2010年03月12日 05:56
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

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□本報(bào)記者 徐暢

二月宏觀數(shù)據(jù)已于今日公布完畢，國(guó)家信息中心專(zhuān)家牛犁和申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇認(rèn)為，2月份CPI漲幅上升主要跟春節(jié)因素推動(dòng)的漲價(jià)效應(yīng)有關(guān)，全年的通脹水平有望在3%之內(nèi)。

春節(jié)因素推動(dòng)CPI超預(yù)期

中國(guó)證券報(bào)：二月CPI增速達(dá)到2.7%，您認(rèn)為CPI上行的原因是什么？

牛犁：2月的春節(jié)因素有很大的拉動(dòng)作用，食品在2月都會(huì)漲價(jià)。前期過(guò)冷的天氣也造成了一定影響。

李慧勇：從CPI的構(gòu)成看，食品價(jià)格上漲6.2%，比我們預(yù)期高0.2個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)CPI上漲2.1個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格上漲1%，漲幅比我們預(yù)期高0.3個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)CPI上漲0.7個(gè)百分點(diǎn)。分類(lèi)別看，2月份八大類(lèi)商品價(jià)格有六種上漲二種下降，服務(wù)類(lèi)商品價(jià)格漲勢(shì)尤其明顯。受娛樂(lè)、文教、居住、醫(yī)療等服務(wù)價(jià)格上漲的推動(dòng)，當(dāng)月服務(wù)價(jià)格上漲1.7%，漲幅比上月提高了1.5個(gè)百分點(diǎn)，直接推動(dòng)CPI上漲0.4個(gè)百分點(diǎn)。2月份的環(huán)比數(shù)據(jù)為1.2%，與2001-2010年歷年春節(jié)所在月份CPI環(huán)比漲幅基本相同，并不算異常。2月份CPI漲幅上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，主要與春節(jié)因素推動(dòng)的漲價(jià)效應(yīng)有關(guān)。

中國(guó)證券報(bào)：三月CPI走勢(shì)將會(huì)如何？

牛犁：目前是溫和的通脹。3月應(yīng)該還是在2%—3%之間，因?yàn)槁N尾因素可能會(huì)增加。不排除個(gè)別月份如5、6月有可能高到4%甚至更高，但下半年會(huì)回落。從全年來(lái)看，CPI有望控制在3%。

李慧勇：我們維持3季度前CPI將在波動(dòng)中上升的判斷。但是從3月份看，CPI漲幅將會(huì)回落。最主要的原因在于春節(jié)因素的消失以及食品價(jià)格的回落。實(shí)際上從農(nóng)業(yè)部和商務(wù)部監(jiān)測(cè)的食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變化看，食品價(jià)格回落明顯。初步估計(jì)，3月份CPI上漲2.4%，比2月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

M1和M2將持續(xù)回落

中國(guó)證券報(bào)：如何看待2月份新增人民幣貸款7001億元這一數(shù)字？

牛犁：信貸顯著收縮說(shuō)明央行和銀監(jiān)會(huì)近期通過(guò)各種手段限制銀行信貸規(guī)模的措施見(jiàn)效了。未來(lái)信貸投放走勢(shì)要看政策的執(zhí)行情況，如果投資控制不住，那么貸款需求還是很大的，如果投資控新上項(xiàng)目嚴(yán)格控制住了，那么貸款需求立刻就下來(lái)了。總之，我對(duì)投資的預(yù)期是穩(wěn)中趨降。

李慧勇：2月份新增人民幣貸款7001億元，比我們的預(yù)期值低1000億元，比市場(chǎng)一致預(yù)期高295億元。2月份信貸比2009年同期少增3714億元。人民幣貸款增速為27.23%，比上月下降2.08個(gè)百分點(diǎn)。受貸款回落的影響，2月份M1與M2同比增速分別為34.99%和25.52%，分別比上月回落3.97和0.56個(gè)百分點(diǎn)。隨著對(duì)信貸的調(diào)控，M1和M2將持續(xù)回落。

中國(guó)證券報(bào)：隨著通脹走高，預(yù)期央行一季度加息的聲音越來(lái)越響亮。您認(rèn)為央行何時(shí)會(huì)打開(kāi)加息時(shí)間窗？

牛犁：加息不僅僅只看物價(jià)一個(gè)因素。根據(jù)流動(dòng)性情況，春節(jié)后可能會(huì)采取調(diào)整存款準(zhǔn)備金等措施回收流動(dòng)性。

李慧勇：2月份CPI首次超過(guò)1年期存款利率，使得實(shí)際利率為負(fù)，使得加息的條件基本具備。考慮到未來(lái)CPI將基本維持震蕩上行的態(tài)勢(shì)，加息的條件基本具備。我們維持三個(gè)月將出現(xiàn)第一次加息的判斷。

中國(guó)證券報(bào)：未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)如何，存在哪些問(wèn)題？

牛犁：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨好，上半年增速較高，下半年可能會(huì)趨緩。但“大病下猛藥”的后遺癥很多，存在的問(wèn)題不少。首先是轉(zhuǎn)變發(fā)展方式這一任務(wù)挑戰(zhàn)很大，其次是產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，三是通脹預(yù)期強(qiáng)烈，政策究竟是繼續(xù)刺激還是退出要和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與物價(jià)走勢(shì)相連。

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