2010年03月18日 07:19
來源：證券時報 作者：張 寧

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承認(rèn)人才不足、內(nèi)控不完善，擔(dān)憂實(shí)戰(zhàn)操作風(fēng)險

證券時報記者 張寧

本報訊 監(jiān)管層日前發(fā)布了公募基金參與股指期貨套期保值指引的征求意見稿，初步明確基金入市規(guī)則。而相形之下，部分私募基金業(yè)人士擔(dān)心，因面臨諸多現(xiàn)實(shí)問題，股指期貨短期內(nèi)恐難為陽光私募“錦上添花”

上海某私募人士對記者表示，前述征求意見稿的發(fā)布有利于加快機(jī)構(gòu)入市步伐，但以目前情況看，陽光私募產(chǎn)品參與股指期貨恐怕還需時日。其一是陽光私募參與股指期貨的細(xì)則尚未出臺，同時信托產(chǎn)品證券賬戶暫停開戶問題尚未解決，也在一定程度上延遲了陽光私募進(jìn)入期指市場的步伐。

據(jù)了解，目前雖有多家期貨公司上門與多家私募洽談合作事宜，希望私募能先以法人身份開戶介入期指業(yè)務(wù)。記者從相關(guān)研究機(jī)構(gòu)日前對國內(nèi)近50家私募基金調(diào)查結(jié)果中獲悉，僅有11.11%的私募機(jī)構(gòu)以公司法人名義開設(shè)了股指期貨賬戶；還有74.07%的私募則表示近期內(nèi)會開戶；另有14.82%的私募則不打算開設(shè)賬戶，不準(zhǔn)備參與股指期貨交易。

對以法人身份開戶的模式，部分人士并不認(rèn)同。他們認(rèn)為，該公司目前發(fā)行的主要是結(jié)構(gòu)化信托私募產(chǎn)品，若以投資顧問的法人名義開戶，則對客戶不太公平：因?yàn)樵诮Y(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，投資顧問與投資者約定以一定比例共同投入資金，本意是雙方共擔(dān)風(fēng)險。但股指期貨開閘后，投資顧問可以一邊在信托產(chǎn)品上單邊做多或做空，爭取產(chǎn)品投資收益的最大化，與此同時可通過少量持有股指期貨相反方向的合約對沖掉自己的部分風(fēng)險，單方面保證投資顧問自身資金安全。而投資者的資金安全恐難得到保障。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，陽光私募參與股指期貨仍需謹(jǐn)慎。股指期貨雖然為私募提供了做空和放大機(jī)制，并提供了多種策略搭配的可能性，但目前私募機(jī)構(gòu)相關(guān)人才和技術(shù)儲備仍整體不足，部分私募可能在股指期貨上過度投入，偏離自己擅長的市場、投資風(fēng)格；目前市場中大部分私募風(fēng)險內(nèi)控制度無法與公募基金相比，即便規(guī)定了嚴(yán)格的持倉比例，但在實(shí)際操作中，仍可能因風(fēng)控執(zhí)行不到位而使得風(fēng)險增大。尤其一些面臨較大業(yè)績壓力的私募機(jī)構(gòu)，可能秉持“借期指放手一搏”的思想而被市場淘汰。

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