計(jì)劃的逐漸消化完成，同時(shí)，行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)保持相對(duì)穩(wěn)定，銀行業(yè)資本壓力將得到有效緩解，行業(yè)將迎來(lái)更為廣闊的發(fā)展空間。

打印轉(zhuǎn)發(fā)