2010年03月16日 01:06
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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股票型、混合型、保本型基金獲準(zhǔn)投資；債券型、貨幣型基金不得參與

胡劉繼 陸媛

股指期貨市場(chǎng)將迎來一撥重量級(jí)選手。三類公募基金或?qū)⒛玫焦芍钙谪浀娜雸?chǎng)券。

昨日，中國證監(jiān)會(huì)就《證券投資基金投資股指期貨指引》(下稱《指引》)向社會(huì)征求意見，計(jì)劃允許證券投資基金審慎合規(guī)地投資股指期貨，明確貨幣市場(chǎng)及債券基金等不能投資股指期貨。

中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人昨日對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，希望平穩(wěn)有序地引導(dǎo)證券投資基金參與股指期貨投資。對(duì)于基金參與股指期貨，監(jiān)管層持三個(gè)態(tài)度：能夠投，審慎地投，依法合規(guī)地投。

值得注意的是，根據(jù)《指引》，基金投資股指期貨在投資策略上，應(yīng)以套期保值為目的，并且對(duì)投資比例進(jìn)行嚴(yán)格限制，以進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。

“在股指期貨推出的初期，基金投資股指期貨應(yīng)該審慎。”上述證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

《指引》對(duì)不同類型的基金參與股指期貨實(shí)行了“區(qū)別對(duì)待”：股票型基金、混合型基金及保本基金可以投資于股指期貨；債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金不得投資于股指期貨。

在持倉規(guī)模方面，《指引》也做出了較為嚴(yán)格的限制?！吨敢芬?guī)定，基金在任何一個(gè)交易日終，持有的買入股指期貨合約價(jià)值，不能超過基金資產(chǎn)凈值10%；在任何一個(gè)交易日終，持有的賣出股指期貨合約價(jià)值，不能超過股票總持倉價(jià)值的20%。

同時(shí)，要求基金的總投資頭寸即持有的買入期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券市值總和，限制在基金資產(chǎn)凈值的95%(對(duì)普通開放式基金)或100%(對(duì)ETF基金、指數(shù)基金和封閉式基金)之內(nèi)。

為避免基金利用日間交易頻繁開倉平倉，《指引》規(guī)定，基金在任何交易日內(nèi)交易的股指期貨合約價(jià)值，不得超過上一日凈資產(chǎn)20%。同時(shí)，為保持基金的流動(dòng)性，要求開放式基金在扣除股指期貨合約保證金后，還應(yīng)保持不低于5%的現(xiàn)金；封閉式基金、ETF在扣除股指期貨合約保證金后，應(yīng)保持不低于保證金一倍的現(xiàn)金。

在基金公司的流程控制方面，《指引》要求，基金公司必須設(shè)立專門的投資決策小組、專門的管理人員來負(fù)責(zé)審批投資股指期貨，必須有一套專門的規(guī)則和流程。原來老的基金在契約里沒有做相關(guān)規(guī)定的，必須修改契約履行相關(guān)程序；對(duì)新的基金，在基指引》出來之后，基金公司在報(bào)批基金時(shí)可以在合同里面明示此類相關(guān)條款。

“從《指引》內(nèi)容看，監(jiān)管層對(duì)于基金參與股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)控制十分嚴(yán)格，這是合乎情理的。防范風(fēng)險(xiǎn)本就是公募基金的第一要?jiǎng)?wù)。”上海一家基金公司的金融工程總監(jiān)對(duì)本報(bào)記者表示，“股指期貨推出初期，嚴(yán)格限制很有必要。等市場(chǎng)發(fā)展成熟、監(jiān)管政策完善后，再放開一些限制也不遲。

北京一家基金公司的研究主管認(rèn)為，基金公司在股指期貨投資中，初期可能100%地做套期保值，套利則不太可能，一是監(jiān)管方面還未放開，二是其風(fēng)險(xiǎn)水平較高?！凹幢阍试S做套利，我想多數(shù)基金公司也會(huì)以套期保值為主。

這位研究主管認(rèn)為，由于公募基金的特殊性，預(yù)計(jì)基金公司在獲準(zhǔn)參與股指期貨的初期，其參與量都不會(huì)很大，不少基金可能會(huì)先做觀望。

“基金究竟能怎樣參與股指期貨交易，還需要等更詳盡的政策，然后基金公司的投資決策委員會(huì)來決定具體參與方式?！鼻笆鼋鹑诠こ炭偙O(jiān)說。

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