2010年03月04日 03:04
來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

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曹金玲

希臘政府債務(wù)問題牽動(dòng)歐元危機(jī)，而如果有下一個(gè)希臘，無論是英國抑或西班牙，撬動(dòng)的會(huì)否是整個(gè)歐元區(qū)或歐盟甚至全球市場？

PIIGS：債臺(tái)高筑

財(cái)政問題不佳的不僅僅是希臘，葡萄牙、愛爾蘭、意大利和西班牙(與希臘一起并稱“PIIGS”)也同樣債臺(tái)高筑。

數(shù)據(jù)顯示，希臘政府去年財(cái)政赤字占GDP比重超過12%，愛爾蘭和西班牙的赤字規(guī)模也超過10%，成為歐元區(qū)赤字前三位。而這可能還將蔓延，德國和法國的預(yù)算赤字規(guī)模也有增長之勢。

分析人士指出，葡萄牙可能會(huì)成為繼愛爾蘭、希臘之后遭受債務(wù)危機(jī)的國家，主要由于相比意大利和西班牙，葡萄牙更小的國債規(guī)模會(huì)更容易受到市場投機(jī)的沖擊，加上該國薪酬機(jī)制僵化，勞動(dòng)生產(chǎn)率低下，都讓危機(jī)征兆呈現(xiàn)。

還有一個(gè)國家值得注意：西班牙。這個(gè)國家1.6萬億美元經(jīng)濟(jì)規(guī)模幾乎是陷入困境的希臘、葡萄牙和愛爾蘭加在一起的兩倍。難怪有分析人士說，希臘引發(fā)了歐元區(qū)的動(dòng)蕩，而西班牙則可能決定16國使用的歐元是持續(xù)還是倒下。

空頭大師魯比尼教授就表示，西班牙失業(yè)率高達(dá)19%，如果說希臘出事是歐元區(qū)的事，那么西班牙出事就會(huì)是世界經(jīng)濟(jì)的災(zāi)難。

“西班牙可能會(huì)成為下一個(gè)希臘。光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師潘向東接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》采訪時(shí)說。

英國皇家國際事務(wù)研究所高級研究員Vanessa Rossi昨天接受本報(bào)采訪時(shí)則顯得稍為樂觀?！皻W洲銀行最終會(huì)支持希臘并提供融資援助，這會(huì)緩解市場對PIIGS債務(wù)問題的憂慮。

Rossi認(rèn)為，現(xiàn)在來看，意大利的債務(wù)融資能力較強(qiáng)，因?yàn)樵搰蟛糠峙e債來自國內(nèi)市場，葡萄牙的經(jīng)濟(jì)規(guī)模相對較小，愛爾蘭則已經(jīng)采取措施削減赤字。西班牙可能會(huì)給市場“驚奇”，但至少現(xiàn)在看來該國還表示能夠解決融資問題。

英國：“瘦死的駱駝比馬大”？

截至今年1月底，英國政府的公共債務(wù)總計(jì)8485億英鎊，占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)約60%，在發(fā)達(dá)國家中居于高位，而其債務(wù)總規(guī)模更是相當(dāng)于希臘、葡萄牙、愛爾蘭和西班牙四國的債務(wù)總和。

事實(shí)上與希臘一樣，英國的財(cái)政赤字占GDP比重同樣超過了12%。此外，英國政府去年12月份把本財(cái)政年度計(jì)劃發(fā)行的國債額度從4月份宣布的2200億英鎊上調(diào)到2251億英鎊。國際信用評級機(jī)構(gòu)穆迪此后就暗示，英國的Aaa”的主權(quán)信用評級有可能被下調(diào)。

與財(cái)政困擾相對的還有英國的疲弱經(jīng)濟(jì)。該國國家統(tǒng)計(jì)局日前宣布，2009年第四季度英國經(jīng)濟(jì)較前一個(gè)季度僅增長0.3%，與前一年同期相比則依然下滑3.3%，英國財(cái)政部此前預(yù)計(jì)，今年英國經(jīng)濟(jì)增速將僅為1%~1.5%之間。

但也許是因?yàn)椤笆菟赖鸟橊劚锐R大”，也可能至少有獨(dú)立貨幣作為緩沖，市場人士一方面對英國財(cái)政狀況表示擔(dān)憂，但對是否會(huì)演變成下一個(gè)希臘卻保持謹(jǐn)慎。

“英國成為下一個(gè)希臘？英鎊的重挫可能會(huì)讓外匯市場投資者這樣去理解，但從政治和經(jīng)濟(jì)層面上我不那么認(rèn)為，”一位外資銀行環(huán)球金融部高級副總裁、利率產(chǎn)品交易主管對本報(bào)記者說，“英國的財(cái)政紀(jì)律更為嚴(yán)格，即便債務(wù)問題到了危機(jī)的程度，相信英國也會(huì)不惜讓國際貨幣基金組織(IMF)提供救援。

Rossi對本報(bào)記者表示，“誰會(huì)成為下一個(gè)影響市場的風(fēng)險(xiǎn)因子？一些人盯上了英國，但是，英國的債務(wù)狀況并不如希臘或其他PIIGS國家如此糟糕，只要未來新政府推出一些合適的政策抑制債務(wù)膨脹，就會(huì)把英國財(cái)政狀況拉回平衡。

太平洋投資管理公司(PIMCO)本周二也公開表示，英國確實(shí)面臨赤字問題，但與希臘等國相比，英國還能通過財(cái)政政策以外的方法調(diào)整財(cái)政赤字，因此在改善財(cái)務(wù)狀況上有更多選擇。

但愿下一個(gè)不是“全球”

后危機(jī)時(shí)代，但愿下一個(gè)危機(jī)不會(huì)發(fā)生在“全球”

事實(shí)上，去年11月迪拜吹破過大的資產(chǎn)泡沫之后，債務(wù)問題“定時(shí)炸彈”就如影隨形，其中有當(dāng)時(shí)手持4700億美元外債的俄羅斯。此后，國際清算銀行(BIS)就指出，拉脫維亞、立陶宛、愛沙尼亞、保加利亞及匈牙利的外債金額都超過GDP。

今年全球發(fā)債量仍將持續(xù)創(chuàng)新高，那些債臺(tái)高筑的中東、東歐及歐洲國家頻頻暴露，并受到市場沖擊。就連美國白宮公布的數(shù)字也顯示，始于去年10月1日的2010財(cái)年，美國政府預(yù)算赤字將高達(dá)1.6萬億美元，創(chuàng)出歷史最高水平，而該財(cái)年財(cái)赤占GDP的比重也將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的10.6%。

潘向東表示，金融危機(jī)后，由于復(fù)蘇基礎(chǔ)依然薄弱，各國依然需要依賴經(jīng)濟(jì)刺激政策來維系經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定就業(yè)；而另一方面，恰恰是這種刺激擴(kuò)張政策導(dǎo)致了財(cái)政赤字的過度膨脹，致使債務(wù)負(fù)擔(dān)大幅增加。如果持續(xù)擴(kuò)大財(cái)政支出，債務(wù)問題則將更加嚴(yán)重。

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